导语：自上周开始国内异丁醛市场价格下跌幅度和节奏明显加快，随着市场中心不断向下调整，逐步开启了本轮下跌的序幕，在3月前三周的时间内异丁醛累计跌幅为700元，进入最后一周，异丁醛市场用不到三天的时间价格再度下跌700元/吨，截止3月26日主力工厂报价区间已经来到7500-7600元/吨，个别更低价格情况仍然存在。

1、需求传导不畅，跌势扩大

图 1 国内异丁醛价格走势情况

进入3月最后一周异丁醛市场跌势突然加深，价格走势呈现断崖式的回落：周初主力工厂开盘价格来到8000元/吨，虽然初步达到下游客户的对于异丁醛低位的预期重心，但面对下游醇脂行业开工持续下降，异丁醛工厂出货压力不仅没有得到缓解，反而工厂产销压力仍在走高，显然8000元关口的异丁醛价格已经难以刺激到下游用户的采购积极性，随后主力工厂再度开启商城自由申报模式，对于自由申报模式的出现场内业者并不陌生但在过去一年中出现频率明显减少，在以往主要体现市场行业快速回落阶段，尤其在主力生产企业库存及销售压力居高不下的情况下会通过自由申报模式让下游客户参与提报意向的价格，工厂经过商谈后通常在第二日的开盘价格上进行一定幅度的下调体现。

在临近月底工厂选择开启自由申报模式，并且在26日开盘底价直接来到7600元/吨，单日下调幅度达到400元，面对如此宽幅的下调直接导致市场商谈气氛陷入混乱状态，首先下游行业面对原料价格的快速下跌，采购补货心态上扔较为谨慎，更多的观望情绪来自于价格的底部是否出现，并且短期内的快速下跌已经造成部分前期采购备现货的客户出现严重的亏损问题，从而导致虽然异丁醛价格来到年内新低点，但仍有多数下游业者参与心态谨慎。并且伴随异丁醛价格的深跌，进一步到影响到下游新戊二醇以及醇酯市场价格调整及商谈气氛的持续走低。截止到3月29日，主力工厂新单价格短暂筑底后再度下调，异丁醛底部重心来到7500元/吨，对比去年同期价格已降至低位水平。

2、下游释放减产利空，市场预期走弱

图 2 国内十二碳醇酯装置产能利用率情况

反观本周初主力工厂加速下调价格的主要因素除了前期下游主要行业采购积极性明显降低外，下游整体开工呈现走弱情况，尤其醇酯行业在下旬开工同样出现了断崖式下降。醇酯工厂自春节后开工逐步恢复，装置产能利用率一度提升到76%，相比较节前提升42个百分点，但恢复到正常开工负荷不足一月时间后3月中旬醇酯开工情况再度下降，除了山东地区装置计划停车外，其余工厂由于库存压力升高装置开工负荷月内陆续下降，截止本周国内醇酯行业开工率降至52%。除醇酯近期开工下降较为明显的影响外，作为异丁醛最主要下游的新戊二醇行业停车检修情况也已经提前释放，预计4月新戊二醇工厂停车检修情况较为集中，从而进一步加剧业者对后市预期冲击。

3、工厂累库风险增加，市场心态冲击明显

国内异丁醛周度产销变化对比统计

单位：吨；%

来源：隆众资讯

本周期异丁醛产销对比发现，上游累库压力明显提高，并且随着价格的不断探底运行，对产业链上下游的心态层面的冲击较为明显，业者对异丁醛后市底部重心预期也在不断降低，场内业者透露出较为悲观的情绪。主要考虑下游主要行业后市开工仍存下降的预期，并且异丁醛供应现阶段相对宽松，工厂产销压力短期难以缓解，虽然目前价格已经下探到相对低位区间，但下游用户本周采购备货心态仍较为谨慎。

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