分析导读：

2024年3月10日至3月13日，我们在湖北进行走访，期间对尿素生产企业、贸易流通企业进行了调研、访谈，深入了解了湖北区 尿素市场的全貌。本篇分析既梳理了本次走访调研中我们对湖北地区尿素市场的现状、供需格局以及市场走势的认识，同时从第三方视角出发，对国内尿素市场做出相应的梳理和展望。

一：湖北地区尿素市场发展现状

1、湖北地区尿素市场供应现状

区域内尿素生产企业共计4家，尿素总产能360万吨/年，位列全国第六位，占比全国总产能的4.95%。2023年湖北尿素产量223万吨左右，湖北地区2023年新增华鲁荆州100万吨/年装置，同时还要承受山西等地区低价货源冲击，使得湖北在本省消化的同时，也需要外发来缓解供应压力。湖北地区也从资源流入型将逐渐转变为资源流出型，向两广、及湖南江西方向辐射。

走访期间，区域内装置多数保持正常运行，华强化工因自身配套下游，故而尿素产量相对较少，甚至还需要外采，其他企业湖北三宁及华鲁恒升均正常开工。而其中三宁本部及潜江华润固定床装置生产成本较高，湖北地区以煤头企业为主，其原料多来自于山西晋城区域，因省内供应面提升，区域内价格也逐渐向低端发展。

2、湖北地区尿素市场消费现状

湖北地区下游需求为包括了农业、复合肥、电厂等，尿素总需求量200-300万吨/年，其中以复合肥等工业需求为主，农业直撒不足100万吨。

走访当期，当地的春耕备肥尚未开始，湖北省内主要以水稻及油菜种植为主，农需备肥主要集中在3月底或4月初开始。复合肥企业开工尚可，但今年备肥情绪较差。主要原因在于： 1.今年受 尿素价格波动频繁，下游为规避风险，随进随销，整体原料库存水平相对低位；2. 种粮收益低，种植积极性差；3. 周边及本地新增尿素产能增加，补给能力增强。

3、湖北地区尿素市场流通现状

湖北地区尿素贸易商较多，这些商家与区域内工厂以及山西陕西等地的多数生产企业都有长期合作。主要合作生产企业为：湖北三宁、华鲁荆州、山西丰喜、陕化以及河南晋开等。货源主要流向农业、复合肥工厂、工业客户等等。

走访当期，基于湖北的季节、价格和供应情况等多方面考虑，贸易商基本是随采随销模式，低库存运行，利润空间大约在10-30元/吨不等。

二：湖北地区尿素市场发展展望

1、湖北地区尿素市场供应展望

未来半年内，湖北区域内计划新增华鲁荆州50万吨/年以及华强80万吨/年尿素装置，但据了解，华强装置暂时以合成氨及下游产品为主，尿素产品暂无生产计划。商品量供应预期，今年生产企业尚未检修，区域内尿素企业在今年5-6月份依旧会有检修计划，供应面或有波动情况，但整体来看，湖北区域内供应面将会迎来进一步提升空间。

除去区域内自有的生产厂家以外，在区域价差合适的情况下，区域内贸易商及下游依旧会从山西、山西、河南安徽等地来进行采购补给，但区域供应压力将会逐步增加。

2、湖北地区尿素市场消费展望

湖北省复合肥工厂聚集，湖北地区24年新增的下游项目，主要是湖北鄂中的70万吨/年的复合肥项目，因湖北省内尿素供应增加，故而多数采购以省内货源为主，山西、陕西货源为辅。

由于湖北区域最主要的农业作物为水稻和油菜，用肥时间多集中在4-5月份左右，因今年尿素价格波动频繁，终端农户采购情绪谨慎，且因省内货源充足，故而货物流向减弱，货源下沉速度放缓，传导到下游复合肥厂及终端企业采购多有推迟，基于当前复合肥企业尚存夏季高氮肥生产需求，因此存在阶段性补货迹象，但因年内新增装置压力，整体采购进度放缓，少量多次采购为主。

3、湖北地区尿素市场流通展望

未来半年湖北市场的流通有逐步增加迹象，由于区域内新增装置影响，目前对外围货源依存度减弱，在满足自身需求的同时，也冲击或被外围货源冲击。下半年除去工业需求以外仍有部分储备需求，场内贸易商多数逢低买入进行建仓，但基于今年尿素价格波动频繁，补仓尤为谨慎，据调研，当前湖北省贸易流向由省外开始逐步向省内延伸，农需暂未集中启动之下，多以复合肥工厂阶段性补货需求为主，进入春耕备肥之后，结合湖北省内当地工厂及其他省份价格水平，预计国内整体行情的参照，湖北省内流通虽有外围货源补给，但整体供应充足，省内供需多处于相对紧平衡状态。

商家虽然对未来半年市场虽有担忧情绪，但基于目前价格波动水平，以及春耕、出口、突发因素的不确定性考虑，暂时谨慎操作，多以合适价格水平适量阶段性补仓。

三：中国尿素未来市场发展展望

1、未来市场供应展望

2024年尿素装置投产计划表

数据来源：隆众资讯

2024年预计新增尿素产能397万吨/年，其中大概率会有效投产的约300万吨/年附近，再加上产业链内尿素利润相对可观，主要投产集中在二季度之后，因而下半年产量比同期会有明显增加，不过考虑二季度有部分企业存在年度检修计划，且高温雨水天气到来，企业故障可能会增多，日产水平保持正常水平运行，预计在17-18.5万吨之间波动，较去年同期水平略高，整体供应相对偏宽松。

2、未来市场消费展望

2024年上半年国内三聚氰胺新增产能统计表

数据来源：隆众资讯

2024年上半年国内复合肥新增产能统计表

数据来源：隆众资讯

农业需求方面，当前河南、山东苏皖等地部分返青肥需求进入尾声，而企业区域春耕暂未集中性启动，加之终端基于粮食收益偏弱备肥力度不及往年，采购相对谨慎，且当前尿素库存水平相对高位，加之陆续有尿素装置投产，业者对后市担忧情绪渐起，因而农需方面采购多阶段性拿货为主，时间或有推迟。

工业需求方面，复合肥、三聚氰胺均有新增产能投放预期，但因多数企业实际的投产时间待定，可能增量要体现在2024年下半年居多，短线对于尿素支撑有限。

3、未来市场进出口展望

出口方面：2023年我国尿素月度出口量呈先减后增趋势，1-12月份国内尿素出口量为425.28万吨，较2022年同期增加50.27%。2024年国内尿素新增产能陆续释放，日产高达18.5万吨附近，国内需求虽有增量但不及产量增速，国内需求淡季时，不排除货源流向有往港口方面增加的预期，但同时为保证国内供应，出口增量相对有限。且当前出口管控依旧存在，春耕时期为保供稳价政策顺利进行，海关依旧会收严，虽然会存在印标消息炒作，但整体出口面多在二季度之后，重点关注政策对出口方面的管控影响。

进口方面，国内尿素供需逐渐宽松，属于依靠出口缓解供需过剩的产品，进口量微乎其微，可忽略不计。

4、未来市场行情展望

二季度，处于高氮复合肥生产旺季，农业阶段性收尾后，将逐渐进入夏季肥备肥期，但因当前尿素价格波动较快，下游拿货情绪不佳，多数农业需求分散，复合肥工厂原料储备也多以低价为主，另外因上半年处于国内需求旺季，保供稳价政策下或收紧尿素出口，这样一来，尿素价格或将在一定区间震荡，价格整体难有较为明显的抬升。三季度处于传统需求淡季，而出口将逐渐替代国内需求，调节国内供需矛盾，另外期货情绪影响下，或放大 尿素行情波动。