2024年国内 MMA市场高位开盘，一季度华东市场均价达到“13000”元/吨上方现汇出罐价。进入二季度，MMA价格接连推涨，仅4月涨幅高达3400元/吨，再创五年新高。与此同时下游PMMA粒子直冲19500元/吨以上。然五一假期过后，MMA市场开始呈现走弱趋势，下游在高成本压力下走势又将如何变化？聚焦行业变量关注点，以下对从3月市场上涨以来及短期影响市场的因素做一下分析。
（1）工厂产能利用率偏低 现货供应有限
表1 MMA产能利用率变化
产品 | 市场 | 2024/4 | 2024/3 | 2023/4 | 环比± | 同比± |
MMA | 中国 | 47% | 50% | 48% | -3% | -1% |
数据来源：隆众资讯
2024年1-4月工厂平均开工水平低于50%，供应面支撑明显，因此期间价格虽有回落，但始终维持在12000元/吨上方。
3-4月浙江石化、辽宁金发装置处于停车状态，其中3月江苏斯尔邦四期装置于3月7-17日停车检修、吉化（揭阳）装置于3月18-4月10日停车检修、三菱化学原料(惠州）装置于3月15日-4月中旬停车检修，而伴随黑龙江龙新、江苏健坤、重庆奕翔2月MMA装置恢复重启，整体来看3月MMA工厂产能利用率虽提升2个百分点，但由于交付出口订单，现货市场并未形成明显压力。4月江苏斯尔邦四期装置整月检修、吉林石化（揭阳）和三菱化学化工原料（惠州）部分时间检修、中海油富岛（海南）4月4日开始检修。4月国内MMA工厂产能利用率47%，环比-3%，同比-1%，可见供应水平依旧有限，呈现现货偏紧的状态。
（2）出口向好 助力市场接连推涨
数据来源：海关
据海关数据统计，2024年3月我国甲基丙烯酸酯当月出口量为31743.52吨，累计出口量为55640.28吨，环比上涨142.55%，同比上涨143.58%，累计出口量比去年同期上涨80.27%。在供应压力不大的情况下，出口大幅增长无疑成为主推市场走高的重要推动因素。而出口增加主要在于国际部分MMA装置存在检修，需要国产资源出口来补充缺口。
表2 2024年3月甲基丙烯酸酯出口数据按产销国统计
产销国家 | 当月数量(吨) | 当月所占比 |
荷兰 | 8580.5 | 27.03% |
马来西亚 | 4137.3 | 13.03% |
韩国 | 2653.61 | 8.36% |
比利时 | 2601.45 | 8.20% |
印度 | 1554.4 | 4.90% |
印度尼西亚 | 1402.24 | 4.42% |
巴西 | 1211.24 | 3.82% |
墨西哥 | 946.48 | 2.98% |
德国 | 916.41 | 2.89% |
美国 | 812.12 | 2.56% |
俄罗斯 | 681.08 | 2.15% |
越南 | 595.3 | 1.88% |
新加坡 | 495.17 | 1.56% |
哥伦比亚 | 467.36 | 1.47% |
其他 | 4688.86 | 14.75% |
合计 | 31743.52 | 100% |
数据来源：海关
2024年3月份中国甲基丙烯酸酯出口量31743.52吨，荷兰和马来西亚出口占比达到40.06%。由上表可见，MMA主要出口至东南亚、欧美地区。
（3）部分下游成本传导陆续跟进 价格跟随原料上涨
自MMA市场三月上涨以来，涨幅高达3000元/吨以上，由于各下游成本传导周期和高价接受能力存在不同，其中PMMA粒子和ACR涨幅跟进相对明显。其中PMMA粒子涨幅最大，在4500元/吨，除成本因素，工厂产能利用率偏低，且部分产出供应出口，而进口货供应不足，也是推涨的重要推动因素。其次ACR价格上涨主因在于原料大幅上涨，成本承压，涨幅在2750元/吨，在成本拉动下，ACR市场价格不断冲高。另外其他下游方面，BMA受原料推动涨幅也相对明显。下图以PMMA粒子为例，3月下旬以来价格波动非常明显 。MMA虽然持续上涨，但下游需求仍旧存在一定刚需支撑。
数据来源：隆众资讯
预计短线市场浮动有限 中长线关注工厂装置恢复和下游接盘情况
（1）中下旬关注部分MMA装置重启动态 预计5月产量增长
表3国内MMA企业装置动态对比一览表（月均开工）
单位：万吨
企业名称 | 产能 | 工艺 | 5月开工率预计 | 4月开工率 | 备注 |
吉林石化 | 20 | ACH法 | 70% | 70% | -- |
黑龙江龙新 | 7.5 | ACH法 | 正常运行 | 正常运行 | -- |
三菱化学化工原料(（上海） | 18 | ACH法 | 70% | 低负荷运行 | 5月负荷提升 |
江苏斯尔邦 | 34 | ACH法 | 一套装置月内检修 | 一套装置月内检修 | 重启时间待定 |
山东宏旭 | 12.5 | ACH法 | 正常运行 | 正常运行 | |
山东悦天 | 5 | ACH法 | 正常运行 | 月内检修 | -- |
利华益炼化 | 10 | ACH法 | 正常运行 | 正常运行 | -- |
淄博齐翔腾达 | 20 | C4法 | 0% | 0% | -- |
江苏健坤 | 15 | ACH法 | 70% | 低负荷运行 | 5月负荷提升 |
浙江石化 | 18 | ACH法 | 0% | 0% | 重启时间待定 |
重庆奕翔 | 37.5 | ACH法 | 部分时间段降负 | 正常运行 | 部分时间段降负 |
齐翔华利新材料 | 5 | C4法 | 0% | 0% | -- |
华谊玉皇 | 5 | C4法 | 0% | 0% | -- |
烟台万华 | 11 | C4法 | 正常运行 | 低负荷 | -- |
三菱化学化工原料（惠州） | 9 | C4法 | 正常运行 | 43% | -- |
罗姆化学（上海） | 10 | C4法 | 低负荷 | 低负荷 | -- |
新疆众友 | 1 | -- | -- | -- | |
吉林石化（揭阳） | 5 | ACH法 | 月内检修 | 月内检修 | 装置已恢复 |
中海油富岛（海南） | 7 | ACH法 | 月内检修 | 0% | |
辽宁金发 | 10 | ACH法 | 重启中 | 0% | 关注下旬恢复情况 |
260.5 | 47% | 47% |
数据来源：隆众资讯
数据来源：隆众资讯
预计下周开工率维持平稳为主，维持在48%。
中下旬关注浙江石化、辽宁金发、中海油富岛（海南）装置重启动态、重庆奕翔装置恢复及出货情况，供应端仍存变数。整月来看，如若检修装置顺利恢复，产能利用率变化不明显，生产天数增加，预计5月产量小幅增长。
（2）下游消费小幅下降 刚需为主
表4 国内PMMA粒子企业5月装置检修计划统计表
单位：万吨
企业名称 | 产能 | 工艺 | 检修时间 |
烟台万华 | 16 | 本体聚合 | 预计5月中旬一条线检修，重启时间待定 |
数据来源：隆众资讯
表5 国内PMMA粒子5月产量预估
单位：万吨/月，%
项目 | 企业 | 2024年5月E | 2024年4月 | 环比% |
总产量 | 全国 | 3.25 | 3.47 | -6.34% |
数据来源：隆众资讯
由于烟台万华部分装置5月存在检修，预计5月中国PMMA粒子装置产量为3.21万吨，环比-7.49%，MMA消耗量下降0.20万吨。PMMA粒子工厂对于目前高价接受能力有限，MMA市场价格虽有回落，但是依旧较高，成本承压下，PMMA粒子维持高位运行的态势。另外由于部分装置中下旬计划检修，供应或有所收紧，对价格仍有支撑，或有推涨可能。当然成本方面，价格波动幅度较大时，也会影响市场心态。由于其配套MMA装置同步检修，加之MMA仍有库存，因此对MMA采购量预计变化不大。
下游ACR方面，由于假期期间降负荷运行，预计对原料采购量减少0.1万吨至在2.4万吨。ACR方面由于现阶段生产多为高价原料，因此对MMA采购心态期望平稳为主，价格整理为主，除非原料出现明显变化，心态面略显僵持。
其他下游方面，预计部分甲基丙烯酸系列酯产出增加，预计MMA消耗量有所增长。
表6 供需平衡预测表
单位：万吨
2024年5月 | 2024年4月 | 环比 | |
产量 | 11.34 | 11.05 | 2.62% |
进口量 | 0.65 | 0.95 | -31.58% |
总供应量 | 11.99 | 12 | -0.08% |
出口量 | 2.1 | 2.2 | -4.55% |
下游消费量 | 9.5 | 9.65 | -1.55% |
总需求量 | 11.6 | 11.85 | -2.11% |
供需差 | 0.39 | 0.15 | 160.00% |
数据来源：隆众资讯
短线来看，MMA市场经历前期宽幅上涨行情之后，下游行业消化前期涨幅为主，成本传导困难，接盘抵触情绪显现。加之出口订单部分已陆续交付，新单商谈节奏放缓，五一假期过后MMA重心略有回落。但由于工厂库存有限,深跌意向不强，因此短期MMA市场僵持博弈，浮动有限。
中下旬关注浙江石化、辽宁金发、中海油富岛（海南）装置重启动态、重庆奕翔装置恢复及出货情况，如若能够顺利重启，预计产量增长0.21万吨至11.36万吨，或影响市场心态。由上表可见，预计5月供需差略有拉大，达到0.39万吨附近，以上为理想状态下，预计影响有限。因此预计5月市场或跌后整理为主，下旬市场视场内装置恢复情况和下游接盘而定。如若装置顺利恢复，且正常供货，预计5月均价在16000元/吨附近，如若装置重启延期，或重启后出货有限，均价有望在16000元/吨上方。
