导语：4月临近末尾，截至4月26日，中国环氧丙烷日度产能利用率均值在63.50%，较比3月产能利用率69.53%下滑6.03个百分点，月内大装置检修较多，切新增装置尚无明显外放量，价格波动受限，山东出厂主流在9050-9300元/吨区间内运行。后续5-6月来看，装置波动增减仍对市场影响较大，暂看陆续增量为主，供方支撑适度减弱。

一、大装置检修预计陆续恢复 供应端存增量预期

来源：隆众资讯

4月华东市场内，瑞恒新材料40万吨/年HPPO装置及卫星石化40万吨/年HPPO装置均停车检修，造成市场供应端缩量，而北方山东市场新装置虽有投料试车，但实际商品量寥寥，如此情形下，南北分化明显，华东现货紧张，南北货源调配平衡，支撑市场，月内产能利用率维持在61%-68%之前波动，相对偏低。

表 环氧丙烷近期变量动态

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5月份来看，国内装置波动较多，其中涉及增量产能主要有瑞恒、卫星陆续恢复，新装置万华三期预计提负荷运行，后续天津石化、怡达也存在上半年重启计划，缩量则有航锦、石大例行检修，镇海一期5月下检修15-20天，新装置利华益则暂不确定。以此对比来看，后续瑞恒、卫星恢复后，辐射南北区域，适当平衡两地价差及货源流通，体量上增量大于缩量，供方支撑预计有限。

二、原料端适度回落 氯醇回归薄利运行

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成本面来看，原料端 丙烯价格延续窄幅震荡行情， 液氯价格高位有一定回落，近期让出小幅盈利空间，氯醇法薄利运行。

5月预计山东外围市场调拨量增加，或对山东地区丙烯企业出货形成一定阻力，从而对丙烯价格形成利空。主流山东 丙烯市场价格或将围绕在6700-6850元/吨。液氯市场则关注下游盈利表现，暂看主流运行区间仍在300-500元/吨，成本面预计在下行行情中适当支撑。

三、下游刚需有限，5月淡季心态一般

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下游需求方面，4月中旬集中一轮行情过后，聚醚行情回归冷清，下旬环丙价格虽有小幅回弹，但终端反馈有限，节前多无补货需求，少量采买为主；丙二醇行业价格稳中显弱，环丙窄幅震荡对其支撑一般，行业延续亏损状态。

5月来看，国内下游暂无明确检修计划，现期刚需跟进运行，但5月观望环氧丙烷市场供方增量略多，市场情绪相对谨慎，加之行业多处淡季，预计刚需跟进为主。

四、5月供方增量为主 需方偏淡市场或小幅回落

结论：短期来看，距离五一假期所剩工作日不多，供方出货一般，个别库位中高位，节前北方或有小幅下行可能。节中窄幅震荡。节后重点关注瑞恒新材料及卫星石化重启进展；成本面虽有适时支撑，但以辅助作用为主；需求端相对偏淡，刚需采买，预计环丙价格5月区间小幅回落至8900-9150元/吨区间波动。

风险提示：装置面增量时间节点的不确定性；成本若存压力后企业开工积极性；需求端实际消费落地。