1、不同规模炼厂产能利用率对比分析-大型炼厂产能利用率波动明显，降幅21.06%。
截至本周（20240418-0424），中国沥青炼厂产能利用率为23.6%，环比下降3.6%，同比下降11.9%。根据数据测算，目前大、中、小型炼厂开工波动率分别为23.4%、19.81%、15.1%。本期数据中，大型炼厂产能能利用率波动较为明显。
另通过价格与产能利用率相关性对比发现，本周 沥青价格与产能利用率相关性较高的仍以为中型炼厂为主，相关系数达-0.69，具备显著负相关。因此，建议客户近期重点关注中型炼厂产能利用率的波动变化。
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表1 不同规模炼厂产能利用率对比一览表
规模以上≥200万吨/年 | 100≤中型规模＜200万吨/年 | 规模以下＜100万吨/年 | |
2024/4/17 | 44.46% | 17.48% | 15.43% |
2024/4/24 | 23.40% | 19.81% | 15.10% |
环比 | -21.06% | 2.33% | -0.33% |
同比 | -18.55% | -19.73% | -2.13% |
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根据不同规模炼厂产能利用率数据细分，大型以及小型炼厂企业产能利用率呈现明显下降趋势，其中大型炼厂产能利用率下降最为明显，主要是镇海炼化、金陵石化以及茂名石化间歇停产以及转产，损失产能780万吨/年。其次虽然山东胜星复产沥青，但东明石化间歇转产加之个别炼厂小幅降产，带动整体产能利用率下降。
2、不同规模炼厂产能利用率与利润联动分析-沥青利润亏损微缓，供应修复暂未显现。
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根据数据统计，本周国内沥青产能利用率处于近五年低位水平，1-4月累积产量共计798.8万吨，较去年同期下降5.8%。回顾2022-2023年，4月中下旬平均产能利用率在21.6%-35.5%之间，虽然 原油价格持续高位，随着沥青现货价格上涨，地炼整体加工利润有所修复，但南方地区受降雨影响，个别主营炼厂转产以及停产，带动整体产能利用率下降。
3、后市展望-5月沥青产量预期增加，环比增幅1.91%。
表2 5月国内沥青计划排产一览表
单位：万吨
所属 | 2024年 | 2023年 | |||||
4月计划排产 | 5月计划排产 | 环比万吨 | 环比 | 5月产量 | 同比万吨 | 同比 | |
中石油 | 29.5 | 35 | 5.5 | 18.64% | 24.9 | 10.1 | 40.6% |
中石化 | 67.9 | 52.9 | -15 | -22.09% | 82.6 | -29.7 | -36.0% |
中海油 | 11 | 13.5 | 2.5 | 22.73% | 10.7 | 2.8 | 26.2% |
地方炼厂 | 111.4 | 122.6 | 11.2 | 10.05% | 133.8 | -11.2 | -8.4% |
合计 | 219.8 | 224 | 4.2 | 1.91% | 252 | -28.0 | -11.1% |
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根据不同归属来划分，5月份地方炼厂预计产量共计122.6万吨，环比增加11.2万吨，增幅达到10.05%。同比下降11.2万吨，跌幅8.4%.。排产增加主要是山东以及华东个别炼厂有复产计划，带动整体产量增加，中石化预计产量共计52.9万吨，环比下降15万吨，跌幅22.09%，同比下降29.7万吨，跌幅36.0%。主要是镇海炼化、金陵石化以及茂名石化均有降产，从而带动整体产量下降。中石油以及中海油炼厂供应小幅增加，主要是5月份中油秦皇岛以及中海四川均有复产计划，从而带动沥青产量增加。综合来看，5月份国内沥青预期产量虽有增加，但炼厂生产成本以及下游需求恢复情况，仍会影响炼厂的生产积极性。
