【导语】2024年一季度 国内丁酮市场稳步上行。主要受出口市场支撑，主力大厂产销无压，价格长期维持高位，也对国内市场形成支撑。一季度，华东市场均价在7810元/吨，环比去年四季度上涨4.5%。

1）产销无压 工厂报价持坚

表1 国内丁酮主要市场价格对比

单位：元/吨

数据来源：隆众资讯

年初受欧洲壳牌装置临时停车消息影响，丁酮出口商询盘较为积极，主力大厂出口订单充足，虽内贸需求量一般，但整体产销暂无压力，带动市场价格接连上涨。春节后，丁酮工厂积极上调报价，中间商看涨情绪下，入市补货积极性高，华东市场于2月底触及季度内高点，商谈在8200元/吨附近。但因内贸需求恢复一般，市场现货向下传导缓慢，导致整体交易气氛不足。且随着出口支撑转弱，持货商出货情绪增强，部分存获利了结心态，市场高报低出现象明显，与工厂价格出现倒挂。

2）主力大厂开工平稳，产量增长明显

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一季度，丁酮行业主力大厂开工相对平稳，平均产能利用率维持在六成偏上，产量在14.9万吨附近，明显高于去年一季度水平。

表2 2024年一季度国内丁酮装置开、停工统计

单位：万吨/年

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3）原料波动有限 行业利润值快速修复

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一季度，原料 醚后碳四价格维持区间波动，山东市场基准价维持在5200-5500元/吨上下，而丁酮市场价格逐步上行，华东市场由年初的7300元/吨上涨至2月底的8200元/吨。而成本下降的同时，丁酮行业利润值也得到修复。据隆众数据统计，一季度丁酮行业平均理论利润值为398.5元/吨，远高于去年同期水平。而成本下降、丁酮价格持续走强是推动利润值上涨的主要原因。

4）外贸支撑 1-2月丁酮出口表现亮眼

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1月初，欧洲壳牌装置受不可抗力因素停车，当地市场供应紧张下，价格出现快速上涨，西北欧现货价格由年初的1300欧元/吨上涨至2月初最高点1830欧元/吨，国内套利窗口打开，出口量出现大幅增长。据海关数据统计，1-2月我国丁酮出口量共计3.68万吨，同比增加71.52%，外加国内前期停车装置尚未重启，市场产销平衡下，也对国内价格形成支撑。2月中旬开始，日本部分装置降负荷运作，我国丁酮出口优势明显，主力大厂主发外贸订单，出口地主要集中在韩国、印度尼西亚、越南、印度等地。

展望二季度，随着部分前期停车装置恢复重启，市场供应量预期增加，但部分大厂均有停车换剂计划，产量增幅影响不大。需求面来看，浆料大厂开工平稳，其他中小型工厂受订单量影响开工不足，人造革行业备货量较预期偏低，企业多按需备货为主。从胶黏剂行业来看，硅酮胶整体接单量一般，且下游生胶充足，需求端整体无利好，行业出货压力增加，多让利销售为主。目前因国内需求暂无新的增长点，出口市场仍是业者关注的重点，后期因日本装置有检修预期，我国丁酮出口优势增加，也将对国内市场形成支撑。综合供需来看，预计4月下旬开始，随着出口市场逐渐恢复，丁酮价格存反弹预期，但因内贸需求支撑一般，市场涨幅也将受到限制，阶段性集港过后，价格仍有较大下行压力。届时仍需关注工厂开、停工及出口接单情况。