导语：聚氯乙烯（PVC）糊树脂属于聚氯乙烯（PVC）树脂的一个产品分枝，PVC糊树脂以其高分散性的粉料用于糊料加工而得名。性能优良以及分散性能良好，主要应用于PVC树脂的软材料领域，可适用于涂布、浸渍、喷涂、发泡等加工工艺，广泛应用于人造革、装饰材料、地板革、篷布、墙壁纸、工业用输送带、运动场地、涂料、粘合剂、玩具、医用一次性手套、日用装饰材料、电器仪表和电工工具等诸多材料和制品领域。

PVC糊树脂产品生产流程图

数据来源：隆众资讯

一、PVC糊树脂的主要生产工艺简介

随着科技的进步和市场的变化，PVC糊树脂的工艺也在不断发展，以提高生产效率和满足更广泛的市场需求。新的聚合方法、加工技术和成型技术的出现，为PVC糊树脂的生产和应用提供了更多的可能性。同时，环保意识的提高也推动了PVC糊树脂工艺向更环保、更可持续的方向发展。其中主要的生产工艺包括以下几种类型：

1、乳液法：乳液聚合配方主要有VCM、水、水溶性引发剂和乳化剂。乳液聚合对搅拌要求很严格，引发作用是在水相中进行的，通常使用的引发剂是水溶性过硫酸盐。一般情况下，乳液聚合得到的乳胶粒径小于0.2μm，为了达到增大乳胶粒径的目的，开发了乳液种子聚合法，使乳胶粒径增大到1.0μm左右。随着科技的进步和环保意识的提高，PVC糊树脂乳液法的工艺也在不断改进和创新。新的乳化剂和引发剂的开发，以及新的聚合技术的出现，都为提高PVC糊树脂的性能和降低生产过程中的环境污染提供了可能。

2、微悬浮法：微悬浮聚合是制得PVC糊树脂较新的一种方法，早在20世纪60年代中期已工业化。首先将部分氯乙烯单体（VCM，通常约为5%）通过机械均化的方式制成稳定的乳状，其粒径需控制在大约1.0μm左右。完成这一步后，进行聚合反应，而在此过程中，必须选用油溶性的引发剂。这种微悬浮聚合方法所生产的PVC糊树脂具有优良的流动性，且乳化剂的用量较少，同时它的热稳定性和抗水性也得到了显著的改善。

3、混合法：混合法PVC糊树脂生产工艺主要是集乳液聚合和微悬浮聚合于一体，在整个反应过程中要加入经过乳液聚合后的种子和其他乳化剂、引发剂、各种助剂及VCM一起参与反应。这种方法的目的是通过混合不同性质的PVC糊树脂，以调整和优化最终产品的性能，满足特定应用的需求。这种方法在人造革、壁纸、地板革等行业中得到了广泛应用，为提高产品质量和降低成本提供了有效的解决方案。

二、生产厂家选择微悬浮法居多

中国PVC糊 树脂厂家生产工艺一览表

单位：万吨/年

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从PVC糊树脂厂家的工艺情况来看的话，PVC糊树脂的主要生产工艺是微悬浮法，代表企业是沈阳化工、山东朗晖、唐山三友等企业，该工艺总产能79万吨，占比在53%。微悬浮法生产的PVC糊树脂还具有其他优点，例如聚合热易扩散、聚合反应温度易于控制、聚合产物分子量分布窄等。然而也存在一些缺点，例如存在自动加速作用、必须使用分散剂且难以从聚合产物中除去、以及聚合产物颗粒可能残留少量单体等。

第二占比高的工艺是种子乳液法+微悬浮法，代表企业是康宁化学、宁波台塑和伊东东兴，总产能在27万吨，占比在18%。但是康宁化学尚未恢复生产，伊东东兴计划近期恢复生产，从而宁波台塑的市场需求在近两年备受宠爱，一货难求成为宁波台塑某些牌号的代言词。将种子乳液法与微悬浮法相结合，可以进一步优化PVC糊树脂的制备工艺。

占比第三的是种子乳液法，代表企业是内蒙君正，该工艺的总产能在21.5万吨，占比在14%。乳液聚合法的应用广泛，能够制备出性能优良的PVC糊树脂。这种树脂具有良好的成糊性能和分散性能，因此在人造革、装饰材料、地板革、墙壁纸等多个领域都有广泛的应用。

再就是新疆中泰的混合法+种子乳液法，托克逊厂区是近几年来新投产的厂区，使用的工艺是种子乳液法，阜康厂区使用的是混合法工艺。安徽天辰使用的工艺是种子微悬浮法，该工艺的优点在于它能够有效控制聚合过程中的粒径分布，使得制备出的PVC糊树脂具有更优异的性能。同时，这种方法还能够提高聚合反应的效率，降低生产成本。

三、种子乳液法&微悬浮法成本利润对比

成本利润对比均选取的使用原料电石的企业，从成本角度来看，成本主要包括原材料成本、设备折旧、人工成本以及能源消耗等。其中，原材料成本是主要的成本来源，包括电石、氯乙烯单体、乳化剂、引发剂等化学原料的采购费用。设备折旧和人工成本则取决于生产规模和生产效率。能源消耗则包括电力、蒸汽等生产过程中的能源使用。

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目前种子乳液法的市场价格偏低，再加上种子乳液法的主要厂家都是自备电石厂，在成本上具有一定的优势，种子乳液法市场价格偏低可能意味着市场竞争激烈，会导致企业的利润空间受到压缩。然而，对于自备电石厂的主要厂家来说，它们在成本上具有显著优势。电石是生产氯乙烯单体的重要原料，自备电石厂能够确保原料的稳定供应，并可能通过内部供应降低成本，2024年以来国内种子乳液法的平均理论利润在1514元/吨左右。

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微悬浮法市场价格偏高，两者市场价差目前较大在500-1000元/吨的价差，微悬浮法市场价格偏高有部分原因是其产品质量、性能或应用领域的特殊性所致，微悬浮法生产的PVC糊树脂在某些特定领域具有优势，如需要更高性能或更严格质量要求的场合。并且微悬浮法的厂家多以采购电石和VCM为主，其成本受到市场供应和价格波动的影响，2024年以来国内微悬浮法的平均理论利润在725元/吨左右。

四、种子乳液法&微悬浮法二季度市场价格走势

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2024年一季度市场价格呈现“先扬后抑”的价格走势，前期价格走高主要是因为上下游对后市的心态较好，上游库存压力不大积极挺价，下游PVC手套接单较多产能利用率走高。3月中旬过后国内PVC糊树脂市场价格下滑，一方面是生产企业长期停车装置计划恢复生产，导致市场供应预期增量；另一方面是下游企业在采购大盘料时力度有限，订单变化不大，尤其是下游需求新增订单较少。此外，贸易商面临着较大的库存压力，积极出货以缓解，这也对市场价格产生了下拉作用。

种子乳液法市场价格偏低但产品应用领域有限，企业出货带来一定的挑战，但自备电石厂的成本优势为厂家提供了应对市场变化的有力支撑。通过优化生产工艺、提高产品质量和关注市场需求变化，厂家可以在激烈的市场竞争中保持盈利能力。在成本利润方面，微悬浮法厂家可以通过优化采购策略、提高生产效率、降低能耗和减少废料等方式来降低成本，提高产品利润。此外，厂家还可以加强产品研发，提升产品质量和性能，以满足市场需求并获得更高的售价。

综上所述，国内PVC糊树脂产品各类生产工艺都有其自身发展的特性。2024年PVC糊树脂产品竞争依然激烈，同时新增产能在快速建设过程中，后期产品供应仍有增量预期下，企业降本增效、提高产品质量、扩充产品市场占有量成为企业运行的关键要素。二季度，下游需求延续疲软状态，加之行业库存维持高位的现状下，预计PVC糊树脂产品价格震荡偏弱整理趋势，建议企业关注成本及下游需求情况指引，持续提高自身行业竞争力，规避行业操盘风险。