导语：每年春节假期多集中在1月下旬或2月中旬，对塑料制品领域而言，产业链下游乃至终端的企业都会在春节假期前后进行减产或放假，产业链需求自下而上负反馈。而3月份是市场完全摆脱假期影响的开始，各大商品集中复苏，PP制品及终端领域的生产、消费、物流等各环节恢复正常，节后补货行情出现，市场人士也多对节后的“金三”市场给予乐观预期。然当前“金三”已逝，据PP制品企业反馈，今年市场行情需求表现低迷，订单情况不及预期，原料端给予支撑有限，供需矛盾持续博弈，“金三”旺季成色略显不足，“银四”需求能否如期释放？让我们敬请期待。

1、全球经济萧条 塑编行业优胜劣汰创新发展

来源：隆众资讯

经历三年疫情，全球经济大萧条，尤其2022年疫情多次反复的肆虐，全球经济濒临严重衰退形势。为适应市场变化，塑编行业开展了一系列自我调整和产业整合。国内外许多中小型厂商纷纷退出市场，而少数大型企业则加速布局，扩大市场份额。2019-2023年，近5年的年产量平均复合增长率在-5.90%。

在全球经济下行的背景下，更多的塑编行业企业开始注重技术升级和创新发展。同时，还在新材料、新工艺等方面进行积极探索，并在环保和可持续发展方面做出更加积极的贡献。虽然国内塑编行业稳步发展，但来自欧美等国家的知名品牌在中国市场上占有较大份额，其中一些品牌的国际知名度和专业能力相对较强，其产品品质和技术含量更高，导致国际市场竞争的压力也日益增大。

2、市场行情疲软 PP制品行业开工涨幅微弱

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据隆众资讯调研：周内（20240322-0328）聚丙烯下游行业（包括塑编、注塑、BOPP、PP管材、PP无纺布、CPP、PP透明共7个下游行业）开工窄幅上涨 0.53个百分点至50.46%，（注:平均开工率为PP上述行业算数平均）。金三开始，PP制品行业步入传统旺季，各行业终端需求开始增加，但开工仍处于缓慢提升的状态，需求偏淡运行，各行业维持同比偏低的负荷生产。目前工厂多消耗前期库存订单，对原料适量补货，利润空间无亮眼表现。总体来看，PP制品行业缺乏明确指引因素，“金三”旺季成色不足，市场整体延续弱势。

3、从下向上负面传导 塑编利空贯穿始终

单位：%、天

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2020年开始，环保政策实施以及公共卫生事件的影响下，原料端PP拉丝与PP粉料市场行情波动较大，产品价格多震荡下滑为主，给到塑编企业成本提振减弱；物流运输不畅，工厂工人放假等一系列影响，订单天数出现明显减弱，从下向上的负面传导，导致塑编行业开工出现下滑走势。2022年开始，市场大环境不景气以及社会动荡影响下，全球经济濒临严重衰退形势，利空因素始终贯穿始终，截至目前，2024年塑编行业平均开工率在33.52%，跌至近五年低点。

4、终端需求表现低迷 3月订单情况不及预期

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据隆众资讯调研了解，周内（20240322-0328）中国塑编样本企业（50家）开工率在40%，较上周持平，同比-2.3%。原料PP拉丝价格稳中回落，提振市场氛围有限，业者观望气氛依旧。虽当前处金三传统旺季，订单情况较前期小幅增加，但部分终端行业需求仍萎缩。当前塑编企业订单释放难言乐观，多消耗前期库存或零星接单为主。

5、原料价格止涨下滑 塑编成本支撑有限

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周内受高位有价无市，期货盘面转弱向下的双重打压，场内心态崩掉，部分让利低价出货，而在买涨不买跌及场内刚需确实偏弱等多重利空背景下， PP粉料市场价格价格明显下行。随着价格跌至低位，企业继续让利意愿减弱，市场进入低位僵持整理。截至3月28日，华东市场主流参考在7100元/吨，较上周下调130元/吨，环比回落1.80%，山东地区在7150元/吨，环比上周回落1.38%。

原料 PP市场价格涨后回落，高供应、弱需求状态依旧，原油止跌反弹，现货维持小幅震荡。市场绝对库存压力仍然存在，叠加盘面转弱，周末市场涨幅回吐，短期看，基本面矛盾不大，月底市场维持震荡格局。截至3月28日，华东拉丝主流报盘在7480元/吨，较上周跌50元/吨，跌幅0.66%。周内聚丙烯粉、粒价差幅度在228元/吨，较上周上调74元/吨。

6、塑编下游丰富多元 “银四”需求或将好转

6.1化肥行业

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据统计局统计，2024年1-2月化肥产量939.4万吨，同比2023年1-2月份（885.1万吨）增加6.13%。

6.1.1水稻用肥零星补货 采购积极性有限

当前农业需求进入小幅空档期，水稻用肥并未见大面积启动迹象，零星补货相对分散，而复合肥工厂在原料尿素价格波动加大之下，为控制风险多谨慎排产，采购积极性有限。且印标等出口面消息对市场提振不足，现货收单逐渐承压，情绪逐渐开始转弱。

6.1.2玉米肥备货虽缓慢 但市场刚需仍存

价格行情不稳定，代理商操作谨慎。据不完全统计，多地当前夏季玉米肥备货进度较往年同期慢10-15%。因此整体来看，今年代理商在夏季玉米肥操作方面，表现较为谨慎。整体来看，夏季玉米肥出现季节性推迟已是不争事实，不过刚需仍存。

随着备肥时间缩短、 尿素行情明朗，预计4月中旬左右开始，市场氛围将出现明显好转，故“银四”塑编市场仍存向好预期。

6.2饲料行业

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据统计局统计，2023年1-2月饲料产量4502.3万吨，同比减少5.74%。

6.2.1菜籽市场进入淡季 菜粕销量增加空间不大

3月初，菜籽市场逐渐进入传统淡季，贸易商开始清仓且下游油坊只要有少量库存便不再采购，市场看多情绪转淡。随着菜籽市场进入传统淡季，且俄罗斯菜籽也将进入出口淡季，菜粕产量因此也出现缩减。下游需求表现会逐渐低迷，上中下游均以等待新季菜籽为主，因此菜粕市场缺乏明显的利好因素支撑，预计短期内销量增加空间不大。

6.2.2大豆到港增加 豆粕刚需仍存

3月份，大豆到港预期增加，豆粕供应将由紧转松国内短期大豆供应仍然紧缺，油厂开机率维持较低水平，豆粕延续去库态势，即使后期大豆到港预期增加，使得近期豆粕价格承压运行，市场已然有所消化。而近期猪价上涨，二次育肥猪补栏，豆粕刚需仍存。加之水产饲料的陆续投产，也进一步促进豆粕消费。在多空博弈下，豆粕产量不宜过分看空，4月需求或存向好预期。

6.3水泥行业

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据统计局统计，2024年1-2月水泥产量18280.4万吨，同比减少7.93%。

6.3.1续建项目复工，水泥用量增加

本周基建项目以存量项目为主，新项目较少。续建项目进度良好且基本步入正轨，已经开始采购原材，四月需求或加速释放。据山东水泥企业反馈，比较赶的像学院、停车场、园区，预计6月交付，水泥用量基本稳定。大项目三条高速临滕高速、津潍高铁大部分标段已经开始正常供应，水泥用量较上次持续增加；庆枣高速庆云至章丘段即将开始施工，近期开始零供，但是下雨天用量有限。

6.3.2需求不及往年，熟料库存高

据某网调研反馈，下游恢复速度不及往年，小型工地有暂缓开工现象，部分搅拌站去年回款情况不及预期，纠纷较多的企业短期内不会接新项目。随着下游需求走弱，下游消纳速度偏慢，哪怕部分企业至今暂未开窑补库，整体库存水平仍高于去年。

6.3.3局部地区雨水持续，新开项目再次延后

三月东风化雨，声声惊雷唤醒万物。近日，多地出现了明显雷雨天气，累计雨量大、降水日数多、对流性强。雨水天气不利于项目推进，尤其是部分新开的项目，有再次延迟开工的情况。新项目预计开工时间从3月延迟到4月初，并且短期暂未通知明确的供货时间。

总体来看，年后各地需求持续恢复，但本周开始雨水增多，出库量增速有所放缓。随着部分项目陆续进入前期零供，后期水泥出库量将持续回升，期待4月新项目启动，对水泥袋需求将呈现增加态势。

7、塑编利润稳中小涨 业者看涨心态占多数

来源：隆众资讯

2024年3月份，塑编企业利润呈现先跌后涨的态势，月均利润较 2 月份小幅上涨 16.59 元/吨左右，3月中下旬利润达到300元/吨左右，较前期出现明显上涨，但较去年同期偏弱。主要原因在于原料端价格稳中回落，给到塑编成本压力缓解。加之“金三”需求的小幅提振，袋子价格上探，原料价格与袋子价格二者价差扩大，利润空间扩大。

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截至2024年3月31日，对中国塑编市场参与者2024年4月心态调研的结果显示，55%的企业看涨，25%的企业看稳，20%的企业看跌。看涨者心态为：金三银四是塑编行业的传统旺季，化肥、水泥、饲料等行业需求均存在好转，塑编订单情况将升温，故看涨心态占多数。看跌者心态为：今年经济环境仍不景气，虽然金三银四订单增加，但需求仍不及预期。看稳者心态为：当前利好因素有限，主要看后期原料价格是否涨跌以及需求端能否提振。

8、未来预测：供需矛盾逐渐缓解 “银四”需求未来可期

供应端来说，原料聚丙烯部分企业检修，叠加新增扩能空窗期，近期供应端缩量压力缓解，原料价格有稳中小涨的可能性，短线供应端利好持续支撑市场。

需求端来说，即将迎来“银四”旺季，农业方面，随着备肥时间缩短、尿素行情明朗，预计4月中旬左右开始，市场氛围将出现明显好转；饲料方面，近期猪价上涨，二次育肥猪补栏，豆粕刚需仍存。加之水产饲料的陆续投产，也进一步促进豆粕消费。同时随着天气转暖，更有利于基建跟房地产业施工，续建项目复工，水泥用量增加，以此推进也带来水泥袋需求。当前供需矛盾逐渐缓解，“银四”旺季愈来愈近，市场需求即将释放，预计塑编价格存上涨可能性，幅度在200-300元/吨左右。