导语：2024年一季度已经接近尾声， 国内 正丁醇市场高位震荡走跌，截止到3月25日山东地区正丁醇市场季度均价为8467.26元/吨，同比增长0.29%，环比增长8.06%。
一、供需差加大 市场震荡下行
一季度国内正丁醇高开低走，初期由于检修装置以及意外波动装置较多，以至于市场1月份损失量达到1.7万吨左右，加上部分区域天气因素导致运输受阻，故而1月国内市场呈现小幅冲高走势。春节长假前，市场上下游采购阶段性集中补单补仓，而正丁醇生产工厂保持小长假前的低库存运行，多次主动让利出货，刺激下游采购积极性，为此市场价格震荡高位运行。
假期过后，国内正丁醇市场开启下跌走势，首先是下游拿货积极性的下降，下游丙烯酸丁酯及醋酸丁酯开工保持在60%-70%之间，而DBP开工相对高位在70%-80%之间，随下游开工相对稳定，但前期原料库存充足，持续消耗原料库存为主，下游用户对其原料需求量表现惨淡，市场供大于求局面加重，工厂出货受阻而库存不断攀升，多次让利出货，市场价格一路下跌1000元/吨，跌至山东出厂参考价格7700元/吨。
二、供应充足 需求偏弱
2.1 供应量逐步增加 市场供应充足
一季度国内正丁醇产量62.12万吨，较环比增加0.54万吨，增长0.88%，较同比增加1.81万吨，增长3.00%，一季度国内正丁醇均产能利用率为91.61%。1月中宁波巨化、齐鲁石化以及四川石化停车检修，鲁西以及扬子巴斯夫装置意外波动减产；2月广西华谊装置短停，山东兖矿及山东鲁西意外短期波动；3月安庆曙光停车检修，中海油壳牌短停。总的来看，国内正丁醇产量逐月增加，装置开工逐步稳定，市场现货供应量充足。
2.2 春节前下降明显 需求有所下滑
据隆众统计，一季度国内正丁醇总消费量在59.9万吨左右，较环比下降3.52万吨，降幅5.55%，较同比增长8.95万吨，增幅17.57%。其中，2月国内消费下降明显，主要是由于春节假期导致部分下游停车增加，为此2月需求量整体较1月下降1.4万吨，环比降低7.32%。3月随着主要下游工厂装置的逐步恢复，消费量也随之大幅度提升，3月消费量较2月增长5.31万吨，环比增长。
有上图可见，在2月期间三大下游对正丁醇的消费量均有下降，其中醋酸丁酯产量下降1.48，环比降幅29.60%，消费量下降0.96万吨，环比下降29.54%；DBP产量下降0.59万吨，环比下降9.28%，消费量下降0.33万吨，环比下降9.43%；丙烯酸丁酯产量下降0.47万吨，环比下降2.91%，消费量下降0.3万吨，环比下降2.99%，降幅最小。
3月下游装置陆续恢复后产量提升明显，对其原料正丁醇需求量也随之提升，其中醋酸丁酯提升幅度最大，3月消费量增加1.92万吨左右，环比提升84.09%；其次是丙烯酸丁酯，消费量增加2.32万吨左右，环比提升23.82%；最后是DBP，消费量提升0.61万吨，环比增长19.06%。
2.3 一季度供大于求局面明显
时间 | 产量 | 进口量（E） | 总供应量（E） | 下游消费量 | 出口量（E） | 总需求量（E） | 单位 |
一季度 | 62.12 | 4.50 | 66.62 | 59.90 | 0.03 | 59.93 | 万吨 |
总的来看，国内正丁醇国内产能利用率保持较高水平，现货供应充足，同时由于国内价格偏高，进口价差依旧存在，为此进口量较大，市场总供应量偏高，而需求面由于2月春节假期期间下游的减产导致需求量大幅下滑，使得市场上供大于求局面持续到一季度末，由此可见一季度供需差在6-7万吨左右。
三、二季度国内正丁醇预测
3.1 二季度正丁醇供应预测
据隆众了解，二季度中安庆曙光装置结束检修恢复正常生产，天津渤化永利装置有停车检修计划同时有一套装置转产辛醇计划，另南京正丁醇装置有停车检修计划，预计二季度国内正丁醇行业产量将达到62.15万吨，较一季度增加0.05%，同比2022年二季度增加8.06%。行业平均产能利用率将达到91.65%，较一季度提升0.04个百分点，整体变化不大，市场现货供应量依旧充足。随着国内价格的连续走跌，预计二季度进口量较一季度略有降低，约3万左右，同比下降22.22%。为此二季度总供应量约65.15万吨左右，较一季度略降2.21%。
3.2二季度正丁醇需求预测
由上图可见，预计二季度正丁醇主要三大下游中丙烯酸丁酯消费量有增长趋势，其中一季度停车或是减产装置重启，例如中海油惠州、扬子巴斯夫以及浙江卫星等等。而醋酸丁酯及DBP有下降预计，但幅度不大，据悉一季度末醋酸丁酯出口订单较好，在二季度初期有一定支撑，但国内整体气氛并不够理想，另DBP一季度末市场疲软阴跌，工厂库存不断增加，故而预计二季度开工小幅下降。预计二季度下游消费量在61.95万吨左右，较一季度增长3.42%，出口量依旧少量，故预计二季度总消费量在62万吨左右，较一季度增长3.45%。
四、二季度正丁醇市场预测
时间 | 产量（E） | 进口量（E） | 总供应量（E） | 下游消费量（E） | 出口量（E） | 总需求量（E） | 单位 |
一季度 | 62.15 | 3 | 65.15 | 61.95 | 0.05 | 62 | 万吨 |
综合来看，二季度正丁醇部分工厂检修，但市场供应量依旧充足，而下游整体需求变化不大有小幅增长空间，但空间较小，供大于求局面依旧存在，二季度供需差约在3万吨左右，下游及市场参与者看空市场心态依旧偏高，保持刚需谨慎采购为主，为此在二季度初期依旧呈现出供大于求局面，不乏生产工厂保持库存位而让利出货为主。考虑到二季度末下游逐步进入传统旺季后，届时装置产能利用率有所回升，对其原料正丁醇需求量则呈现上升趋势，下游用户将有短期的提前采购，二季度末刺激正丁醇市场价格的提升，但总体预计国内 正丁醇价格震荡偏弱运行，预计山东地区价格在7000-8000元/吨之间。
