导语：四季度接近尾声， 成品油市场需求仍显弱势，价格跌意犹存。当前汽柴油出口套利呈汽涨柴降趋势，且出口配额完成进度加快，11-12月份出口计划均呈相应缩减趋势。
1、出口利润环比汽涨柴降
来源：隆众资讯
从汽柴油出口理论利润来看：11月份，汽柴油出口利润呈现汽涨柴降趋势，汽油出口套利均值从10月份的308元/吨，扩大至11月份的650元/吨，月度环比上涨110.84%，同比提升184.13%；而柴油11月利润均值为397元/吨，柴油10月利润均值为842元/吨，月度环比提升回落52.78%，同比下降4.85%。当前，汽柴油出口套利呈现汽强柴弱迹象，套利空间均值调整至500元/吨附近。虽然柴油出口仍存套利空间，但收窄至200元/吨左右。
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而华东口岸出口汽柴油理论利润同样处于汽强柴弱趋势，且套利空间相较华南口岸更为可观。截止11月下旬，汽油出口利润月度均值为809元/吨，环比涨幅21.68%；柴油利润月度均值为733元/吨，环比下跌40.86%，低于汽油。从中可以看出，汽油出口套利月度均值正向运行空间扩大，而柴油出口套利收窄。虽然汽油出口套利可观，但汽油国内需求相对稳定，而柴油国内需求持续弱势，11月份汽柴油出口计划均出现下降趋势，12月份汽油出口计划量略高于柴油，从中也可以看出汽柴油出口利润对出口计划量存在较大影响。
2、成品油11月出口计划汽柴均降
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见上图，据不完全数据统计，从11月份成品油出口计划来看，汽柴煤出口计划量环比下降，降幅为33.58%，从10月份的410万吨，降至11月份的270万吨。具体到现有数据的单产品来看，其中汽油占比15.38%，柴油占比27.47%，煤油占比57.14%，环比均出现回落。结合目前了解到的12月份的出口计划量来看，汽柴煤出口计划量相较11月份有10万吨的下降，环比降幅为4.03%。实际月度出口量仍与出口利润及国内品种需求情况存在较大相关性。
3、10月汽柴煤出口量占比汽涨柴降
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见上图，从汽柴煤出口情况来看，2023年1-10成品油出口总量为3530万吨，其中汽油出口量同比上涨14.9%，柴油出口同比上涨幅度较为明显，高达97.5%，主要原因是柴油国内需求持续低迷，通过出口以缓解国内供应压力。现阶段11月份汽柴油套利空间相对可观，但考虑到年底的出口配额，以及国内炼厂负荷下降，柴油出口计划相应缩减。
4、汽柴煤1-10月出口量同比扩大
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见上图，从2023年前10个月汽柴煤出口量同比变化情况来看，成品油出口量与计划量基本等同，2023年1-10月份成品油出口总量为3529万吨，其中汽油出口量占比30.11%，同比回落9.71%；柴油出口量占比33.84%，同比上涨7.8%，高于汽油，主要原因是汽油国内需求好于柴油，而柴油国内需求较为疲弱。航煤1-10月份出口量占比36.05%，出口量同比上升1.91%，从市场未来需求情况判断，国内需求仍显弱势，且出口套利缩减的情况下，11月份成品油出口存下降预期。
5、1-10月份成品油出口配额完成进度变化情况
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见上图，成品油前10个月出口配额完成进度好于去年同期，由于本年度国内市场需求持续弱势，在出口套利较好的情况下，出口配额适时下发，出口量相应扩大，以此缓解国内供应压力。从前10个月出口配额完成进度来看，2023年出口配额完成进度为86.53%，相较2022年同期62.35%的完成进度，同比上涨24.18%，暂未考虑保税监管的量。时至年底，在仍未下发新的出口配额的情况下，估计11-12月份出口进度将继续提升。
6、结语
年底将至，在年内市场需求暂无明显改观的情况下，价格易跌难涨，介于生产端的负荷下降，原油成本面的支撑，以及主营挺价观望等空好博弈下，批发端汽柴油市场价格进入宽幅震荡阶段。而中长期来看，部分单位或将于12月份提前适度建仓，次年1-2月份临近春节，工矿基建大多停工休假，柴油用量缩减，以此制约价格，而汽油或存节假日支撑，民众出行半径扩大，需求好于柴油。
