导语：端午节前后， 国内环氧丙烷市场呈现窄幅震荡行情，节前有一定备货小涨后，节中市场回稳转淡，节后承压下行，但伴随价格回落，部分工艺到达成本线附近，适当承托市场，近日再显僵局，但后续市场运行逻辑预计供需为主，成本为辅，僵局过后，预计仍显偏弱。
来源：隆众资讯
一、供应端稳中增量 市场略显宽裕
来源：隆众资讯
6月中旬，伴随镇海一期装置恢复正常运行，嘉宏新材料、齐翔腾达稳定提负，市场供应量逐步攀升，到达年内最高位置，6月29日数据来看，国内环氧丙烷日产量可达1.28万吨，产能利用率74.67%，市场供应量显宽裕。
端午节中，市场交投平稳清淡，供应端在产工厂已有部分累库承压，价格商谈下探，节后报盘下行至9200元/吨（山东现汇出厂）后，出货整体回升，减轻前期压力市场回缓，但仅平衡日产为主，部分小幅消化库存，仍无明确上涨动力下，市场僵持横盘。
后续来看，7月初泰兴怡达15万吨/年HPPO装置、万华2期30万吨/年PO/SM装置预计陆续重启，浙江石化27万吨/年PO/SM装置现期略低负荷调试中，预计月初提负投放市场，南北均有增量兑现，缩量则仅金诚石化30万吨/年后续或存停车消缺可能，整体仍以增量为主，供应端难有支撑。
二、原料价格回升 成本线成价格防线
来源：隆众资讯
表 近期环丙及原料成本对比
单位：元/吨
6月22日 | 6月29日 | 涨跌幅 | |
环丙（山东） | 9350 | 9250 | -1.07% |
丙烯（山东） | 6205 | 6425 | 3.55% |
液氯（山东） | -100 | 25 | 125.00% |
成本 | 7833.15 | 8190.75 | 4.57% |
利润 | 1516.85 | 959.25 | -36.76% |
来源：隆众资讯
成本盈利方面来看，端午假期内，原料端丙烯、 液氯价格均有回升上行，尤其液氯价格由负转正，对成本面提拉明显，端午假期中月内首次回归8000元/吨以上水平，同时HPPO工艺来看，双氧水价格小涨，理论成本在9000-9200元/吨情况下，HPPO装置成本压力增大，也在一定程度承托市场心态，部分下游观望环丙价格的首道防线，适度跟进采买，市场节后在9200元/吨价位暂时僵持。
后续来看， 丙烯价格或有窄幅回落下行，液氯、双氧水价格则盘整为主，虽成本方面可作为防线对价格起到一定承托作用，但供需基本面影响相对更大。
三、下游采买分散 谨慎观望等待
来源：隆众资讯
下游需求端来看，整月采买相对分散，前期看空情绪较浓下仍以刚需跟进为主，下游终端多无备货意愿，月内偶有装置意外故障检修造成现货略紧时刻，下游小幅采买，但多持续性不足；而第二下游丙二醇、醇醚行业盈利水平较低，行业产能利用率相对偏低下，对环丙市场支撑有限。
后续7月仍为下游淡季，加之观望供应端装置增量较多，下游情绪偏空继续谨慎采买为主，预计对市场支撑有限。
四、僵持后预计仍显弱势
结论（短期）：环丙市场供需微妙平衡僵持，暂时上下两难，但下周伴随月初部分装置增量，或有窄幅回落可能。
结论（中长期）：7月供应端增量明显，下游淡季支撑有限，伴随供需格局愈发宽裕，首道成本线或影响有限，市场价格预计仍以窄幅震荡回落为主，趋势偏下，但氯醇法成本作为第二道防线预计尚可对市场有一定承托，下行空间较为有限，预计环丙价格主流在HPPO成本及氯醇法成本区间内波动运行，但需关注装置面意外波动及夏季高温限电影响。环丙价格运行逻辑仍以供需为主，成本为辅。
风险提示：装置面增量时间节点的不确定性；成本若存压力后企业开工积极性；需求端实际消费落地。
