导语：回顾整个5月份再生中空市场走势僵持，价格难有变化空间。

“原料回收增速缓慢”

5月处于原料供应恢复过渡期，旧料回收增量缓慢，供小于求，原料再生PET整体供应依旧偏紧，再生化纤厂为维持生产仍存采购价格暗涨动作。原料再生PET采购偏紧的利空影响，导致再生中空厂家为维持生产不得不进行采购，但临近月末暗涨势头逆转，在6月供应增加预期以及再生化纤厂销售不畅背景下，整体采购积极性明显放缓，原料采购价格稳中下滑。

“利润倒挂成常态”

2023年一季度再生中空利润多数时间内处于倒挂，震荡运行。第一季度再生中空市场充斥着上下游矛盾导致的价格僵持，需求难以展开背景下，出货不畅及原料采购偏紧的利空影响，导致成本面支撑相对强势，但终端淡季下订单匮乏，优惠力度有所放大，供应偏紧背景下，再生PET清洗厂调整瓶片价格意向不强，甚至个别地区还出现暗涨采购现象。故再生中空现金流水平整体震荡下降。一方面五月份旧料回收量整体增速偏缓，另一方面需求面疲软及新料价格偏弱拖累再生中空厂家实单价格向低端靠拢，多数中小规模再生中空厂家成品库存缓慢增加，业内人士对后市仍持看空预期，预计下周再生中空现金流水平变化或变化有限。

再生中空市场现金流下滑的主要原因为，后疫情时代居民消费观念变化使第一季度国内软饮消费水平下滑明显，原料再生PET回收量一度处于偏紧状态，导致再生中空厂家为维持生产出现补贴运费的加价采购现象，另5月份终端淡季背景下订单匮乏，询单积极性欠佳，实单的缺乏致使再生中空向下传导原料成本不易。

目前已经临近5月末，原料再生PET瓶片整体价格坚挺，化纤厂为了保证原料采购维持生产，下调采购价格幅度有限，目前大环境不确定因素较多，业内人士多持谨慎观望心态，预计短期内再生中空现金流水平仍呈现倒挂态势。

“库存压力只增不减”

库存天数方面，目前主产区再生中空工厂平均库存天数为31天，环比下滑0.2天。详细来看，周内浙江地区平均库存水平约在40-45天附近。再生中空行业整体开工率偏中低位，原料高位价格避险心态明显，但整体表示出货仍不乐观，有限消化库存为主，周内二维出货速度优于三维，整体需求难有展开迹象，实际产销多维持在4-5成，外贸需求难见起色。浙江部分中空企业成品库存在40-50天附近，江苏部分中空企业库存在35-45天附近。5月份库存水平进一步提升，主要原因为，五一小长假后，再生中空企业陆续恢复生产，产量有所提升，但随着逐步进入再生中空淡季，厂家库存消化难度不减，库存压力不减。

综上所述，小编认为二季度再生中空行情或将呈现窄幅下跌行情，主要原因是虽然短线看原料端价格相对坚挺，但已逐步进入夏季，南方雨季即将结束，旧料供应旺季即将来临，但缺乏实质性利好下，需求端或难有明显改善，但利润空间窄缩甚至倒挂背景下，再生中空价格跌幅有限，二季度再生中空市场重心或将震荡偏弱运行。预计价格区间或在6800-7100元/吨波动。