四季度以来，继地炼中高硫 石油焦价格走跌以后，地炼低硫石油焦、主营低硫焦以及主营高硫石油焦价格相继走低。在底部煤炭支撑崩塌，终端电解铝开工下降需求转弱、下游炭素企业开工下滑、上游资源供应大增的背景下，国内石油焦价格可谓是全线转弱。
价格方面
图一 山东地区中硫石油焦价格变化图
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首先，山东地炼中硫石油焦价格来说，自10月初的3476元/吨降至12月初的2086元/吨，降幅高达1390元/吨或40%。截止到12月3日，由于目前下游炭素企业整体开工还算相对稳定，刚需支撑尚可，地炼石油焦价格出现了渐稳的迹象。
图二 华东低硫 石油焦价格走势图
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其次，华东地区以中海油为代表的低硫石油焦价格从11月份开始由4750元/吨降至目前的3600元/吨，降幅为1150元/吨或24%。由于低硫石油焦的下游需求领域不局限于铝用炭素，人造石墨和石墨电极领域也有需求，尤其至人造石墨领域价格接受能力明显高于预焙阳极，对低硫焦市场形成了一道保护层。因此，相对于地炼中高硫石油焦来说，低硫石油焦价格降价的节奏缓和一些，且跌幅也要小很多。
图三 国产高硫石油焦和等热值煤炭变化图
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最后，来看一下国产高硫石油焦价格变化，虽然国产高硫石油焦除了炼厂自用部分，最终的主要流向还是炭素领域，但是高硫石油焦价格和 煤炭价格相关性更高一些。自10月份煤炭价格大跌以后，对高硫石油焦的支撑崩塌，高硫石油焦整体出货情况明显减弱，从11月底开始高硫石油焦价格陆续回落。截止到目前，北方高硫石油焦价格跌幅也已经达到610元/吨，降幅达33.5%。
供应方面
图四 中国延迟焦化装置开工率变化图
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从2021年中国延迟焦化装置开工率变化趋势来看，今年国内延迟焦化装置总共经历了两次集中检修期，截止到目前国内延迟焦化装置开工率基本维持在68%左右震荡。不出意外的话，整个12月份国内延迟焦化装置开工率将不会再次出现大幅下降的可能，因此国产石油焦的供应量将持续维持高位水平。
需求方面
图五 2020-2021年中国电解铝产量对比图
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截止到10月份，国内电解铝总产量约为3225万吨，同比增长140万吨或4.5%。但是，9月份以来一方面受环保政策影响另一方面受限电等因素制约，国内电解铝产量出现了显著的下滑。尤其10月份，在 电解铝价格大幅走跌的加持下，国内电解铝产量出现了年内首次同比减少的情况，较去年同期下降0.6%，虽然降幅不大，但却释放出电解铝行业开工积极性减弱的信号。
另外，随着北京冬奥会临近，北方各地已经陆续释放出关于冬奥会限产的消息，但是最终执行力度尚未可知。目前市场观望情绪依旧浓郁，虽然国内石油焦价格阶段性趋于稳定，但是后期下游行业受冬奥会限产政策的影响的力度预计远远高于上游，因此市场依旧存在再次大跌的风险。
隆众解读
值得注意的是，目前下游企业原料库存基本处于低位水平，即使冬奥会限产会带来市场新一轮的降价，但是价格降到一定程度，下游备货及贸易商抄底几率较大。因此隆众资讯预计，未来2个月国内 石油焦市场是风险和机遇并存的时期，农历年前后市场大概率会迎来转机。
