导语：5月，PVC两种不同工艺企业成本涨跌不一，其中电石法PVC成本走高，主要是进入5月电石检修装置增多，加上内蒙古地区限电持续，供应出现明显的缩减，市场去库明显， 电石价格触底反弹，带动电石法成本增加，叠加检修、出口价格上涨及房地产政策提振等因素，带动 PVC市场价格连续走高。但内需偏弱，PVC供需没有实质性改善。
宏观政策发力 5月中旬 PVC价格大幅拉涨
图一 中国华东地区SG-5价格走势图
来源：隆众资讯
五一假期归来，国内PVC市场价格重心不断上移，尤其是5月中旬起，PVC装置检修增多，叠加成本坚挺，以及房地产政策放松带来的需求转好预期等利好因素集中释放下，PVC盘面大幅拉涨，大大提振了现货市场交投氛围，厂家及贸易商积极上调报价，PVC价格连续走高，且涨至半年内新高点。然下游需求跟进有限，工厂采购意愿不高。当前价格涨至高位后，市场观望心态明显，贸易商出货一般。
成本：不同工艺成本涨跌不一
图二 全国PVC成本均价走势对比图
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5月份不同生产工艺企业成本涨跌不一。其中电石法PVC企业成本走高，截至5月20日，全国电石法平均成本在5648元/吨，环比涨0.78%，主要是受电石价格走高影响，乌海地区主流出厂贸易价格涨至2800元/吨，生产企业出货顺畅，随着近期电石企业检修装置的增多，供应收缩明显，市场整体表现为货源紧张，后续随着部分PVC、BDO等装置检修陆续落地，需求端支撑走弱，供需博弈后，电石市场进入整理状态。
而乙烯法成本连续两周走低，全国乙烯法平均成本在5931元/吨，环比跌0.11%，主要是本周亚洲乙烯市场走跌，由于来自中国的买家买盘意向低迷，加之石脑油价格正当走弱，市场缺乏成本面的支撑，下游还盘价格较低，市场新单成交持续走弱。
虽然国内PVC价格小幅上涨，但转换到利润端，表现出了一定差异化。截至5月20日，全国电石法PVC平均毛利在-13元/吨，环比跌87.11%；全国乙烯法PVC企业平均毛利在56.3元/吨，环比增146.74%。
供应：5月中旬检修增多 PVC开工下降
图三 PVC生产企业产能利用率
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隆众数据显示，本周期（2024/5/11-5/17）PVC生产企业产能利用率在78.55%，环比上周下降3.95%，同比增加6.48%；其中电石法在77.51%环比下降4.94%，同比增加7.57%，乙烯法在81.60%环比减少1.06%，同比增加2.24%。
本周 PVC周度产量环比下降，山东信发、新疆圣雄、新疆天业、黑龙江昊华等装置陆续停车检修，影响本周期国内PVC产量环比上周下降4.80%，同比增加6.96%，检修造成的减量对PVC整体供应端压力难有明显缓解，PVC基本面仍偏弱。
下游开工提升有限 刚需补货为主
图四 下游开工走势图
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本周国内PVC制品企业开工维持平稳，管材开工在50.94%，环比上周持平；型材开工在48.89%，环比上周持平，薄膜开工维持在8成附近，PVC硬制品端仍然难改颓势，下游新单跟进不足，工厂以消耗前期订单为主，周内原料PVC价格高位下，工厂拿货积极性不高，当前以销定产企业较多。
预测：需求偏弱 中长期价格存回落风险
后市来看，6月PVC进入传统需求淡季，开工继续提升空间有限，订单跟进缓慢，对原材料采购力度预期减弱。
成本方面来看，原料电石价格随着内蒙、陕西地区检修电石炉的增多，供应依旧呈现下行的趋势，但下游PVC、BDO检修导致电石需求减弱，供需双弱下，成本端存在支撑，PVC下方空间有限。基本面来看，6月检修力度减弱，供需基本面矛盾有增加趋势，短期PVC市场在房地产政策提振下维持高位坚挺。但中长期看，PVC还是要回归基本面，政策性刺激去库存去存量化，难以对新开工带来利好，且房市交易虽有提振但对建材市场需求尚有待观察，现货基本面多谨慎观望，故中长期来看随着需求转淡，供应端存增加预期，市场价格或承压下跌。
