【导语】2024年中国环氧氯丙烷生产工艺主要分为两种，一种为丙烯高温氯化法（简称丙烯法），另一种是甘油法。从近三年利润数据来看，丙烯法平均毛利高于甘油法，但进入2024年以来，两种工艺平均毛利不同程度缩水，但甘油法平均毛利反超丙烯法。据隆众资讯测算，截止5月15日，甘油法利润高于丙烯法148.38%。下面分别介绍两种工艺的利润情况。
来源：隆众资讯
丙烯法环氧氯丙烷主要原料是丙烯和液氯，其价格波动对环氧氯丙烷成本毛利影响比较大。据隆众资讯测算，2024年1-5月中国丙烯法环氧氯丙烷平均理论利润值为32元/吨，环比跌83.16%。
2024年1-2月山东 丙烯价格震荡窄幅上行，2月均价6862元/吨，同比仅增长0.97%。另一原料液氯因供应充足，价格维持低位运作，在-50-400元/吨之间波动，虽然 液氯价格低，但在环氧氯丙烷成本单耗占比高达2.1吨，因此液氯在环氧氯丙烷成本中起到至关重要的作用。从1-2月原料来看，成本支撑有限，且环氧氯丙烷价格坚挺在8000元/吨承兑出厂左右，理论利润相对可观。据隆众资讯测算，1、2月丙烯法环氧氯丙烷平均毛利为577元/吨、849元/吨，环比分别增长44.25%和47.14%。但进入3月后，山东丙烯价格窄幅调整为主，基本围绕在6750-7000之间波动。但液氯因部分装置检修，市场供应相对偏紧，以及下游需求配合，山东市场价格涨势明显，价格在正值250-600元/吨之间。而环氧氯丙烷受制于下游需求不足，市场延续弱势下行走势，从3月初至5月15日丙烯法环氧氯丙烷毛利一直处于负值状态，其中4月中旬最低毛利达到-1000元/吨以上水平，最高利润在3月初217元/吨。整体来看，2024年1-5月中国丙烯法环氧氯丙烷理论利润值缩减比较明显。
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2024年1-5月中国甘油法环氧氯丙烷平均理论利润值为802元/吨，环比涨19.52%。
1-4月因甘油外盘价格坚挺运作，但国内需求不足， 甘油价格仅以小幅推涨为主，4月华东含量99.5%的甘油均价为4357元/吨，较1月均价涨398元/吨，涨幅为10.05%，环氧氯丙烷支撑增强。另外中国环氧氯丙烷受需求拖累，弱势下行趋势难改。虽然平均毛利值减少，但原料价格涨幅小于环氧氯丙烷跌幅，甘油法环氧氯丙烷平均理论利润值均在成本线上方运作。据隆众资讯测算，4月甘油法环氧氯丙烷平均理论利润值在288元/吨，环比减少49.83%。进入5月以来，因国外甘油供应量增加，但国内需求不足，甘油以稳为主，但环氧氯丙烷弱势下行依旧，导致平均毛利值增加。据隆众资讯测算，5月甘油法环氧氯丙烷平均理论利润值为344元/吨，环比增长19.44%。
综合两种生产工艺来看，丙烯法环氧氯丙烷因亏损空间较大，生产积极性不高，5月江苏海兴停车检修、东营联成低负荷运作、无棣鑫岳停车，听闻存转产PO计划，导致中国丙烯法环氧氯丙烷供应量有限，目前以甘油法生产为主。后市进入中下旬，需求不及预期的情况下，环氧氯丙烷有望延续窄幅下行走势，产能利用率将延续低位，或将继续打压甘油市场，甘油存弱势下行预期。因此后期原料及价格或窄幅下行，因此甘油法环氧氯丙烷行业利润空间也难有较大变化。
