【导语】：5月上游气源供应偏紧，成本高企，国产LNG工厂挺价意愿强烈； LNG市场资源流通收窄，市场区域化销售，海气、国产气各自为政。然而拐点到来，国产气高位回落，海气是否继续稳价。
正文：
数据来源：隆众资讯
海气持续稳价 国产气挺价上行 海陆价差逆转
5月以来，国内LNG市场价格走势整体逆转，国产气持续推涨，接收站海气相对稳定。截至当前，LNG工厂均价4439元/吨，较4月底上涨1.51%；接收站海气均价4247元/吨，较4月底下跌0.21%；国产气均价较海气均价高192元/吨，较4月底价差扩大75元/吨。
造成这种走势的原因在于：5月国产LNG工厂气源竞拍价格继续走高，气源释放量有限，西北工厂生产成本高企，为避免利润倒挂，不断推涨价格，在下游刚需用量尚可，液厂液位压力不大的情况下，挺价支撑较强。而进入非供暖季后，沿海一带主消费地天然气需求下降，在接收站整体进口船期较为充裕的情况下，接收站液态外放需求增加，因此各个接收站竞相出货，价格稳中走跌。
当前国内LNG市场情况表现为：各地资源流通收窄，市场区域化销售，海气、国产气各自保持出货范围，互不干涉。
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气源竞拍周期以月度为频率 工厂调价谨慎
自4月份上游气源竞拍模式改为月度为周期后，LNG工厂在成本稳定的情况下，调价节奏放缓，挺价意愿强烈。4月下旬，上游增加一次气源竞拍，释放气量5000万方，增量有限，工厂撑市无忧。5月份，气源价格再度走高，在全月稳定且高企的生产成本下，工厂调价谨慎，稳中推涨。
当前竞拍工厂气源价格执行5月份气源成交区间2.53-2.63元/方，折合成本4470-4620元/吨；均价约2.58元/方，折合成本4538元/吨。5月份气源均价较4月份上涨0.3元/方，涨幅13.16 %；生产成本约上涨449元/吨，涨幅10.98%。
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气源释放量有限 主产地工厂开工负荷不高 单位成本上涨
5月以来，参与气源竞拍的主产地工厂产量稳定，相较4月下旬小幅增量的情况有一定下跌。截止目前，陕甘宁蒙四个主产地区LNG工厂产量为4796万方/日，较4月底下跌3.01%，开工率55.29%，较4月底下跌1.72个百分点；截至目前暂无气源增量的消息，因此主产地工厂开工负荷不高，单位成本上涨，更增加了挺价意愿。
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竞拍工厂努力挺价 利润尚可
据隆众资讯统计数据显示，从采样的内蒙地区LNG工厂利润走势来看，4月利润108元/吨，环比增加179元/吨，扭转3月倒挂局势，整体利润上涨。而5月由于执行气源价格走高，工厂成本整体上涨，工厂努力挺价推涨，同时受气源量有限及下游气站刚需支撑，液厂挺价压力不大，因此近半个月来始终处于盈利状态，截止目前，参与气源竞拍的内蒙LNG工厂均价为4484元/吨，利润为106元/吨，较4月底利润上涨50元/吨，利润乐观。
拐点到来 国产工厂价格开始走跌
5月以来国产LNG工厂持续挺价上行的趋势在近两日被打破，内蒙古、陕西、山西、宁夏等地纷纷迎来局部下跌。5月大秦铁路检修结束，普货运输煤炭需求减少，同时国内用煤也迎来淡季， 煤炭市场需求端季节性萎缩，加气站销量有所下滑，LNG车用刚需市场支撑有所减量。需求减少，价格高企，下游接货转淡，国产工厂终于开始承压下行。
虽然市场在买涨不买跌心态驱动下，目前观望为主，交投清淡，但在5月国产气4500元/吨左右的成本支撑下，工厂降价空间有限，因此，隆众预计，短线LNG工厂价格小幅走跌，在主流液厂液位下降后，价格即刻回稳。
国际端LNG需求有限 现货采买欲望不大 海气持稳为主
13日DES中国6月价格报$10.777/MMBtu，较上一日上调$0.281/MMBtu。中国国内下周温度预计升高，市场后市需求呈现利好，带动价格上涨。当前东北亚市场实际购买需求仍然有限，短线价格有走跌预期。
13日TTF6月期货价格报$9.362/MMBtu，较上一日下调$0.143/MMBtu。大西洋 液化天然气价格因市场需求面的疲软出现下行走势。当前欧盟天然气库存储备为64.77%，夏季供应强劲抑制了进口商的采买需求，短期内供需面将不会产生太大波动。
由此来看，当前国内DES现货采购价格10.77美元/百万英热，折合现货采购成本4512元/吨，较当前接收站4247元/吨的液态出货均价高265元/吨，因此，接收站现货采购利润倒挂，进口商无增采热情，而国内LNG接收站在能够保持液态出货量的情况下，预计价格持稳为主。
