周内船用180cst价格保持高位坚挺态势，截止4月25日国内180cst单日均价为5518元/吨，仅华东地区出现窄幅回调。分析原因，结算工具持续紧张，市场含税资源供应水平有限，整体批发商库存低位，令成品180cst批发价格维持高位水平，而个别地区价格窄幅回调原因在于成本拖累，整体市场处有价少市状态。后市价格高位能否持续？让我们从基本面展开分析。
一、市场现状
1. 成本支撑减弱，批发价格涨后守稳
数据来源：隆众资讯
从成本角度分析，因下游船燃和 成品油行情偏淡，焦化及船燃方向接货均谨慎，炼厂出货稍有阻力而被迫降价放量，主料成本窄幅松动；辅料方面，煤柴到货价格随 成品油市场下滑明显，其余辅料虽价格持稳，但需求量少，整体批发商延续刚需采购操作，截止4月25日，周度测算综合船燃混兑理论成本4774元/吨，较上周期跌28元/吨，跌幅0.58%，虽对180cst裸油价格的支撑有所削弱，但仍处于年内相对高位水平。
价格方面，周内各地区180cst批发价格表现守稳盘整，主流库提批发成交参考5420-5650元/吨区间。分地区来看，华东地区稍有回调，原因在于区域内主营炼厂渣油主料放量回调150元/吨幅度，批发商混兑成本有所松动，批发价故而窄幅回落30元/吨，而多数地区180含税资源供应仍显紧张，商家挺价惜售心理下，出货价格稳中小幅整理。
2. 需求疲软，批发出货量下滑11.67%，区域供应差异明显
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据隆众资讯跟踪，船用180cst受下游需求拖累，周期内全国重油样本企业批发出库量较上周期大幅缩减，仅6.66万吨，较上周期减少0.88万吨，环比下跌11.67%，尤其以东北和山东地区减少最为明显，分别下降0.5万吨和0.44万吨，分析原因一方面前期合同陆续执行完毕，另一方面区域内终端船舶到港加油数量减少使得下游提货速度放缓，新合同交付数量有限，故而拖累出货量出现下滑；而华北地区出货数量基础优于其他地区，且有多家商家发船交付南方地区合约，集中发货令其出货量出现增加，环比上涨9.45%，造成了区域供应的差异。
3.航运货盘释放稀少，运价逐步下行，供船价格弱稳僵持
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现阶段北方气温适宜，南方雨水频发，沿海电厂日耗维持在全年较低水平，终端鲜少采购市场煤炭，短期内缺乏刺激需求增长的因素，海运市场商谈氛围冷清，运价承压继续回调，截止4月25日，中国沿海煤炭运价指数582.7，环比上周四下跌43.58，跌幅6.96%，受此拖累，船东盈利受到压缩，船舶加油数量仅维持少量刚需，供船零售商出货难度愈发增加，且需经受市场竞争的考验，高价难有成交，交投多数围绕低价进行，而上游采购成本压力未减，因此港口主流成交被破弱稳僵持，参考5450-5750元/吨。
二、后市预测
1．原油地缘因素削弱，慎防价格回落
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目前地缘因素已经出现降温，OPEC+减产确定贯穿5月，需求端的影响可能更加明显。5月下旬美国传统燃油消费旺季将开启，但明显的去库趋势未必能够迅速到来，而全球经济数据喜忧参半，需求层面的压力尚难全面缓解。预计下周 国际油价或存下跌空间，地缘情绪缓和，强势美元和需求前景欠佳或带来利空压力。预计WTI或在81-84美元/桶的区间运行，布伦特或在85-88美元/桶的区间运行。
2．原料长时间盘整，价格起伏较小
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以常用的中海沥青滨州90#价格为例，月内起伏为“跌40涨30涨130跌60”，整体波动幅度仅60元/吨，而成品柴油市场社会库存偏高，价格阴跌情况不容忽视，地炼与船燃方面接货谨慎刚需，辅料方面，页岩油及水上油、煤柴等需求不强，价格长时间持稳整理，对180cst成品价格支撑有限，且批发商多以销定采，五一假期即将来临，不排除主营炼厂排库降价可能，因此普遍业者对于后市原料价格持窄幅回落担忧，故而存在看空心理；但从长线炼厂检修因素考虑，届时市场低硫渣油资源供应或有所缩减，从而支撑船燃180cst价格，部分业者因此认为市场仍运行较强。
3．结算工具紧张，业者入市谨慎
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180cst现货含税资源供应问题长时间未能缓解，因此多数批发商跟据自家经营情况接单出货，多余合同无力承担，入市积极性受到打击，出现了“躺平摆烂”心态，故而库存保存低位水平，据隆众资讯跟踪，月内全国批发商库存连续四周下降，截止4月24日，内贸船用库存量6.65万吨，环比下跌2.64%，处年内低位水平，但后市结算工具紧张是否能够缓解是业者目前最为关心的问题，成为180cst价格发展的重要因素。
4．实体经济恢复不佳，航运预期偏弱
据隆众资讯了解，目前国内实体经济恢复不佳，煤炭、钢材等大宗商品散货运输市场货盘稀少，船舶运力过剩问题持续，部分国企船运公司在完成集团拉运计划后尚要寻找集团外拉运订单，小型民营船东则抛锚停船，整体航运市场凄凄惨惨凄凄，因此供船商家对于终端补油需求预期偏弱，利空刺激下，180cst成品价格后市或易跌难稳。
综上所述，目前船用180cst现状相对维持盘整僵持，五一节前利好支撑或存在于含税结算工具紧俏，而五一节后市场整体运行空好交织，隆众资讯推测，根据往年五一假期间内180cst终端补油数量相对一般的情况，分析在维持刚需的背景下节中价格或暂时坚挺，国内价格参考5420-5650元/吨。
