截至4月21日山东民用气市场主流水平在5100-5150元/吨，已连续上涨16日有余，区内地方炼厂成交价已全线突破五千大关，并涨至2024年内最高点。
春检集中期省内多家下游化工企业错峰轮检，致使化工需求并未集中达到最高水平，山东民用气的定价操作须考虑与外围南方地区价差，以保证流入燃烧方向的资源得顺利分流，今年一季度山东民用气的主流成交水平多数时段集中在4700-4900元/吨区间震荡运行。我们从下图山东与华东 民用气价格对比来看，两地价差多维持在100-300元/吨附近，像4月份连涨半月有余的现象为2024年首次，且4月份后两地价差不仅逐步收窄，至下旬山东已成功逆袭，价格一度高于华东地区。
造成此种转变的究其背后原因不外乎有以下几点：
供应端：国产方面近期鑫泰石化和海科瑞林由外放转为自用，但其他单位负荷有微幅提升，商品量整体波动范围不大，但船运资源方面到港量有了明显下降。众所周知浙石化2023年开始陆续有民用气资源北上流入至东营港和董家口，月度流通量曾数月高达2-3万吨/月，去年10月开始因其下游装置用量变动外放量开始缓慢下滑，从下图2024年山东港口民用气接港量情况可以很明显的看出今年的资源量出现明显的锐减，4月份仅有两船资源流入。
需求端：4月份神驰石化和鲁深发化工相继复工后，区内化工企业用量恢复至前期高位水平，化工需求强劲，另外考虑到月底联合石化有检修计划，化工企业近期外采量要持续高于加工量，导致区内供应端趋紧局面显现。
联合石化预期检修的利好已提前开始消化，后续山东市场能否延续此波强势局面，继续上推呢？
低供高需局面延续且有加剧
4月底与5月中旬区内华联石化和正和石化相继有检修计划，日均商品量损失近1400吨；需求端尽管燃烧需求随着气温回温有下降预期，但化工需求却维持高位水平，德辰科技、神驰化工与鲁深发化工已相继完成检修，在下游异丁烷脱氢盈利良好的前提下，化工需求用量居高不下，唯一的变数在于无下游配套的化工单位，随着原料端民用气价格的不断推涨，然丙烷以及丁烷类产品涨势跟进不足，导致气分盈利急剧收窄，待区内供应减量落地后原料价格长期高企，部分化工单位受利润影响或存在降负的可能。
替代品资源优势开始显现
民用气因富含丁烷资源且价格低廉备受下游化工企业的青睐，但随着供需关系的改变，民用气价格持续推涨，替代品资源的机会加大。混合丁烷和醚后碳四作为民用气的竞品，2024年以来多数时段不具价格优势，从上图可以看出仅在一月底二月初两者对民用气有替代机会，其他时段价格高位其优势均无法与民用气相较。但世事有常有变，竞品之一醚后碳四一方面在近期低供高需，以及油品需求良好的支撑下价格或将长期高于民用气，对其并无冲击，可暂不做考虑；但竞品之二混合丁烷与民用气价差正在逐步收窄，对民用气有一定的冲击力。
5月CP丁烷预期走跌 但成本端相对高位
随着远东气温回升，燃烧需求存下降预期，但国际 石脑油价格仍与液化气存较大价差，乙烯裂解需求坚挺，日韩进口商买兴增强，国际市场价格仍偏坚挺，初步预期5月进口丁烷成本在5000-5100元/吨（不含码头操作费）附近。据了解5月份山东丁烷的进口量预期要高于4月份。
供需基本面偏强的预期不变，未来一个月山东民用气底部支撑稳固，但不可忽略的是传统的燃烧淡季以及替代品的出现对民用气的上方高点仍有掣肘，山东民用气的主流成交水平将在5000-5250元/吨区间震荡调整。
