核心观点:
近期国际原油受地缘政治影响减弱,加之美国将重启对委制裁,成本支撑有所转弱。 沥青市场南北分化,南方主营炼厂高供应,受降雨因素影响,终端需求表现疲软,市场稳中偏弱运行,北方虽供应低位,需求逐步提升,但前期库存较高,市场上涨动力不足,价格涨后回落。
核心数据:
1、产能利用率:本周中国沥青炼厂产能利用率为27.2%,环比下降2.2%,沥青周产量为47.1万吨,环比下降6.7%。
2、库存:4月18日国内沥青商业库存共397.7万吨,较周一增0.5%,周环比增0.9%,库存增幅放缓,其中部分地区社会库呈现小幅下降走势。
3、需求:本周国内沥青54家老样本周度出货量共38.5万吨,环比增2.2%,同比跌25.7%。国内改性沥青69家样本企业改性沥青产能利用率为6.5%,环比增1%,同比跌1%。
4、利润:截止4月17日按照当前原料测算理论利润为-902.6元/吨,本周生产沥青综合利润周度均值为-1058.7元/吨,环比增加135.7元/吨。
5、后市观点:对下周观点调研看震荡整理82%,看跌15%,看涨3%。
一、成本支撑转弱 沥青价格涨后回落
表1 沥青市场价格对比情况
单位:元/吨
日期 | 华南 | 华东 | 山东 | 东北 | 华北 | 西北 | 西南 | 全国均价 |
2023年4月17日 | 3995 | 4010 | 3770 | 4175 | 3775 | 4350 | 4250 | 3978 |
2024年3月18日 | 3680 | 3665 | 3550 | 3925 | 3575 | 4200 | 3980 | 3674 |
2024年4月11日 | 3680 | 3730 | 3690 | 4025 | 3710 | 4200 | 3940 | 3767 |
2024年4月17日 | 3695 | 3770 | 3720 | 4050 | 3760 | 4225 | 3940 | 3800 |
周变化 | 15 | 40 | 30 | 25 | 50 | 25 | 0 | 32 |
周变化幅度 | 0.4% | 1.1% | 0.8% | 0.6% | 1.3% | 0.6% | 0.0% | 0.9% |
月变化 | 15 | 105 | 170 | 125 | 185 | 25 | -40 | 126 |
月变化幅度 | 0.4% | 2.9% | 4.8% | 3.2% | 5.2% | 0.6% | -1.0% | 3.4% |
年变化 | -300 | -240 | -50 | -125 | -15 | -125 | -310 | -178 |
年变化幅度 | -7.5% | -6.0% | -1.3% | -3.0% | -0.4% | -2.9% | -7.3% | -4.5% |
数据来源:隆众资讯
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截止4月18日,国内沥青均价为3796元/吨,环比上周价格上调29元/吨。从沥青价格走势来看,近期国内地区价格均有不同程度上涨,近一个月山东华北价格涨幅较为明显,受利润影响,炼厂供应持续偏低,随着北方地区需求逐步增加,业者惜售意愿较强,价格出现连续上涨,尤其是4月上旬,山东华北价格涨幅超100元/吨,振幅为3.9%,但进入4月中下旬,国际原油下行,加之需求不及预期,市场价格支撑受限,出现回落迹象。
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截止4月17日,按照当前原料测算理论利润为-902.6元/吨,本周生产沥青综合利润周度均值为-1058.7元/吨,环比增加135.7元/吨。山东沥青周度均价为3704元/吨,较上周涨107元/吨,环比涨3%;原料周度均价为5693元/吨,较上周跌35元/吨,环比跌0.6%;山东柴油周度均价为7509元/吨,较上周涨99元/吨,环比涨1.3%。周内沥青及柴油价格上涨,原料价格小幅回落,利润亏损收窄。从中长期角度来看, 原油价格回落,成本支撑有所转弱,但目前沥青利润仍处于负值状态,对于多数地方炼厂而言,利润偏低生产意愿欠佳,短期内复产沥青积极性较低,对于未来价格仍存一定支撑。
二、产能利用率处于低位 支撑市场偏坚挺运行
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本周中国沥青炼厂产能利用率为27.2%,环比下降2.2%,沥青周产量为47.1万吨,环比下降6.7%。沥青炼厂产能利用率处于近五年低位水平,沥青产量处于近三年中位。国内沥青产能利用率处于近五年中低位水平,1-4月累积产量共计757.7万吨,较去年同期下降1.2%。回顾2022-2023年,4月中旬平均产能利用率在25.1%-37.3%之间,虽然主营炼厂生产相对集中,但地炼整体加工利润偏低,炼厂生产积极性欠佳,带动整体产能利用率下降。
三、需求同比表现偏弱 提升速度不及预期
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本周国内沥青54家老样本周度出货量共38.5万吨,环比增2.2%,同比跌25.7%。国内改性沥青69家样本企业改性沥青产能利用率为6.5%,环比增1%,同比跌1%。炼厂出货量环比小幅增加,但同比减少,分地区来看,山东地区出货量减少最为明显,主要是受利润影响,炼厂生产意愿偏低,供应同比低位情况下,出货量难有提升。改性沥青产能利用率各地区均低于10%,其中华东同比减少最多,受连续阴雨天气影响,下游需求表现欠佳,叠加资金等因素制约需求释放。
四、成本端利空出现 沥青弱势维稳运行
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对于未来业者观点调研来看,看涨占比有所减少,看跌占比增加,但多数业者看震荡居多。国际原油高位回调,沥青成本支撑减弱,叠加原料升贴水有下降预期,炼厂加工利润有所修复,未来供应偏紧预期有所缓和。供应端来看,下周山东地区个别炼厂计划复产,供应或小幅增加;需求端来看,市场零散刚需拿货为主,考虑沥青价格稳中走跌,现货投机需求减弱,南方地区多降雨天气,对于实际需求有所阻碍。短期来看,沥青现货维持稳中偏弱运行为主。