核心观点：

近期国际原油受地缘政治影响减弱，加之美国将重启对委制裁，成本支撑有所转弱。 沥青市场南北分化，南方主营炼厂高供应，受降雨因素影响，终端需求表现疲软，市场稳中偏弱运行，北方虽供应低位，需求逐步提升，但前期库存较高，市场上涨动力不足，价格涨后回落。

核心数据：

1、产能利用率：本周中国沥青炼厂产能利用率为27.2%，环比下降2.2%，沥青周产量为47.1万吨，环比下降6.7%。

2、库存：4月18日国内沥青商业库存共397.7万吨，较周一增0.5%，周环比增0.9%，库存增幅放缓，其中部分地区社会库呈现小幅下降走势。

3、需求：本周国内沥青54家老样本周度出货量共38.5万吨，环比增2.2%，同比跌25.7%。国内改性沥青69家样本企业改性沥青产能利用率为6.5%，环比增1%，同比跌1%。

4、利润：截止4月17日按照当前原料测算理论利润为-902.6元/吨，本周生产沥青综合利润周度均值为-1058.7元/吨，环比增加135.7元/吨。

5、后市观点：对下周观点调研看震荡整理82%，看跌15%，看涨3%。

一、成本支撑转弱 沥青价格涨后回落

表1 沥青市场价格对比情况

单位：元/吨

数据来源：隆众资讯

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截止4月18日，国内沥青均价为3796元/吨，环比上周价格上调29元/吨。从沥青价格走势来看，近期国内地区价格均有不同程度上涨，近一个月山东华北价格涨幅较为明显，受利润影响，炼厂供应持续偏低，随着北方地区需求逐步增加，业者惜售意愿较强，价格出现连续上涨，尤其是4月上旬，山东华北价格涨幅超100元/吨，振幅为3.9%，但进入4月中下旬，国际原油下行，加之需求不及预期，市场价格支撑受限，出现回落迹象。

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截止4月17日，按照当前原料测算理论利润为-902.6元/吨，本周生产沥青综合利润周度均值为-1058.7元/吨，环比增加135.7元/吨。山东沥青周度均价为3704元/吨，较上周涨107元/吨，环比涨3%；原料周度均价为5693元/吨，较上周跌35元/吨，环比跌0.6%；山东柴油周度均价为7509元/吨，较上周涨99元/吨，环比涨1.3%。周内沥青及柴油价格上涨，原料价格小幅回落，利润亏损收窄。从中长期角度来看， 原油价格回落，成本支撑有所转弱，但目前沥青利润仍处于负值状态，对于多数地方炼厂而言，利润偏低生产意愿欠佳，短期内复产沥青积极性较低，对于未来价格仍存一定支撑。

二、产能利用率处于低位 支撑市场偏坚挺运行

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本周中国沥青炼厂产能利用率为27.2%，环比下降2.2%，沥青周产量为47.1万吨，环比下降6.7%。沥青炼厂产能利用率处于近五年低位水平，沥青产量处于近三年中位。国内沥青产能利用率处于近五年中低位水平，1-4月累积产量共计757.7万吨，较去年同期下降1.2%。回顾2022-2023年，4月中旬平均产能利用率在25.1%-37.3%之间，虽然主营炼厂生产相对集中，但地炼整体加工利润偏低，炼厂生产积极性欠佳，带动整体产能利用率下降。

三、需求同比表现偏弱 提升速度不及预期

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本周国内沥青54家老样本周度出货量共38.5万吨，环比增2.2%，同比跌25.7%。国内改性沥青69家样本企业改性沥青产能利用率为6.5%，环比增1%，同比跌1%。炼厂出货量环比小幅增加，但同比减少，分地区来看，山东地区出货量减少最为明显，主要是受利润影响，炼厂生产意愿偏低，供应同比低位情况下，出货量难有提升。改性沥青产能利用率各地区均低于10%，其中华东同比减少最多，受连续阴雨天气影响，下游需求表现欠佳，叠加资金等因素制约需求释放。

四、成本端利空出现 沥青弱势维稳运行

数据来源：隆众资讯

对于未来业者观点调研来看，看涨占比有所减少，看跌占比增加，但多数业者看震荡居多。国际原油高位回调，沥青成本支撑减弱，叠加原料升贴水有下降预期，炼厂加工利润有所修复，未来供应偏紧预期有所缓和。供应端来看，下周山东地区个别炼厂计划复产，供应或小幅增加；需求端来看，市场零散刚需拿货为主，考虑沥青价格稳中走跌，现货投机需求减弱，南方地区多降雨天气，对于实际需求有所阻碍。短期来看，沥青现货维持稳中偏弱运行为主。