【导语】一季度,SBS产能持续扩增,但产量减少明显,生产成本高位、利润倒挂,价格震荡上涨,进入3月后行情逐步显现僵持,4月份僵持加剧,整个二季度来看,不乏持续冲高后震荡回落的可能。
1.一季度国内SBS产能持续扩增
数据来源:隆众资讯
表 2024年一季度国内SBS新增产能表
单位:万吨/年
生产企业 | 地址 | 企业形式 | 产能 | 备注 | 投产时间 |
安徽百昊晟 | 安徽省阜阳市 | 民企 | 5 | 新投产 | 2024年1月 |
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一季度,国内SBS产能持续扩增,其中安徽百昊晟科技有限公司5万吨的新装置已于今年1月份投产,国内SBS总产能涨至166.5万吨,民企的产能增加至44万吨,占比提升到了26%左右。
2.一季度SBS产量减少明显
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一季度SBS产能增加,但产量却出现下滑,产能利用率持续偏低运行。自2023年四季度开始,国内SBS产能利用率大幅下滑后在四五成左右低位震荡,低点甚至到了4成以下,这种情况一直延续到了2024年一季度,国内SBS装置降负减产成为常态,部分民营装置长时间停车,或以排产其他SBC系列产品为主,导致SBS产量减少。一季度SBS总产量在20.86万吨,较2023年同期下降12.5%,较2023年四季度下降4.09%。
3.一季度成本高位、理论利润倒挂
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造成产量减少的主要原因,就是原料价格高企,SBS成本高位、生产利润压缩。主要还是丁二烯的影响,截止到2024年3月底,丁二烯已经延续了9个月的涨势,市场价格已接近一万二的高点面粉贵过了面包。
因此SBS生产企业利润压缩严重,从理论利润数据来看,一季度干油胶生产利润均处于倒挂状态,SBS盈利能力下降,因此多数工厂选择降负或停车,截止3月底,SBS干胶道改理论利润月度均值在-466元/吨,油胶理论利润月均值在-133元/吨。
4.一季度下游开工低位
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需求方面,一季度因为历经春节假期,2月终端开工降至冰点,因此下游整体开工处于低位,其中道改行业开工12.91%,同比下降0.9个百分点,防水行业开工18.37%,同比下降5.72个百分点,TPR鞋材行业开工17.46%,同比小幅增长0.58个百分点,但是对整个行业支撑有限。
5.后市预测
二季度来看,4月国内多数装置还是维持低负荷生产或持续停车当中,因此4月SBS产量将持续下滑,或创年内新低,隆众资讯初步预计在5-6万吨左右,产能利用率将下滑至39%左右。加之原料 丁二烯价格居高不下,因此短期SBS价格维持坚挺。
但后面来看,首先原料丁二烯存新产能释放,而且随着检修季结束,供应逐步增加、利好减弱,后期价格不乏高位回落的预期。随着成本走低,SBS产能负荷预计提升,5、6月除了独山子石化有计划内的检修,其他暂无较大检修的预期,成本下滑后,一些前期停车的民营企业或再次恢复生产,因此预计整个二季度SBS产量或达到21万吨左右,较一季度有所增加。
但需求上,TPR鞋材行业目前4月反馈订单有所增加,但对SBS仍是随用随采为主,而且后面6月份传统淡季,订单存减量预期,而道改和防水的开工处于缓慢提升阶段,整体二季度提升有限,因此需求面整体来说支撑有限,SBS价格或呈现涨后震荡回落的趋势。