导语：一季度受成本带动以及供应缩量提振下， 聚丙烯市场价格谨慎上行。二季度，随着银四旺季到来，需求端推动市场快速去库，供应缩量仍将成为 PP市场的主要推动力，各因素影响下二季度聚丙烯能否再度攀升？

一、2024年一季度聚丙烯市场行情回顾

一季度聚丙烯现货价格运行区间在7280-7550元/吨。季度最低点出现在1月11日，最高点出现在3月20日。一季度国内均价在7386元/吨，环比2023年第四季度7544元/吨降2.09%，同比2023年一季度均价7771元/吨降4.95%。

一季度前期由于元旦、春节期间库存累积明显，业者乐观情绪释放完毕后，聚丙烯市场价格回落。春节后 原油价格震荡上行，叠加装置检修集中、新增产能落地多有推迟，为市场带来利好支撑，现货价格反弹。需求端开工虽持续提升但新增订单有限，维持刚需采购，对原料价格反弹形成压制。一季度聚丙烯整体呈现谨慎上行态势。

1.聚丙烯整体供应趋紧 推动市场价格震荡上行

1.1 .一季度虽有企业投产 但新增扩能不及预期

2024年中国聚丙烯新增装置统计表

单位：万吨/年

一季度新增产能投产不及预期，较2023年一季度新增投产185万吨同比降幅在64.86%。泉州国亨、安徽天大等装置推迟至二季度，目前聚丙烯全样本产能在4041万吨/年。

一季度投产多有推迟主要原因：一是春节后市场累库明显，降库周期延长，终端需求偏弱下游跟进不足，使得生产企业投产积极性减弱；二是原油处在高位，成本价格高企，高成本低利润背景下，决策者不得不考虑投入与产出比的问题。

新装置推迟落地，市场供应压力缓解，为现货价格上涨提供推动力。

1.2. 停车检修装置增多 停车日生产占比创新高

一季度停车影响量增加，停车日排产比例均值在15.27%，环比2023年第四季度14.96%涨0.31%，同比2023年一季度12.62%涨2.65%。季度最高点出现在三月下旬，日排产占比高达19.08%。停车增多除常规检修、成本检修以及政策检修外，还有重要的一点就是下游需求缺乏实质性改善，订单增长乏力并且缺乏连续性，制品厂库存积压而对原料补库积极性不佳，市场供需博弈加剧，随着停车检修增多，市场悲观情绪得以缓解。

聚丙烯装置集中检修阶段，市场供应量大幅回落，现货价格受供应缩量影响，场内资源不多，价格出现反弹趋势。

2.企业去库缓慢 库存压力不减

春节后聚丙烯商业库存累积，达到近两年来最高点，在112.24万吨，后期随着业者陆续复工复产以及需求旺季提振下震荡降库。截至2024年4月10日，中国聚丙烯商业库存总量在80.37万吨，仍处于年内较高水平。

一季度虽然供应增量有所缓解，但库存消化缓慢，库存高位打压市场心态，原料过剩为市场带来的压力不减。

3. 需求增速不及供应增速

一季度聚丙烯下游开工呈现V字形走势，一月份平均开工率在50%以上，二月处在春节假期，业者陆续退市，部分下游行业停工停产，开工率降至最低点，平均开工在24.87%。三月份以后各行业逐步复工复产，叠加三月旺季提振，下游开工率缓慢提升，三月中下旬达到春节前水平。

随着天气转暖，奶茶杯需求增加明显，透明料开工上涨幅度较大，三月底上涨至55%以上。无纺布需求变动不大，节后虽有好转，但开工率仍在30%以下。近期PP下游行业平均开工在50.46%，较去年同期高2.17个百分点。

下游开工率虽逐步提升，但多数工厂以消化库存为主，新增订单有限叠加小单居多，终端对原料采购没有明显增加。需求增速难以与供应增速相抗衡，为市场提振有限。

4. 成本端居高不下 对聚丙烯市场支撑强劲

 截至3月28日，布伦特原油价格为87.48美元/桶。一季度布伦特原油均价在81.83美元/桶，环比2023年第四季度82.78美元/桶降1.14%，同比2023年一季度均价82.10美元/桶降0.32%。

一季度原油出现两个大幅增长拐点，一个是从2月3日起，中东局势的紧张氛围与潜在的供应风险，同时影响原油的价格走势。第二个增长拐点出现在3月13日，美国商业原油库存下降，叠加地缘局势的不稳定性，令供应端的地缘利好支撑延续。

聚丙烯按照五大原料来源来分，油制聚丙烯位居首位。原油的两次推涨给予聚丙烯市场强劲的底部支撑，成本上涨提振业者心态，带动贸易商报盘重心上移。

二、二季度预测

 二季度聚丙烯市场又是怎样的走势呢？我们仍需从供需面以及成本端来进行分析：

1.二季度检修损失量仍有增量预期

二季度来看，聚丙烯生产企业装置检修仍然比较集中，装置减损量将再创新高，虽然二季度仍有投产预期，但新增产能落地时间不确定性较大。预计二季度供应压力不大，持续为聚丙烯市场带来利好支撑。

2. 银四旺季终端发力 PP下游开工上涨

2.1. 拉丝下游塑编订单稳中有增

作为聚丙烯最大的下游塑编，二季度开工或仍有增长预期，将为聚丙烯市场快速去库做出贡献。“银四”旺季模式开启，猪价上涨，二次育肥猪补栏，豆粕刚需仍存。随着天气转暖，基建跟房地产行业复苏，施工项目增加，水泥袋成交气氛尚可。二季度即将进入农忙时节，化肥袋、农作物包装袋等销量有增加预期。整体看来塑编行业在二季度需求向好。预计塑编价格在10600元/吨，同比上涨2.69%。

2.2.共聚下游汽车家电产量增加

2023-2024年1-2月份汽车家电产量

1-2月份汽车家电产量均呈现上涨趋势，近年来，国家为提高居民消费水平，相关部门联合发文、多措并举，不断完善汽车、家电消费政策。2024年两会召开期间，又通过了“以旧换新”方案，受到业者的广泛关注，预计二季度汽车家电产量延续增长。

汽车家电的主要原料是改性PP，近期改性PP企业平均开工率在62.18%，2024年2月份以来呈现逐步上涨趋势，叠加三月“以旧换新”政策的出台将刺激改性企业开工持续上涨。

3. 供需矛盾趋于弱化  聚丙烯二季度存向好预期

进入二季度，装置减损量预计再创新高，聚丙烯供应缩量延续提振市场；下游需求相对乐观，但需求增量或相对缓慢；成本端原油仍有上涨预期，将持续为聚丙烯市场带来强劲支撑。

综上所述，四月中旬开始，聚丙烯供应缩量，需求端提振，二者利好下价格或将震荡上行，但库存压力仍存，加之6月份步入淡季模式，市场难免有回落风险。因此，供需矛盾虽有缓解但仍持续博弈，二季度PP市场或偏强整理，华东拉丝在7600-7750元/吨。