导语：聚丙烯与聚乙烯作为五大通用塑料中最大的两种原料，其性能及用途存在一定交叉相互，如PP的低熔共聚与PE的HDPE、PP拉丝料与聚乙烯的低压拉丝及PP管材与聚乙烯管材等，其间存在此消彼长关系；自2020年以来，聚丙烯进入高扩能周期，价格持续萎靡；如今与聚乙烯价差高达800元/吨；未来来看，在高价差及下游用途的互通之下，有哪些行业可以发生替代？替代体量大概有多少？这些替代性下游的发展又将对聚丙烯及聚乙烯需求市场引发何种变革？

一：下游领域互通 聚丙烯与聚乙烯存在可替代性

聚丙烯下游应用一览

聚乙烯下游应用一览

通过聚丙烯与聚乙烯下游分析来看，PP共聚注塑与低压注塑可以在板材、托盘等领域形成替代；PP拉丝与低压拉丝可在绳网等领域形成替代；PP管与PE管之间，主要在家装给水管领域可实现替代；综合来看，聚乙烯与聚丙烯的下游领域互通集中在聚乙烯的HDPE；而国内HDPE通用料同样面临竞争加剧，存低价抢占市场份额现象，市场竞争激烈。

二：从价差角度分析聚丙烯与聚乙烯可替代性逻辑

从长周期价格走势变化来看，聚丙烯与聚乙烯价差存在两个时间周期；2019-2021年 聚丙烯价格强于聚乙烯，主因届时聚丙烯处于发展周期，市场整体供不应求，且外贸订单活跃；叠加公共卫生事件突发，医疗耗材等防疫物资需求激增；带动聚丙烯价格高位运行，LP价差最高达到-1000元/吨。2022年以来，伴随着PDH产能的大量涌入，聚丙烯供需格局发生新的逆转；市场价格重心整体下移；据隆众资讯跟踪数据显示，聚乙烯与聚丙烯烯期货标品价差在2023-2024年间长时间维持500-1000元/吨价差运行。

但不同产品间生产成本及生产技术不一，如PP低熔共聚因为乙烯原料及助剂成本高于PP拉丝，使其与标品拉丝价差稳定在200元/吨；而低压注塑受市场供需及生产技术压制，价格低于LLDPE。从具体相关产品价差分析来看：

HDPE与低熔共聚价差分析

HDPE与PP的低熔共聚价差走势与LP走势基本一致，然价差幅度明显收窄；目前HDPE与低熔共聚价差维持在200元/吨左右；当下价差刺激了一部分托盘工厂转换原料的动力，但由于产品性能差异及换料过程中的制品损耗，企业频繁更换原料意愿偏低，但会在特定时间更换原料产品作为其主要原材料。

低压拉丝与PP拉丝价差分析

从低压拉丝与PP拉丝价格走势来看，低压拉丝价格长时间处于绝对高位，与PP拉丝价差在1000元/吨以上；但就隆众资讯调研来看，由于PP拉丝在耐磨及抗老化方面与PE拉丝性能有较大差距，企业更换原材料意愿较低。

PE管与PP管价差分析

从PE管材与PP管材价格走势来看，PP管价格仍有较大优势，价差维持在300-500元/吨左右；PP管材料属于聚丙烯原料中高端专用料领域，生产难度较大且PP管材料由于溶脂低，使得产出负荷低，生产成本较通用料有了明显提升；据隆众资讯调研，PP管材料生产成本较拉丝高400元/吨，而其价差长时间维持在1000元/吨及以上；PP管材料利润优势明显。

PE管抗压能力优于PP管，但由于PP管物理性能稳定，生命周期长及耐热性好使得家装领域对PP管材料认可度高于PE管；若二者价差缩小PP管下游应用有扩大可能。

三：聚丙烯与聚乙烯下游应用分析

从聚丙烯下游消费数据来看，目前低熔共聚占聚丙烯下游消费的11.31%，体量大概在450万吨/年左右，其中托盘及板材及塑料桶约占聚丙烯低熔共聚下游的30%，消费量约在130万吨左右。

PP拉丝占比最大，但渔网、及绳等下游应用占PP拉丝下游中较小的一部分，据隆众资讯粗略统计，下游消费占比不足拉丝下游消费的3%，故PP拉丝在绳网等下游消费量约在25万吨左右。

PP管材料目前主要集中在家装给水管领域，占据聚丙烯下游消费总量的3%左右，下游消费体量约在120万吨。

从聚乙烯下游消费数据来看，目前其HDPE是其最大下游消费产品，占据聚乙烯需求总量的43.05%，需求体量约在1700万吨左右。

从前期二者下游应用对比来看，聚丙烯与聚乙烯原料替代或多发生在HDPE领域。

HDPE 下游应用领域广泛，主要在管材、中空、薄膜、薄膜、拉丝、电缆等领域，HDPE 下游消费结构来看，管材料广泛应用于市政和建筑给排水、燃气、供热采暖、农用节水灌溉等领域，占比 26.62%，位居第一。薄膜料主要用于制作购物袋、包装薄膜、多层复合袋等。中空吹塑制品主要用于工业用桶、医药瓶、化妆品瓶和机油桶等方面。随着产品质量的不断升级，大中空制品、IBC 桶的需求也在不断提升。注塑主要用于制作托盘、周转箱、日用制品水果网套、发泡材料、小型注塑件等。拉丝产品适用于制作网、绳缆、纱窗、篷布等，需求占比较前期有所减少。据隆众资讯统计，2023年PE管缩量约在10万吨，低压注塑缩量约在5.8万吨，低压拉丝缩量约在5.3万吨。

四;聚丙烯与聚乙烯优缺点介绍

五：聚丙烯与聚乙烯可替代体量分析

通过前期下游应用及价差分析来看，聚丙烯与聚乙烯存在可替代性可能；尤其是PP低熔共聚与低压注塑领域，其下游用途接近；且聚丙烯较聚乙烯刚性好，物理性能稳定，在下游托盘及板材领域较聚乙烯制成品优势更大；但低温易脆特性会限制聚丙烯原料的使用时间及应用范围。

PP拉丝与低压拉丝之间价差优势明显，但PP由于质地坚硬，不适宜绳网生产，故原料替换性不高，下游可替换性偏低。

PP管与PE管价差对比来看，PP管市场发展前景良好；当下虽无明显的价差优势，但随着聚丙烯竞争愈加艰巨，生产企业对专用料的探索完善，PP管材料或在家装供热采暖等方面对聚乙烯形成完全替代。

总结来看，受制于两种产品之间不同的供需逻辑，聚丙烯与聚乙烯价差或长时间存在，但随着聚丙烯与聚乙烯需求结构的陆续调整，PL价差或有缩小趋势。

短期来看，随着天气转暖，聚丙烯低熔共聚下游应用受限减弱，其需求有了较为明显的增量态势，价格端表现来看，其与PP拉丝价差走扩且出货节奏优于标品拉丝，二者价差有望突破300元/吨。

长期来看，伴随着技术领域的持续发展，抗冲透明聚丙烯、纺粘纤维柔性聚丙烯及低析出聚丙烯等高端专用料的持续推进，聚丙烯生产企业或陆续突破原料瓶颈，实现需求范围的再度扩大。综合来看，未来聚丙烯供应增量为必然，聚丙烯表需的再平衡或除了出口及压缩供应外，在替代品中寻求新的增量亦是未来主要路径之一。