导语:近期受伊朗及以色列令中东局势继续紧张,地缘风险有增无减的影响, 国际油价六连涨,涨至年内最高点。受此影响,基础油装置炼油成本不断增加,基础油炼厂推涨意愿明显,现阶段处于原料端及需求端博弈, 基础油价格跟随原油上涨空间如何?
1、一季度基础油价格走势与国际油价相关性较强
隆众数据显示,2024年一季度基础油价格与国际油价相关性较强,相关系数在0.91。进入2024年,国际油价均价震荡上行,由1月份的77.6美元/桶,增长至4月初的91.17美元/桶,涨幅17.5%。受此影响炼厂炼油成本在不断增加,基础油价格上行趋势明显。截止到4月第一周,中国150N市场成交价在8466元/吨,较一月初均价上涨2.5%。
2、二类加氢基础油成本增加,利润长期处于倒挂
隆众数据显示,2024年加氢尾油价格不断上涨,基础油加工成本不断增加,从24年2月底开始,炼厂的基础油生产利润处于负数,截止到4月第一周,中国150N成交均价8466元/吨,加氢尾油均价7100 元/吨,基础油利润-427元/吨,环比-24.49%。部分炼厂从2月底开始,已经因利润过低而停工,目前部分炼厂也反馈原料价格上涨过高,开工难度较大。
3、基础油产销存数据一季度分析
隆众数据显示,截止4月初,国内所有基础油相关装置产能利用率在40%,同比增加2%。2024年一季度产量与价格波动的相关性不强,相关系数在-0.56。截止到一季度神木富油、石大昌盛、君恒石化、南京炼厂、金诚石化处于停工状态,目前开工时间未定。二季度大连石化、山西潞安有检修计划,供应面预计有减量趋势。
隆众数据显示,截止到清明前炼厂库存在13.2万吨,库存总量下滑,节前炼厂降库明显。一季度炼厂库存与价格的相关系数在0.26,相关性不强。一季度需求没有出现较明显的旺季,润滑油产量同比去年增加1.5%,增量不大。一季度销售完成率与价格 相关系数在-0.25,相关性不强。截止到4月份炼厂销售完成率在110%,环比增加13%。
4、4月份 基础油市场价格预测
供应面来看,4月份基础油炼厂供应面变化不大,停工炼厂暂时没有开工计划;需求面来看,目前润滑油工厂订单量同比处于稳定水平,新增订单量不多,较为平稳。鉴于原料价格高企,基础油价格推涨空间有限,需求端抑制涨幅,预计4月份基础油市场整体推涨空间在100-200元/吨左右。