【导语】2024年一季度，丁苯橡胶价格开启震荡上行路线，3月18日齐鲁1502山东市场价格行至14000元/吨，创出近两年半以来最高点。四月份来看，影响价格驱动的最主要因素仍为丁二烯走势，大概率呈现震荡走弱；下游半钢胎产销两旺，为丁苯橡胶刚性需求托底，但相关胶种 天然橡胶价格压制下，预计丁苯橡胶价格存下跌预期。
2024年开年以来， 丁苯橡胶市场价格震荡上行。据隆众资讯数据显示，截至4月1日，以山东市场齐鲁1502为例，主流价格13350元/吨，较年初12450元上涨950元/吨，涨幅7.23%。一季度最高点出现在3月18日的14000元/吨，创出自2021年11月初以来的价格最高点。
数据来源：隆众资讯
1）、 丁二烯价格大幅上涨推动 丁苯橡胶成本压力愈发明显
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回顾一季度丁苯橡胶价格震荡走高的主要驱动因素，首先是成本端主要原料丁二烯价格的快速上涨推动。短周期供应面上的装置计划外停车、检修以及国内货源出口，另外有“红海航运”事件影响，欧洲船货推迟到港使得港口库存维持历史同期偏低水平，多重利好因素注入，是丁二烯价格强势的主要诱因。据隆众资讯数据统计，截至2024年4月1日，丁二烯山东鲁中市场送到价格收于11525元/吨，较年初价格8975元/吨上涨2550元/吨，涨幅在28.41%。
进入三月份，杭州宜邦、浙江维泰、兰州石化、吉林石化等丁苯橡胶装置降负运行，因丁二烯价格快速上涨，丁苯橡胶生产企业成本压力明显。据隆众资讯数据统计，截止3月29日中石化华北分公司苯乙烯供价在9250元/吨；中石化华东销售公司丁二烯价格稳定在11600元/吨。依据以上单体价格推算，丁苯1502胶理论成本在13512.5元/吨，中石化华北齐鲁1502出厂价格与理论成本相比，单吨理论利润在87.5元/吨，理论利润较低。
2）、相关胶种天然橡胶价格拉升 轮胎厂应激买盘
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其次的驱动因素是相关胶种天然橡胶价格的快速拉升。春节后上游产区进入季节性低产阶段，泰国原料胶水收购价格持续走高，部分工厂出现近月订单延迟交付，供应端利多深色胶；另外3月上旬国内产区干旱等利好因素不断，多头资金情绪高涨，天然橡胶价格出现快速上涨走高，也对丁苯橡胶市场价格形成带动。
2024年春节过后，各轮胎企业产能利用率处于高位运行状态，据隆众资讯调研数据显示，短周期半钢轮胎出货情况较全钢轮胎更为顺畅，3月中国半钢胎样本企业产能利用率提升至80.66%，环比+27.40个百分点，同比+1.45个百分点。天然橡胶以及合成橡胶价格同步上行，半钢胎行业高开工也保证了对橡胶原材料的需求。
后市影响价格驱动因素分析
主要驱动项 | 多空表现 | 下月期预计趋势 |
成本端 | 空 | 部分丁二烯生产装置有重启预期，国内丁二烯货源供应或宽松 |
供应端 | 空 | 成本及利润不佳，国产胶供应放量有限；另外进口胶有补入预期 |
需求端 | 多 | 半钢胎外贸订单活跃度不减，内销需求逐步提升 |
相关胶种 | 中性 | 4 月份全球天胶开割季；国内天胶库存保持高水平 |
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展望四月份丁二烯价格走势，随着氧化脱氢利润修复，斯尔邦石化丁二烯装置已恢复运行，盛虹炼化也将在四月上旬重启，整体开工较三月份将提升，另外台湾中油3#裂解装置将重启，亚洲地区丁二烯供应紧张局面或有所缓解，基本面看丁二烯大概率呈现高位震荡后逐步走弱。合成橡胶供应端看，虽然部分装置降负或检修，但社会货源流通量相对充足，另外听闻有部分俄罗斯进口丁苯橡胶存在价格优势。需求端看目前半钢胎内外销形势依然积极向好。相关胶种天然橡胶来看，原料和供需支撑均弱化，胶价震荡走弱预期偏强。
往年四月份丁苯橡胶价格季节性表现
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据隆众资讯数据统计，近七年四月份丁苯橡胶走势来看，表现为跌多涨少。从以上当前影响价格的驱动因素分析，丁苯橡胶偏空因素明显，对行情存在牵制，4月份丁苯橡胶价格表现为压力后置，预估呈现震荡后逐步走弱表现，还需及时关注丁二烯价格走势以及终端下游买盘跟进情况。
