分析导读：

2024 年3月中旬，我们对山东淄博、东营、潍坊、临沂地区的甲醇以及下游MTO、MTBE、甲醇制氢、甲醛、碳酸二甲酯、甲烷氯化物等生产企业等进行了调研、访谈。深入了解了山东地区甲醇及下游产品的生产现状以及企业对于产业链延伸和未来发展方向。本篇分析既梳理了本次走访调研中我们对山东甲醇及下游市场的现状、供需格局以及市场走势的认识，同时对国内甲醇及下游产品的供需发展预期做出梳理和展望。

一、甲醇及下游行业开工现状

图1 2024年甲醇及下游开工趋势图

数据来源：隆众资讯

山东聚集了甲醇以及下游各产品企业，从开工率来看，山东甲醇企业开工率整体高位，多数检修集中在5月份左右，还有甲醇自供企业今年没有检修计划。下游行业来看在进入3月份之后，甲醇下游多数行业开工率有提升，例如甲醛、二甲醚、碳酸二甲酯等行业，主要是对终端产品需求恢复以及未来的出口存在看好预期。不过地炼企业的甲醇制氢需求相对处于低位，一方面成品油销售暂时没有明显需求支撑，另一方面甲醇制氢有多种替代工艺，导致了对于甲醇的需求相对有限。

二、甲醇及下游行业利润现状

图2 2024年甲醇及下游利润对比图

数据来源：隆众资讯

3月中旬开始，煤炭价格明显下跌，降低了甲醇企业生产成本，并且2-3月份港口进口甲醇明显减少，内地货源陆续供应港口市场，推动甲醇企业利润有增长。下游方面烯烃行业依然延续大幅亏损，虽然产业链延伸至PP、PE、PVC等产品，但依然弥补不了MTO生产的亏损。MTBE、醋酸、甲烷氯化物等行业仍有明显利润，并且随着后期下游以及出口预期，利润仍有看好空间。甲醛行业虽然本产品生产并无明显利润，不过多数甲醛可以卖蒸汽获得纯利润，弥补产品自身亏损。

三、全国甲醇及下游行业未来新增供需格局

数据来源：隆众资讯

2024年甲醇企业新增项目有限，并且都配有下游产品，对于甲醇市场供应增量有限。并且部分时间出现进口量减少的情况，也给内地甲醇企业带来不定期利好。下游方面2024年下旬开始有MTBE、BDO、DMF、甲醇制乙醇等产品计划投产，主要需求点集中在MTBE行业。随着甲醇装置投产增速放缓，而甲醇下游仍有陆续新增，甲醇市场供应端逐渐占据主动权。

四、甲醇市场短期关注点及预测

（1）、截止3月15日，本月外轮卸货总量有限，仅37.54万吨，其中社会库到货只有9.35万吨，而太仓仅3万吨到货，预计下旬将有集中体量补充，而下周江苏沿江显性库存或将继续下降并触底至26万吨附近。从全月来看，预计本月进口总量抵港计划86.24万吨，4月抵港计划维持110万吨预期。

（2）、3月中旬以来山东、内蒙、陕西甲醇企业陆续计划内检修，行业开工率有所走低，并且在重叠部分意外停车或者降负荷等问题，导致甲醇企业库存量陆续消化至中低位，随着后期仍有部分甲醇装置存在检修计划，甲醇市场供应端支撑较为明显。

（3）、随着4月份华东甲醇进口到港量的增加，华东以及周边沿海的甲醇需求量从内地将转回港口。内地甲醇需求一般，主产区装置陆续检修，甲醇市场存在博弈空间，但多震荡在高位。