导语：一季度 DOTP市场震荡下行为主，从年前价格近3年同期最高水平，一路跌至近3年同期价格最低水平，创下历年3月份传统旺季的最快跌速。不过临近季度末，在成本带动下，DOTP市场价格强势反弹，那二季度市场又能否维持强势呢？
1．利空主导 一季度 DOTP价格宽幅下跌
数据来源：隆众资讯
一季度DOTP市场震荡下行走势，以浙江市场为例，截至目前，一季度DOTP均价在11585元/吨，较去年四季度均价环比略跌0.15%，较去年一季度同比上涨15.94%。DOTP价格从年前的近三年同期最高水平，一路跌至近三年同期最低水平。
其中1-2月份正值春节假期前后，DOTP市场高位窄幅整理运行为主。由于原料辛醇春节后存装置检修预期，因此春节节前DOTP业者对节后市场存在一定信心，支撑DOTP市场价格高位整理运行。
但是终端制品订单节后需求恢复不及预期，下游工厂复工缓慢，DOTP买盘氛围缺乏支撑；另外DOTP成本面主要原料辛醇装置检修利好已经提前消化，增塑剂企业原料辛醇库存储备充足，进口辛醇冲击国内市场，导致辛醇国内价格难得支撑，DOTP成本面亦是偏空。利空因素主导，DOTP价格自2月底开启连续下跌模式，3月份跌幅扩大，连续下跌持续近1个月，3月下旬跌破万元大关，1个月内跌幅超过17%。
不过临近月底，受原料辛醇超跌之后反弹带动，DOTP市场触底反弹，在持续低迷超过1个月之后，最终以强势反弹收尾。
2.供过于求 DOTP企业库存累计
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2024年一季度DOTP市场现货供应充足，季度产量约41.1万吨，较2023年一季度同比增长3.6%，较2022年一季度略跌2.48%，较2023年四季度环比下跌9.19%。春节假期期间开工低位，与往年差异不大。不过节后DOTP企业复工较去年速度明显加快。2月底3月初，DOTP企业理论利润充足，因此开工积极性较高，另外节前生产企业对原料辛醇多存看涨预期，因此原料辛醇储备充足，节后厂家积极开工消耗原料库存。3月份DOTP市场产量近16万吨，创下历史月度同期最高水平。
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从2022-2024年的表观需求量来看，2024年一季度DOTP表观需求量预计在36.1万吨，较2023年四季度环比下跌14.88%，较2023年1季度同比上涨仅0.92%，较2022年一季度下跌10.15%。
一季度终端需求恢复不及预期，甚至不及往年同期水平，春节后PVC制品企业复工缓慢，开工始终低于往年同期。尤其是受房地产及基建等项目新开工不足等因素影响，PVC建筑及装潢材料类市场需求有限，订单情况欠佳。下游企业DOTP采购积极性不高，DOTP供增需减，生产企业走货不畅，企业库存累计逐渐增加。
3.走货不畅 一季度DOTP企业由盈转亏
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2024年一季度DOTP样本企业利润始终低位徘徊，甚至多数时间处于亏损状态。节后由于理论盈利，带动DOTP企业开工积极性较高，但是节后DOTP下游企业开工水平偏低，工厂前期储备的原料消耗缓慢，导致DOTP新单成交不畅。DOTP商家库存累计压力下，频繁让利出货。尤其是对后市信心不足的情况下，贸易商空单操作，拖拽DOTP跌幅超过成本跌幅，DOTP企业利润空间由盈转亏。一季度DOTP企业样本地区季度平均利润在-44元/吨，较去年同期同比下跌85元/吨，较去年四季度环比下跌57元/吨。
DOTP市场一季度利润对比
单位：元/吨
2023年1季度 | 2023年四季度 | 2024年一季度 | 同比涨跌 | 环比涨跌 | |
季度平均利润 | 41 | 13 | -44 | -85 | -57 |
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4.二季度DOTP市场行情预测
临近季度末，DOTP市场强势反弹，主要受成本面带动。前期国内辛醇工厂为刺激买盘补货，大幅下调报价，辛醇价格超跌，而工厂在低价仅仅限少量出货，且随后辛醇工厂开始挺价操作。买涨心态带动下游用户入市补货积极性提升，加之中间商空单回补，市场成交氛围活跃度明显提升。尤其是今日山东辛醇大厂限量竞价销售，推动辛醇反弹幅度明显扩大。成本利好支撑带动DOTP价格大幅走高。不过DOTP价格涨至高位之后，买盘跟进略显乏力，新单成交氛围明显转淡。
那么二季度能否维持本季度末强势水平呢？
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首先，从成本面来看，后期利空因素偏多。2024年二季度DOTP主要原料辛醇装置产能扩增速度加快，即将缓解 辛醇市场供应紧张局面，拖拽其价格回到价值本身相对理性的价位。因此成本面对DOTP价格影响相对偏空。
2024年二季度辛醇装置扩产计划
产品 | 企业名称 | 扩产产能（万吨/年） | 建成时间 |
丁辛醇 | 宁波巨化 | 10 | 预计24年5-6月投产 |
辛醇 | 安庆曙光 | 23 | 预计24年6-7月投产 |
辛醇 | 浙江卫星 | 40 | 预计24年6月底前后投产 |
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从需求面来看，利好利空并存， 2024年中国经济外部环境或有所改善，稳增长政策效果将继续显现，国内需求有望持续修复。DOTP作为化工产业链的末端，下游制品包括电缆、薄膜、地板等等，与经济、生活密切相关，内需好转或能带动DOTP市场刚需有所增长。但是世界经济增速2024年仍存下降预期。海外需求降温仍将持续压制中国出口，而DOTP作为环保增塑剂，下游制品中出口占比较高，终端制品外需偏弱将影响下游企业对DOTP的采购需求。
整体来看的话，目前DOTP市场产能过剩压力暂时难以缓解，需求面预期好转力度有限，因此第二季度DOTP市场价格或仍旧围绕在成本线上下徘徊，利润空间有限。而随着主要原料辛醇新装置陆续投产，价格松动，DOTP市场价格亦将承压。因此虽说近日DOTP市场价格表现坚挺，但二季度长期来看，DOTP市场整体走势或涨后震荡偏弱运行,而从月度均价来看，DOTP价格或逐步走低。
