一季度以来，国内聚丙烯行情持续呈窄幅震荡态势，主流拉丝料振幅维持在百元空间之内，难有较明显突破。阶段性供需基本面压力明显，损失量数据震荡下移，供应端稳定放量。需求缓慢跟进中，上、中游企业降库进度不甚理想。近期在估值及供应缩量预期支撑下，市场出现阶段性突破向上走势，但长线基本面压力仍存，行情预期难持续向好。

基本面驱动不足　PP行情僵持震荡

一季度聚丙烯现货行情呈持续震荡走势，振幅多维持在百元之内。基本面驱动不足，供应端压力明显，尤其春节假期后返市，市场大幅累库，去库压力持续存在。需求方面受订单不足影响，新年下游假期有所延长，对原料采购积极性欠佳，拖累现货行情走势。直至季度末，油价连涨带动加之供应缩量预期的支撑下，市场行情阶段性突破向上，但受制于基本面压力，7500元/吨附近的压力位仍相对明显。一季度聚丙烯均价预估7389元/吨，环比下跌2.06%，同比下跌4.93%。

损失量数据震荡下移  PP产量高位稳定输出

供应端数据来看，一季度聚丙烯损失量数据呈震荡下移趋势。2023年四季度，聚丙烯损失量数据创新高，尤其12月损失量数据逼近60万吨关口。进入2024年一季度，聚丙烯月度损失量数据震荡下移至50万吨下方。损失量数据下移加之新增产能的投放，使得一季度聚丙烯产量输出稳定。隆众资讯统计数据显示，一季度聚丙烯总产量数据预估在841.56万吨，同比涨幅10.09%，且在天数减少一天的情况下，环比涨幅亦有0.33%。

春节假期累库明显  PP降库周期拉长

产量稳定输出的背景下，因一季度适逢春节假期，聚丙烯整体库存压力亦明显。节后市场大幅累库，且明显高于往年同期水平。春节期间生产企业装置运行整体平稳，但下游陆续离市，市场供需矛盾明显走强。节后下游订单表现平平，复工进度缓慢，因此整体去库进度不甚理想。综合来看，一季度聚丙烯上、中游企业整体库存压力较大，供需矛盾持续，降库周期拉长。

终端订单不足  需求缓慢释放

供应端压力限制聚丙烯现货行情走势，同时需求端表现差强人意，亦牵制聚丙烯现货行情的运行。一季度，聚丙烯下游需求整体弱势。春节期间下游开工落至3成以下，节后需求缓慢释放，下游各行业开工陆续提升。截止一季度末，聚丙烯下游行业平均开工仍不及节前水平。

估值及供应缩量预期支撑PP行情阶段性反弹  长线仍难乐观

近期油价连涨，聚丙烯估值端支撑明显走前。阶段性聚丙烯供应端表现稳定且充裕。但后市来看，3月下半月至4月份，包括久泰、中科、神华及大唐等在内的多套聚丙烯生产装置存检修计划，后期聚丙烯损失量数据预期持续攀升，因此聚丙烯供应端存明显的缩量预期。

估值及供应缩量预期支撑使得PP行情在一季度末结束较长的僵持震荡期，呈现突破向上走势。二季度下游需求跟进表现仍可期，但新增产能计划仍存将抵消部分检修带来的阶段性利好。考虑到聚丙烯基本面表现仍承压，因此行情继续向上空间有限，长线走势难言乐观。