导语： 聚合MDI市场春节过后先涨后跌，随着价格跌至春节前低位，场内分歧面有增，下游关注度升温，供需面博弈。随着市场核心关注点增多，整体带动力待跟进。
原料纯苯短暂回温后，继续走强带动
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纯苯市场价格受苯乙烯走强带动，交易量提升，尤其是山东现货市场买气延续，多家炼厂报盘继续上涨，大量成交。4月国内纯苯供应量下降，进口货资源销往美国数量保持高位，国外工厂及贸易商纯苯储备数量不足，销往国内纯苯数量下降，导致国内纯苯供应偏紧。虽然下游边际走弱，苯乙烯非一体化工厂、己内酰胺、苯酚有不同程度的负反馈，但四月纯苯总体供需偏紧，预计港口库存延续低位去库。
2023年价、量双双下滑，海外MDI企业利润大幅缩水
2023年MDI海外工厂整体报表表现仍差强人意，其中巴斯夫2023年财报显示，集团销售额为减少184亿欧元至689亿欧元，较2022年下降21%。息税折旧摊销前利润（EBITDA）减少31亿欧元至 38亿欧元，同比下降44.93%。2023财年净利润增加了8.52亿欧元，达2.25 亿欧元。而科思创财报显示，集团销售额减少了36亿欧元至144亿欧元，较2022年下降20%。息税折旧摊销前利润（EBITDA）减少5.37亿欧元至 11 亿欧元，同比下降33.2%。2023财年净利润为－1.98 亿欧元，尽管仍未转正，但相较2022年（－2.72亿欧元）已略有改善。对于2024年规划，各家企业谨慎乐观，普遍看好中国市场，进一步增加中国市场投资，利润额均存增加计划。其中，巴斯夫预计2023年全球经济增长势头疲软的局面将在 2024 年持续，与投资相关的高额现金流出主要是对中国新一体化基地的投资，相关现金流出将于 2024 年达到峰值，随后几年将回落。全球经济增长预计会在2024年晚些时候有所加快。预计 2024 年集团不计特殊项目的息税、折旧及摊销前收益将增长为80亿至86亿欧元之间。而科思创对2024年主要聚焦于充分发挥自身潜能，进一步提升效率，预计2024财年的EBITDA将介于10亿至16亿欧元之间。
海外价格高挺，打开出口套利空间
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自12月初红海危机影响以来，因集装箱短缺和船舶运力减少，导致船运费上调后，货源货源输送问题突出，中东、欧洲地区率先领涨，中东地区 聚合MDI价格从1800美元/吨涨至2150-2200美元/吨，欧洲地区价格从1900欧元/吨涨至2100-2150欧元/吨。与此同时，东南亚、南亚地区价格陆续跟随上调，集中从1750美元/吨涨至2000-2050美元/吨。
下游冰冷一季度增量，支撑聚合MDI量稳定消耗
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2024年1-2月冰箱产量为1374.4万台，同比增加4.04%，其中，出口数量为1131万台，同比增长41.9%。2月当月，我国冰箱出口数量为485万台，同比增长43.5%。于此同时，1-2月产量刷新近5年内最高量，对于聚合MDI消耗量提振明显，消耗聚合MDI6-7万吨。
加快“三大工程”建设，构建房地产发展新模式
“三大工程”建设是指规划建设保障性住房、城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设。2024年2月16日，住房城乡建设部发布重要消息：未来，我国将每年改造10万公里以上的地下管线。2024年3月9日下午，在十四届全国人大二次会议民生主题记者会上，住房和城乡建设部部长倪虹表示，今年再改造5万个老旧小区，建设一批完整的社区，今年再改造10万公里以上地下管网，地下管网即是城市建设的里子工程，更是良心工程。国家政府部门积极推动“三大工程”，同时有利于推动管道、OCF需求量跟进。
当前市场面临最大问题是货源流通不佳。但价格继续下跌仍难解决此问题，当前社会库存如蓄水池，降低蓄水池深度难以从根本上解决水量增加问题，需上游控量，下游信心提振消化，此过程需要时间与空间，同时传统买涨不买跌心态下，近期或跌多无意，市场需要信心提振消化货源。叠加原料成本带动以及海外成本高位套利、下游冰冷超预期表现支撑，供方对利润要求较高，市场阶段性下行受阻，待需求端继续恢复消耗社会库存。随着气温回升，各行业逐步启动，加速消耗，长期看市场存进一步提升。
