导语：进入2024年，白卡纸与白板纸价格走势出现分歧，白卡纸价格稳中计划上调，白板纸价格则稳中下调，但价差变化幅度不大，2024年年初至今白卡纸价格与白板纸价格相关性系数0.11，明显是大于白卡纸价格与 木浆价格的相关性系数的。

结合以上图表可以看出，白卡纸与原料木浆价格相关性系数是逐渐增强的趋势，与白板纸的相关性系数是2020年达到近几年最高值，然后逐渐减弱，白板纸与原料废纸价格相关性系数是逐渐减弱的。

木浆占到白卡纸原料的70%-80%，因此木浆价格变化对于白卡纸行情影响较为重要， 2023年木浆与白卡纸价格相关性系数达到0.76，1-5月，白卡纸价格跟随木浆价格下调而下调，白卡纸价格与木浆价格相关性不断增强，达到0.89；下半年，木浆价格开始上涨，白卡纸价格止跌反弹，6-10月相关性系数在0.71。2024年木浆价格震荡上涨，纸厂同样有涨价计划，3月份计划涨价200元/吨，4月份计划涨价200-300元/吨，但因供大于求的压力，价格落实压力较大，因此与木浆价格相关性系数在-0.05。

白卡纸与白板纸同为白色单面涂布纸板，在部分包装领域可以相关替代，白卡纸行业集中度较高，白板纸行业集中度较低。白卡纸的主要原料是木浆，白板纸的主要原料是废纸，因此白卡纸包装印刷质量要明显优于白板纸，因此在白卡纸行情低迷时 白板纸行情跟随下行，白卡纸行情向好时白板纸涨价空间增大，2023年1-5月份白卡纸与白板纸相关性系数为0.91，6-10月份在0.73，11-12月份因白卡纸涨幅增大，而白板纸因需求不旺涨价乏力，相关性系数下降到-0.63。2024年年初至今白卡纸与白板纸价格相关性系数0.11，主要是因为原料变化不同，而终端需求均不佳，白板纸价格下调而白卡纸价格相对坚挺。

2023年废纸与白板纸呈现强相关性，相关系数为0.93，3-8月受终端需求疲软影响，白板纸价开始走低，废纸价格亦震荡下行，白板纸与废纸价格走势步调一致，市场回归供需端，9-12月需求面稳中向好恢复，同时节日多集中在下半年，白板纸价格开启上行走势，白板纸价格驱动向成本逻辑转换，呈现强相关性，相关系数为0.70，与废纸价格呈正相关。2024年年初至今白板纸与废纸价格相关性系数0.85。

预计二季度木浆价格有所走弱，白卡纸行情在成本面支撑减弱，下游需求因淡季及新增产能将投产影响下减少，预计白卡纸价格同步下调，与木浆价格相关性继续增强，白板纸价格同样因为淡季及市场竞争压力下下调，相关性系数同样可能增强。