3月14日，国内期市有色金属板块多数飘红，国际铜和沪铜期货延续强势姿态，涨幅双双在3%附近。

数据显示，本轮国际铜价上涨是从2月9日开始启动，至3月13日上涨已经超过10%。

3月14日，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对财联社表示，除供需关系影响铜价格上涨外，一方面美元走弱提振以美元计价的铜价格表现；另一方面，主要经济体数据整体理想，市场对全球经济复苏前景偏乐观。

数据显示，2023年中国的铜消费量占全球的59%，2023年中国的新能源行业拉动铜需求增长明显，较2022年增长52%，占全国铜消费量比重19%左右；同时，中国2月CPI环比上涨1.0%，同比上涨0.7%，出现自2023年9月以来首次同、环比双增长。

不过与此同时，市场有观点担心CPI和PPI的改善的信号，会否影响后续货币政策的整体节奏。

值得关注的是，3月14日晚，央行官网最新发布的新闻通稿显示，未来仍然要保持流动性合理充裕，促进社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配，持续深化利率市场化改革，促进社会综合融资成本稳中有降。

铜短缺时代到来，4月份起PPI或抬头

国际铜研究小组（ICSG）公布的数据显示，2023年全球铜消费增速较2022年增长4.6个百分点，达到2701.3万吨，其中，中国铜消费量为1610万吨，占比59%，较2022年增长9.8%。

广州金控期货此前发布报告认为，2023年中国的新能源行业拉动铜需求增长明显，较2022年增长52%，占全国铜消费量比重19%左右。

财联社记者注意到，3月13日，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。该方案指出，加大政策支持力度，畅通流通堵点，促进汽车梯次消费、更新消费。组织开展全国汽车以旧换新促销活动，鼓励汽车生产企业、销售企业开展促销活动，并引导行业有序竞争。

国金证券认为，本次政策明确通过中央财政安排的节能减排补助资金，支持符合条件的汽车以旧换新，组织开展全国汽车以旧换新促销活动，若落地则将成为09年以来首次全国范围的以旧换新政策，且配合降低贷款首付比例，目前仅具体补贴方式尚未明确，政策刺激力度有望超预期。

数据显示，2023年中国汽车销售总量中，新能源汽车占30%左右。

光大证券近日发布观点认为，受新能源需求推动及供给增量有限影响，铜市将从2023年至2025年由过剩转向短缺。短期内，未来六个月铜价有望因去库存转为补库存而上升；长期内，铜价上行受供需格局转变支撑。

广发证券首席经济学家郭磊认为，2月CPI同比重新回正、PPI同比略有回踩，均包含春节因素的影响。3月份在节后效应下，不排除会数据徘徊；但预计从二季度起，价格中枢逐步回升趋势概率较大，这有助于企业盈利、消费预期、税收等领域的改善。


郭磊认为，名义GDP修复仍是2024年宏观面的基本主线。

国内CPI上涨可控，3%目标冲击有限

周茂华认为，2月消费物价同比0.7%，2月猪肉、蔬菜价格改善，但整体温和；服务价格明显上涨，主要受春节假期国内服务需求强劲释放带动，对2月物价构成明显提振。

3月份，政府工作报告预计今年的CPI将会在3%左右。对此，周茂华也认为，2023年基数整体走低，基数拖累或减弱，利好今年CPI同比表现。

作为CPI的重要变量，3月14日，国家统计局数据显示，2024年3月上旬与2月下旬相比，27种产品价格上涨，21种下降，2种持平。其中，生猪（外三元）价格较2月下旬环比上涨4.4%，现报14.3元/千克。

3月14日，广州期货分析师范红军发布观点认为，节后以来，受饲料原料和生猪现货带动，生猪期货价格出现较大幅度反弹，但在期价升水在一定程度上已反映市场乐观预期的背景下，生猪期价继续单边上行空间或有限。

对于下一步，周茂华判断物价有望延续温和改善态势。主要是市场供需关系在改善。一方面，居民疤痕效应逐步淡出，居民消费意愿增强，消费需求动能增强；受需求回升、市场机制影响，生猪市场供需趋于平衡，同时，服务需求与价格有望保持稳健扩张。

广发证券首席经济学家郭磊认为，往下一步看，3月CPI同比有较大概率低于春节期间的2月，但预计将巩固在正增区间。4-7月CPI和PPI基数均有明显下降，这有利于通胀中枢的抬升。

市场关注到CPI走高对央行货币政策的走向影响，周茂华认为，1、2月物价等经济数据季节性特征明显，央行需要更多有关未来经济、物价等方面信息。

值得关注的是，3月14日晚，央行发布通告称，当日央行党委召开扩大会议强调，要保持流动性合理充裕，促进社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配，持续深化利率市场化改革，促进社会综合融资成本稳中有降。

来源：财联社