导语：春节假期刚刚结束，加之北方大范围雨雪天气再次来袭，柴油整体购销仍显低迷，需求复苏较为缓慢。节后汽油补货提振下，价格相对坚挺，而柴油批发端价格追涨动力不足，价格承压走跌，且新一轮零售价搁浅不调，对批发端缺乏明确方向性指引，市场操作积极性回落，短期“汽强柴弱”格局难以扭转。
随着元宵节临近，节后学生开学或将提振私家车运行频率及半径，另外工矿基建复工步入正规，且业内人士对3月份春耕用油存较好预期，柴油用量呈增加趋势。
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结合华东市场船运价格走势来看，见上图，华东江里贸易商船单汽柴价格走势分化，价差呈扩大趋势，汽 油价格均值从1月份的8437元/吨，震荡上涨至目前2月份的8469元/吨的价格均值，环比上涨32元/吨，涨幅在0.38%；而柴油均值从1月份的7821元/吨，跌至2月份的7337元/吨，下跌484元/吨，跌幅在6.19%。从同比来看，汽油同比涨幅在0.76%，柴油同比跌幅在6.76%。从汽柴油价差来看，同比上涨110.9%，环比上涨1.46%，汽柴油价差依然呈扩大趋势，柴油需求偏弱，汽油需求明显好于柴油，其原料价格尚存支撑。
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成品油批发端价格暂无明显利好提振，从当前成品油零售价调整情况来看，截止2月19日，汽柴油或因调整幅度不足50元/吨而搁浅，也是今年以来的首次搁浅。本轮是2024年第四次调价，也是2024年的首次搁浅。本次调价过后，2024年成品油调价将呈现“两涨一跌一搁浅”的格局。下一次调价窗口将在2024年3月4日24时开启，以当前的 国际 原油价格水平计算，下一轮成品油调价开局将呈现上调的趋势。零售价的调整，或将影响终端加油站批零利润的变化，见上图。
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结合汽柴油批零利润变化情况来看，汽油从1月份的1323元/吨的利润均值，逐步提升至1408元/吨，主要是批发价格缺乏强势支撑，而原油近日跌势较大，批发端价格承压下行，导致批零利润窄幅上涨。柴油和汽油趋势一致，但利润空间小于汽油，利润均值由1月份的867元/吨，逐步提升至1107元/吨。目前来看，柴油需求仍弱于汽油，且市场柴油现货充裕，在终端用量短期缺乏利好提振的情况下，短期价格仍难有反弹空间。见上图
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从汽柴油出口理论利润来看：进入2024年，1-2月份，汽柴油出口利润呈现震荡上行趋势，汽油出口套利均值从1月份的152元/吨，涨至2月份的329元/吨，月度环比上涨116%，同比涨幅较大；而柴油1月利润均值为290元/吨，柴油2月利润均值为580元/吨，月度环比提升96%，同比依然存较大涨幅。从中可以看出，2024年汽柴油出口套利呈上涨趋势，好于2023年同期。由于国内需求仍显疲势，批发端价格涨势乏力，柴油出口套利相对可观，介于2月适逢春节假期，且工作日少，出口计划量同比均有下降预期。
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而华东口岸出口汽柴油理论利润同样处于上升趋势，且涨势远高于华南口岸。截止目前，汽油2月出口利润月度均值为559元/吨，环比涨幅35%；柴油利润月度均值为834元/吨，环比涨幅24%，略低于汽油。从中可以看出，汽柴油出口套利月度均值正向运行空间扩大。
整体来看，虽然零售价格的调整，以及零售利润和出口利润的高低，对批发端市场走势存在一定的影响，而需求始终是助推成品油市场价格的主要因素。批零存在利润空间，但终端用量提升暂不明显，资源流通消化速度缓慢，库存轮换周期依然较长，综合利润缩减，中间商及终端用油单位多刚需购入为主。供应方面来看，2月份主营炼厂原油计划加工量日均环比上升1.2个百分点，汽油供应略增，柴油和煤油产量适度下降，在上游供应稳定，柴油终端需求仍显弱势的现状下，仅规模贸易企业节后操作量加大，市场心态普遍谨慎且悲观，加之北方大范围雨雪天气蔓延，短期“汽强柴弱”格局难以扭转。
