导语：预计节后将有57万吨苯加氢装置计划重启，周度需求增加1万吨，但焦企利润不佳，多数焦企仍在亏损状态，多有30-50%限产情况，粗苯供应量收缩。市场需求预期偏强， 粗苯价格走势将有支撑。
焦企因粗苯罐容较小，为保证过节期间焦企生产正常，企业多出3周左右库存，部分外发量较大地区，因运输成本增加和雨雪天气影响，粗苯价格让利运输明显，粗苯价格出现回落。节后随着下游需求增强，市场对节后预期较好。
从供应角度看，焦企亏损局面难以转变，粗苯供应量持续收窄
春节前，焦炭市场整体保持偏弱运行态势，1月焦炭市场完成二轮价格下调。伴随着下游市场走弱，尽管在成本端的强支撑下，焦炭市场仍然未能摆脱桎梏。年前受到降雪天气影响，焦企冬储被迫中断。而随着运输恢复，多数焦企进行二次库存。叠加主产地安全事故影响，供应处于缓慢恢复阶段，供需上存在一定矛盾，原料降价并非需求减弱，根本在于价格高位下，无法承担，故原料降幅或将有限。短期焦企亏损局面难以转变。2月1日调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利-47元/吨；自进入2024年来，焦企一直处于持续性亏损状态，企业入炉煤价格高位始终难降，而当前焦炭价格相对偏低位，入炉煤价格与焦炭价格之间价差较小。近些年来看，焦企的利润，更多来自于原料端价格的让步。2023年1月，焦企同样处于亏损阶段。由于节前焦企冬储补库，原料端价格的韧性较强，成本降价空间有限。预计焦企利润随着炼焦煤价格的下跌而回升，然当前煤价下跌空间有限，焦企短期盈利难度较大。多维持前期30%-50%的限产状态，且年前焦企合同多已订至2月21日附近，粗苯供应量收窄趋势。
数据来源：隆众资讯
从需求角度看，苯加氢企业扭亏为盈，年后开工率将有明显提升
数据来源：隆众资讯
表1 国内苯加氢企业节后开工情况统计表
企业名称 | 产能（万吨/年） | 停车时间 | 预计开车时间 |
盘锦瑞德化工有限公司 | 22 | 2024-1-25 | 计划年后开 |
唐山瑞达精细化工有限公司 | 5 | 2023-12-5 | 计划年后开 |
河北亿达煤焦有限公司 | 10 | 2023-12-7 | 计划年后开 |
山西焦化股份有限公司 | 10 | 2024-1-27 | 计划停车25天 |
吉木萨尔县庆华化工有限公司 | 10 | 2024-2-1 | 计划年后开 |
数据来源：隆众资讯
苯加氢企业长达半年之久的亏损近期得到修复，目前企业已扭亏为盈，利润按山东企业自采原料粗苯价格6740元/吨来核算，目前苯加氢企业利润在61元/吨。部分停车装置重启，如重庆华峰、云南大为满负荷运行，苯加氢开工率提升。节后，部分停车的装置计划重启，如盘锦瑞德、山西焦化及河北部分装置达57万吨产能，再者山东薛城能源20万吨苯加氢新产能计划开车，需求量将有明显提升。
另外，节前大宗商品市场表现向好，纯苯进口价格较高，且华东港口库存低位，再者年后进入3-4月，纯苯数套装置进入计划检修期，虽歧化产量或有增长空间，但纯苯供应偏紧理论存在。节后及3月，由于终端的消费复苏，纯苯下游开工率虽在节日期间有下降预期，但有望在2月底3月初迎来复苏，纯苯价格或将保持高位运行。节后随着运输方面的缓解，再者苯加氢企业开工率的提升，粗苯需求推动下，粗苯价格将会在高位运行，但是部分企业粗苯原料库存年前建仓偏高，或将会影响市场反弹空间，且仍需关注春节期间原油表现，对于年后大宗市场开盘的指引性。
