一、2023年黄磷行情分析
数据来源：隆众资讯
2023年国内黄磷市场价格涨跌波动频繁，现货价格较去年有所回落，整体走势先跌后涨，大幅下跌至低位后，开始小幅波动反弹，呈“V”字形。2023年黄磷市场均价25078 元/吨，同比去年（33112元/吨）跌8034元/吨，跌幅24.26%；其中年内最低点出现在5月中旬为18500元/吨，最高点在1月初为31500元/吨。价格变化具体来看，1月-5月中旬，下游终端需求低迷，采购积极性不高，黄磷行业库存累计至高位，黄磷市场现货供应相对充足，不利于价格商谈，叠加成本面磷矿石、焦炭、石墨电极等行情向下，丰水期电价下调，成本面进一步利空价格商谈，导致黄磷市场价格重心下移，开启持续下滑之路，从2023年年初高位31500元/吨跌至5月中旬低位18500元/吨，跌幅41.27%。至5月下旬，由于前期市场价格持续下跌，行业利润空间大幅缩减，出现大面积亏损状态，多数黄磷企业选择停产减产，产量缩减，库存消耗降至低位，黄磷企业稳价推涨信心有所增强，叠加成本面行情止跌趋稳，进一步有利于黄磷价格反弹回涨，市场成交价格重心逐步上移。截止9月上旬，黄磷市场反弹至26500元/吨，涨幅43.24%。进入第四季度，黄磷价格震荡运行，整体价格小幅下行，企业推涨困难，价格波动频繁。供应端黄磷开工稳定，虽然11月份云南地区限电，但整体市场供应充足，行业库存有一次累积至历史高位。需求端市场持续低迷，其中三氯化磷企业成本压力较大，行业开工不稳定，销售承压，多数企业有库存压力，对黄磷保持刚需采购；热法磷酸受竞品湿法净化磷酸低价冲击，企业走货困难，多数企业生产积极性较低，对黄磷需求减弱，利空黄磷价格，黄磷企业推涨意愿落空，整体市场价格重心逐渐下移。
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2023年云南黄磷企业平均毛利998元/吨，较去年同期（5388元/吨）下跌4390元/吨，同比降低81.48%。2023年云南黄磷企业平均毛利率3.65%，较去年同期（15.59%）下滑11.94个百分点。2023年黄磷市场毛利状况不及预期，利润空间大幅缩减，企业盈利情况不佳。
二、2023年黄磷市场供应分析
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2023年我国黄磷产量68.53万吨附近，较2022年（84万吨）减少15.47万吨，同比减少18.42%附近。开工方面，因黄磷价格持续回落，企业利润大幅缩减，5月份我国黄磷企业开工率下滑至33.18%附近。2023年我国黄磷全年开工率48.55%，较2022年（57.99%）下滑约9.44个百分点。从月度产量变化来看，2023年月产量的峰值出现在10月份，产量最高达到7.45万吨，主因在于进入丰水期，黄磷企业开工大幅提升，市场供应充足，产量高位。产量最低在5月份，最低月度产量在3.98万吨，主因行业库存高位，下游需求疲软，供大于求的市场下，黄磷价格一度下滑回落至低位，多数企业成本倒挂，选择停产减产保价，产量大幅下滑。1-3月，春节假期结束，停产检修企业以及贵州地区受限电减产停产的企业陆续恢复生产，月度产量以逐步增加为主；4-5月月产量减少主因在于黄磷价格持续下调，企业成本倒挂，行业亏损严重，多数企业不得不减产停产；6-10月，黄磷价格触底反弹，价格重心逐步上移，企业利润空间大幅提升，行业库存逐步消耗，企业开工积极性增加，叠加丰水期，电价成本减少，企业开始提高生产负荷，月产量继续增加为主；11-12月，11月5日云南地区下发能耗管控通知，企业降负荷生产，限制部分黄磷企业开工，产量减少为主。整体看来，下半年月产量较上半年明显增多。
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据隆众资讯统计，2023年中国黄磷产量集中分布在云南、四川、贵州以及湖北地区，其中，云南地区黄磷产量在31.17万吨附近，占我国黄磷产量的45%附近，四川地区黄磷产量18.26万吨附近，占我国黄磷产量的27%附近，贵州地区产量11.46万吨附近，占比17%附近。与2022年相比，整体产量有所下滑，四川地区产量明显增加，省内企业开工稳定，市场供应充足，云南、贵州地区受限电政策影响，产量较去年有所下滑。
三、2023年黄磷下游需求分析
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在黄磷下游消费中，三氯化磷占比约为49%，较2021年下滑1个百分点，消耗黄磷量约33万吨附近。热法磷酸企业黄磷消耗量占黄磷总产量的38%，消耗黄磷约25万吨附近。除此之外，2023年中国黄磷出口量为57.6吨，进口0吨，进出口基本忽略不计。其他赤磷、五氧化二磷、五硫化二磷等产品也适量消耗黄磷。综合来看，2023年中国国内黄磷市场需求占比方面仍以三氯化磷、热法磷酸为主要下游消费产品。
分产品来看：
1、三氯化磷：2023年我国三氯化磷年产能320万吨附近，总产量144万吨附近，开工率在45.67%附近。整体来看：三氯化磷供应减少，主因今年终端行业需求偏弱，下游企业开工较差，三氯化磷销售承压，走货困难，叠加原料黄磷市场价格波动频繁，企业成本面不稳定，出现成本倒挂现象，导致开工积极性不高；其中草甘膦上半年大幅减量，主因需求疲软，国内工厂出货承压，行业库存高位，企业选择限产报价，维持低负荷生产，对三氯化磷需求减少；其他方面，水处理剂、磷系阻燃剂等行业需求市场低迷，企业开工积极性不高，叠加出口量缩减，对三氯化磷采购量也相对减少。
2、草甘膦：2023年内，我国草甘膦弱势下行主基调贯穿。2023年上半年，国际市场渠道库存高企，客户多处于去库存阶段，购买意愿趋于谨慎；国内市场产能陆续释放，农药市场供需关系日趋宽松，市场竞争激烈，产品缺乏长期价格支撑，产品价格持续走低，市场整体景气回落。三季度夏季高温检修及南美需求复苏，原药价格逆势翻盘。四季度刚需淡季，冬储进展不佳，供大于求本质偏空，整体行情弱势下行。
3、热法磷酸：2023年原料黄磷价格波动频繁，企业成本面持续不稳定，出现企业成本倒挂现象，导致生产心态疲软，多数企业选择装置停机减产；另外下游行情持续低迷，保持随采随用，市场大单、长单稀少，受湿法净化磷酸低价冲击，对高价热法磷酸接受困难，备货积极性较差。
四、2024年黄磷市场预测
2024年春节前后黄磷供应方面有所减少，少数黄磷企业表示有减产计划，预计2月底或将有4-5台装置停机检修，整体产量减少影响不大，行业库存仍在高位，企业议价能力偏弱；下游需求方面：仍是以刚需为主，下游采购保持按需补货，大单长单的商谈少而谨慎。2月份黄磷价格或将先稳后涨，受春节假期影响，节前市场内有市无价，价格暂稳。春节后，一方面预计场内现货供应略偏紧张，另一方面下游停机企业逐渐恢复生产，下游询单积极性小幅增加，将会提振市场推涨信心。预估价格在23800-24000元/吨调整。未来还需要继续密切关注黄磷及下游企业开工情况。
