进入2024年以来，国际 原油价格走势相对偏弱，布伦特 原油期货位于80美元之上只有7个工作日。春节假期即将来临，国际原油并不休市，那么2月和接下来的3月， 国际油价是维持弱势还是仍有反弹契机，又有哪些值得关注的要点呢？
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可以看出2024年国际原油价格开局低于过去两年的水平，但布伦特依然在75-80美元区间的上沿一带波动，没有出现大幅下滑表现。年初至今的表现来看，国际原油市场缺乏明确指引，趋势性并不明朗，弱势整理还是上行破位，似乎也已来到十字路口。
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从历年2-3月的原油价格表现来看，刨除遭遇新冠疫情黑天鹅事件的2020年后，涨势明显更占上风，多个年份均出现较大涨幅；且除2015年外，历年跌势的跌幅均在5%以内。
表1 2018-2023年2月国际原油市场核心影响因素一览
年份 | 2月 | 涨跌 |
2018 | 1、全球股市普遍下跌拖累原油市场气氛；2、美国原油日产量首次突破1000万桶。 | ↓ |
2019 | 1、美中贸易磋商进展顺利；2、OPEC减产执行效果明显；3、美国制裁委内瑞拉加剧供应趋紧预期。 | ↑ |
2021 | 1、美国遭遇严重暴风雪，冬季取暖燃料需求增加；2、沙特开始履行额外减产；3、市场对疫苗研发和经济刺激计划存乐观预期；4、严寒天气导致美国原油产量下滑。 | ↑ |
2022 | 1、市场担忧俄乌局势恶化，供应趋紧氛围增强；2、美国严寒天气导致原油产量下降。 | ↑ |
2023 | 1、美国CPI数据显示仍需继续加息对抗通胀，美联储官员多次发表鹰派讲话；2、美国商业原油持续累库；3、市场对全球经济增长放缓的担忧仍存 | ↓ |
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可以看到，过去几年的2月凡是上涨的年份，都可以看到沙特或OPEC对产量进行限制，这一点今年市场同样符合。下跌年份来看则主要受加息等因素制约经济预期，而当前面临的经济层面压力弱于2023年同期。此外美国会否重现严寒天气值得关注，可能对产量和燃料需求形成影响。
表2 2018-2023年3月国际原油市场核心影响因素一览
年份 | 3月 | 涨跌 |
2018 | 1、沙特承诺继续履行减产策略；2、OPEC继续就减产释放积极信号；3、欧美原油需求前景向好。 | ↑ |
2019 | 1、委内瑞拉局势震荡加剧供应趋紧预期；2、OPEC减产履行率达到100%；3、美国原油钻井数量创历史新低。 | ↑ |
2021 | 1、欧美新冠感染病例继续增加，新一轮封锁引发市场对原油需求担忧；2、担心欧洲采取新的防疫限制措施且疫苗接种缓慢，抑制需求前景；3、苏伊士运河堵塞事件迅速得到缓解。 | ↓ |
2022 | 1、西方多国考虑禁运俄罗斯原油，供应风险忧虑增强；2、欧盟及北约国家讨论对俄罗斯的进一步制裁。 | ↑ |
2023 | 1、美国硅谷银行突发破产，欧洲瑞信股价暴跌，欧美银行业风险骤然凸显；2、美联储官员继续就加息发表鹰派言论。 | ↓ |
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从过去几年3月的表现来看，疫情、俄乌局势和欧美银行业危机的影响较大，但目前已经基本消散。而OPEC减产的因素今年依然存在，仍在为油价提供底部支撑。而上文中提到2015年3月的油价跌幅较大、达-11.94%，主要原因正是当时OPEC未进行产量限制举措，导致供应过剩忧虑增强。
综上所述，可以看到历年2-3月的国际油价呈现“易涨难大跌”的特征，而今年OPEC+减产策略和地缘的不确定性仍在为价格提供保护与支撑，后续若没有黑天鹅事件出现，则国际油价或难有大幅下行空间。
