导语：进入2月份，随着春节假期临近，下游阶段内补货后，新单仅维持刚需适价采购，另外考虑到春节前部分工厂存提前放假，物流运输受限等方面影响，ECH厂商积极出货为主，但下游终端入市参与积极性较低，新单多横盘过度，价格围绕在8400-8500元/吨承兑送到，市场逐步进入休市状态。节后国内ECH行情将何去何从，成为当前市场的一个热点聚焦。

数据来源：隆众资讯

1、原料先扬后抑，成本支撑减弱

节前原料 丙烯价格窄幅调整，但 液氯价格下行，丙烯法ECH成本支撑减弱，给予丙烯法ECH让出一定盈利空间。春节假期中，原料丙烯价格多平稳运行。春节后一方面物流运输解禁，外围货源流入增加，个别装置存重启预期，供应整体压力上升，同时考虑到年后终端需求复苏或缓慢，或对需求形成一定拖累。因此隆众资讯认为节后丙烯价格或将先扬后抑，价格或在6700-7200元/吨之间。另一原料甘油虽然在春节前下游备货而刺激外盘价格推价，从而带动国内市场，但甘油自身缺乏波动因素，加之下游小单刚需补货，短期上行空间不大，预计春节后 甘油价格在小幅推涨后延续偏弱态势运行概率大。综合两种生产工艺主要原料来看，春节后先扬后抑概率大，对国内ECH支撑力度有所趋弱。

数据来源：隆众资讯

2、节前ECH供应相对平稳，节后预期小幅增加

1月国内ECH产量为9.78万吨，环比减少2%，产能利用率为53.33%，同比减少5.76个百分点。而2月正值春节假期，按惯例来看，国内ECH春节期间装置均维持正常生产，因此春节期间供应将以平稳运行过度假期。春节返市，华东部分大厂将提至满负荷运行，但考虑到部分下游复工缓慢等因素影响，预计2月份国内ECH整体供应量增加或将有限，产量预期在9.99万吨左右，行业平均产能利用率仍在六成下方运作。节后物流运输解禁，厂商交付合约及前期订单，以此降低库位压力。

数据来源：隆众资讯

3、交投氛围减弱，2月主要下游环氧树脂供应环比减少

自1月下旬开始，节日气氛浓厚，伴随物流运输基本结束，环氧树脂生产企业和下游工厂陆续离市休假，实单交投氛围转清淡，市场逐步呈现有价无市状态。2024年2月，预期国内环氧树脂产能利用率及产量环比下降。2月暂无新产能释放计划，但春节假期前后，环氧树脂生产企业为维持节后市场供需平衡，多采取降负或停车操作。综合来看，2月国内环氧树脂行业产能利用率及产量环比小幅下降，预计2月国内环氧树脂行业产能利用率33.27%，产量10.43万吨。

表 春节前后部分环氧树脂生产企业装置检修动态

数据来源：隆众资讯

综合以上来看，春节期间，ECH市场暂稳过度假期。节后返市，原料丙烯、液氯、甘油先扬后抑概率大，物流运输恢复后，供方以交付合约为主，以此降低库位压力，另外部分下游春节前尚未补货到位而入市询盘，或将带动ECH市场，节后或将呈现开门红行情。但考虑到下游终端复工缓慢，实际成交量难以放大，行情小幅推涨后不排除有理性回调的可能，需进一步跟进成本及供需面变化。