综述
本周聚丙烯较上周略有回落,盘面波动较大,现货震荡下跌。原油持续调整,聚丙烯成本支撑走弱,交易情绪相对悲观,同时市场对经济与需求改善偏谨慎,交投延续弱势。短期弱现实仍拖累盘面,01合约逐步回归现实,导致价格承压为主,上中游库存仍偏高位,进入淡季下去化压力仍存。整体来看,短期PP仍震荡偏弱,考虑油价连续下跌后悲观情绪已有所释放,因此成本端继续压缩的空间已有限。截止7日,华东拉丝主流报盘在7400元/吨,较上周跌70元/吨,跌幅0.94%。
近期 聚丙烯市场关注点:
1、成本端对市场影响变化,关注丙烷边际成本变化。
2、供需端变量对产业链矛盾激化程度。
3、社会库存变量对市场影响变化。
目录: 一:供需博弈 难破市场僵局 二:需求端疲软拖累 社会库存陡然增加 三:下游订单跟进有限 刚需维持生产 四: 国际油价存上涨预期 油制利润萎缩 五:下游疲软压制 市场交易缩量 |
一、供需博弈 难破市场僵局
图1 国内聚丙烯市场价格走势图 |
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本周聚丙烯较上周略有回落,盘面波动较大,现货震荡下跌。原油持续调整,聚丙烯成本支撑走弱,交易情绪相对悲观,同时市场对经济与需求改善偏谨慎,交投延续弱势。短期弱现实仍拖累盘面,01合约逐步回归现实,导致价格承压为主,上中游库存仍偏高位,进入淡季下去化压力仍存。整体来看,短期PP仍震荡偏弱,考虑油价连续下跌后悲观情绪已有所释放,因此成本端继续压缩的空间已有限。截止7日,华东拉丝主流报盘在7400元/吨,较上周跌70元/吨,跌幅0.94%。
表1 国内聚丙烯周度供需平衡表
聚丙烯供需平衡表 | 上周 | 本周 | 环比 | |
聚丙烯国产量 | 62.00 | 63.57 | 2.54% | |
布伦特 | 制聚丙烯产量 | 36.27 | 36.16 | -0.30% |
煤炭 | 制聚丙烯产量 | 14.40 | 15.78 | 9.61% |
丙烷 | 制聚丙烯产量 | 9.20 | 9.13 | -0.78% |
聚丙烯进口量 | 7.00 | 7.00 | 0.00% | |
聚丙烯出口量 | 2.00 | 2.80 | 40.00% | |
聚丙烯净进口量 | 5.00 | 4.20 | -16.00% | |
聚丙烯表观需求 | 67.00 | 67.77 | 1.15% | |
聚丙烯企业库存 | 53.26 | 54.99 | 3.25% |
二、 需求端疲软拖累 社会库存陡然增加
预测:下周产能利用率来看,由于多套装置于本周尾临停,如京博聚烯烃二线40万吨/年、上海赛科25万吨/年及宁波金发二线40万吨/年等,多套装置的临时停车缓解了短期聚丙烯供应端压力,产能利用率存下降预期。预计下周聚丙烯平均产能利用率环比下降,或在74%附近。
1、聚丙烯商业库存走高
截至2023年12月06日,中国聚丙烯商业库存总量在74.46万吨,较上期涨2.26万吨,环比涨3.12%。需求疲软拖累价格走势,现货报盘继续下跌,下游采购积极性一般,上游生产企业去库缓慢,因此本周生产企业库存上涨。中间商执行新一轮考核计划,且下游工厂回笼资金为主,拿货积极性较差,中国聚丙烯贸易商样本企业库存出现小幅上涨。内外盘价差收窄,促进进口资源交投情绪,然国内需求持续疲软,刚需消耗有限,港口库存难有消耗,周内显现累库。综合来看,本期商业库存总量上涨。
图2 聚丙烯商业库存总量走势图 |
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2、聚丙烯产能利用率环比上升
本周期(12月1日-12月7日)聚丙烯产能利用率环比上升1.79%至76.13%,中石化产能利用率环比上升0.24%至81.32%;本周中原石化二线10万吨/年PP装置重启,使得中石化产能利用率上升;周内大唐多伦双线46万吨/年、延长中煤二线30万吨/年等PP装置重启,使得聚丙烯平均产能利用率上升。
图3 中国聚丙烯产能利用率周数据趋势 |
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表2 国内各地区聚丙烯周度产量表
地区 | 本周 | 上周 | 环比 |
西北 | 14.88 | 14.33 | +3.84% |
华东 | 14.75 | 15.09 | -2.25% |
华南 | 12 | 12.01 | -0.08% |
华北 | 12.17 | 11.25 | +8.18% |
东北 | 6.42 | 6.15 | +4.39% |
华中 | 2.2 | 2.16 | +1.85% |
西南 | 1.15 | 1.01 | +13.86% |
总计 | 63.57 | 62 | +2.53% |
3、销售压力上升,生产企业库存走高
截至2023年12月06日,中国聚丙烯生产企业库存量:54.99万吨,较上期(20231129)上涨1.73万吨,环比涨3.25%。需求疲软拖累价格走势,现货报盘继续下跌,下游采购积极性一般,上游生产企业去库缓慢,因此本周生产企业库存上涨。
图4 中国聚丙烯生产业库存周度走势图 |
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三、下游订单跟进有限 刚需维持生产
预测:下游订单偏弱运行,终端接货积极性偏弱。年底企业资金回笼局势明显,市场需求维持弱势疲软态势。塑编数据显示,塑编样本企业原料库存天数较上周-3.84%;BOPP样本企业原料库存天数较上周14.95%。
下游订单减弱 维持刚需生产
本周塑编样本企业开工率在42.62%,较上周-1.18%。周内原油持续调整, PP期货盘面震荡下行,现货聚丙烯支撑减弱,价格较上周略有回落。塑编企业成本支撑不足,业者观望心态居多。12月份天气转冷,终端需求持续萎缩,塑编行业进入淡季模式。食品方面来说,双十二、圣诞季、元旦等节日即将来袭,终端对食品的囤货意愿尚可,包装袋订单需求尚可;建筑方面,当前部分施工项目因天气转冷无法进行,水泥袋需求表现萎缩;农业方面,目前处于化肥需求空档期,主要储备性需求为主,所以对于高价抵触情绪较高,化肥袋订单偏冷清。据隆众资讯调研了解,部分企业因终端需求有限,生产装置被迫停车;亦有企业因利润微薄降低负荷生产或有提前放假的打算。整体而言,当前塑编市场利好有限,终端需求未有明显表现,预计塑编价格上涨的动力依旧欠缺,行情继续偏区间震荡为主,价格在9800-10000元/吨之间。
本周BOPP价格稳中松动。截至12月7日,厚光膜华东主流价格在9000-9200元/吨,环比价格-100元/吨,同比-850元/吨。PP期货低位震荡后上探,对现货市场影响一般,现货价格较上周下调50-100元/吨,中油及石化出厂价格下滑50-150元/吨,成本端对BOPP支撑欠佳。BOPP价格多下调50-100元/吨,场内消息指引有限,市场刚需交投为主。
图5 塑编行业开工率走势图 |
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图6 BOPP与拉丝价格走势对比图 |
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四、国际油价存上涨预期 油制利润萎缩
利润:短期市场来看,下游需求未有改善,市场成交清淡,预计聚丙烯僵持格局难破。油价连续走跌后产油国已经表态挺市,且OPEC+不排除采用新的举措稳定市场,油价有触底反弹的可能性。电厂库存仍在高位,港口市场成交寥寥,需求端支撑暂不明朗,预计动力煤或将持续承压。预计油制PP利润小幅下滑,煤制PP利润小幅修复。
图7 中国PP各原料来源利润分析 | |
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本周油制、煤制、PDH制PP利润修复,丙烯制、甲醇制PP利润下滑。成本支撑减弱,叠加社会库存高位,聚丙烯市场震荡走弱。市场对OPEC+明年自愿减产存质疑,美国石油钻井数增加,且经济和需求前景改善缓慢,本周国际油价大幅下跌,油制PP利润修复。多家大矿竞拍价均有所下跌,多数贸易商出货意愿较低,动力煤市场价格回落,煤制PP利润修复。
五、下游疲软压制 市场交易缩量
表3 国内聚丙烯供需平衡预期
聚丙烯供需平衡表 | 本周 | 第一周预估 | 第二周预估 | 第三周预估 | 第四周预估 |
聚丙烯国产量 | 63.57 | 63.20 | 63.00 | 63.40 | 62.90 |
聚丙烯进口量 | 7.00 | 8.00 | 8.00 | 8.00 | 8.00 |
聚丙烯出口量 | 2.80 | 2.50 | 2.00 | 2.00 | 2.00 |
聚丙烯净进口量 | 4.20 | 5.50 | 6.00 | 6.00 | 6.00 |
聚丙烯表观需求 | 67.77 | 68.70 | 69.00 | 69.40 | 68.90 |
聚丙烯库存 | 54.99 | 59 | 63 | 55 | 57 |
塑编 | 22.29 | 22 | 21 | 21 | 21 |
无纺布 | 6.95 | 7 | 7 | 7 | 7 |
BOPP | 9.64 | 9.71 | 9.71 | 9.71 | 9.71 |
CPP | 1.52 | 1.51 | 1.51 | 1.51 | 1.51 |
供应:检修企业部分恢复,供应端增量
周内聚丙烯供应较上周增量,前期检修企业恢复导致供应量相应提升。市场扩能压力聚集在12月中下旬,市场供应压力有增无减。新扩能装置,安徽天大15万吨/年聚丙烯装置、惠州立拓新材料有限公司30万吨/年聚丙烯装置计划扩能。本周(2023年11月30日-12月6日),PP装置检修涉及产能在817万吨,检修损失量在11.337万吨,较上周减少3.42%。
需求:企业年底资金回笼 制约原料采购
下游订单偏弱运行,终端接货积极性偏弱。年底企业资金回笼局势明显,市场需求维持弱势疲软态势。塑编数据显示,塑编样本企业原料库存天数较上周-3.84%;BOPP样本企业原料库存天数较上周14.95%。
成本:油制成本存上涨空间 PDH成本高位松动
油制成本支撑加强,产油国表态坚决挺市,叠加国际油价低位,近期存反弹机会。PDH成本支撑松动,丙烷高位松动,短期运河运力缓解,丙烷存下行趋势。丙烯及甲醇成本端支撑相对稳定。
图8 2023年国内聚丙烯价格运行区间评估 |
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结论(短期):周内市场驱动围绕供需及宏观交织运行,市场短期供需两淡局势抑制市场前行,场外情绪刺激有限。市场低估值状态延续,基差强势加01空头移仓换月,短期僵持态势难破解。市场寻找新指引,预计短线市场围绕7350-7450点弱势震荡局势,华东现货拉丝价格预计7350-7500元/吨。长线关注基差变动及社会库存变量情况。
结论(中长期):长线看聚丙烯市场面临供需两淡压力,叠加经济疲软拖累,终端制造业年前提前停工增加,市场需求压力凸显。前期检修利好也难以抵抗多空压力,市场盈利机制难维持,投机离场增多,空头压制凸显。预计下月市场存在弱势偏下走势,长线看市场上行动力有限市场僵局难破。重点关注需求端及供应端变量关系。
付喜
隆众资讯 聚丙烯产业链聚丙烯市场分析师
公司网址:www.oilchem.net