2023年四季度悄然开局，简单回顾不由让人感慨的是所谓的金九时段现货建立的优势，在经历10月的洗刷后荡然无存。近日港口现货不温不火主的冲击千元关口未果，场内已有关于下游工厂低价采购消息，这让尚未完全反应过来的业者又回到索然无味的状态。笔者认为：当前供需两端均暂时未有强力支撑，行情何时好转还需等待观察。
数据来源：隆众资讯
众所周知，近几年在相关大型炼化企业、天然气田以及煤质硫磺装置的不断投产、扩产影响下，国内硫磺产量每年都有显著提升。2022年中国硫磺年度产量约944.92万吨，同比增长5.80%。今年在盛虹炼化、广东石化、宁夏宝丰等相关企业装置产能进一步释放下，1-10月中国硫磺累计产量约893.51万吨，较去年同期增长16.23%，如此状态今年国内硫磺产量或将会突破1050万吨。
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中国海关最新数据显示，今年9月中国硫磺月度进口量75.16万吨，同比增长38.12%；1-9月中国硫磺进口累计646.36万吨，较去年同期增长8.07%。如此凭借国产、进口的双双增长，以及需求端并不与之匹配的增长率，造就今年港口库存的高位运行。截止到11月2日全国硫磺港口库存量约275.9万吨，同比增长75.70%；其中长江地区港口库存约161.2万吨，同比增长135.77%；如此港口库存表现，现货市场自然承压推进。
数据来源：中国海关、隆众资讯
隆众资讯最新数据显示，目前全国磷酸一铵行业周度产能利用率54.26%，较上周期上升0.82个百分点，同比上升12.89个百分点。磷酸二铵行业周度产能利用率47.17%，较上周下降2.31个百分点，同比上升6.26个百分点。如下图所示，我们不难看出近一段时间国内磷肥行业产能利用率整体向下运行，作为国内硫磺主要下游产品，其对硫磺现货市场未能有支撑效应。
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结合开篇所述，目前国内硫磺现货市场面临尴尬之境。首先，下游磷肥市场价格坚挺，其国际市场表现亦是整体向好，如此却无法带动 硫磺市场向好。其原因为：国内的磷肥市场良好运行是基于行业产能利用率明显低于前期，市场中资源量趋紧造成的。至于对外贸易，配额制本就让磷肥出口受限，且在生产原料中除硫磺外，磷矿石、合成氨价位亦是不低，成本考量亦是受制因素之一。
其次，市场信心暂时建立困难。一方面当前外盘虽整体趋软，不过其换算为人民币价格时仍多高于现货市场价，如此持货方在无法低价回补美金资源背景下，其对调整出货多会心存抵触，此因素会成为市场价格下行的反向拉力。另一方面，眼看供应端趋宽松，终端和贸易商的入市兴趣不易培养，买盘意向只愿低价吸纳，对于市场贸易氛围会有拖累。而如此的工贸博弈往往短期内难分伯仲，并不利于市场资源流动性。
目前来看，后续外盘价格多会采取跟随战术，能给予国内现货指向性作用的几率较小，而国内供应端又不会在短期内便有跳脱性的改变。如此磺市恐要寄希望于国内需求端能有所改善，或许化肥冬储期开启才会是机会的到来，我们不妨拭目以待。
