【导语】:“金九银十”时期即将来临,市场整体心态向好,但供需均处于上涨通道,近期内地与港口库存走势存一定差异性,利好利空因素均存,市场能否继续上涨?
一、甲醇行情回顾
1、价格走势回顾
图1 2019-2023年太仓 甲醇价格走势图
数据来源:隆众资讯
表1 2019-2023年7-8月甲醇太仓市场均价对比
2019年 | 2020年 | 2021年 | 2022年 | 2023年 | |
均价 | 2110 | 1645 | 2645 | 2464 | 2297 |
涨跌幅 | / | -22.04% | +60.79% | -6.84% | -6.78% |
数据来源:隆众资讯
据隆众资讯数据统计2020-2023年7-8月均价对比发现,2020年为近几年均价最低年份,主要是因为2020年由于公共卫生事件对下游需求及运输产生较大影响,生产企业库存大幅累积,导致厂家不得不低价排库;2021年甲醇成本面煤炭价格大幅上涨,带动甲醇价格高位运行,成为近几年均价最高的一年;2022年受国际事件影响,能源价格高位,在能源价格的带动下,甲醇继续偏高位运行;今年7-8月港口库存处于累库阶段,但累库不及预期,且需求处于向好阶段,内地库存偏低位运行,对价格有一定支撑,价格处于上涨通道。
2、往年9-10月与7-8月的均价对比情况
表2 2019-2022年7-8月与9-10月甲醇太仓市场均价对比
2019年 | 2020年 | 2021年 | 2022年 | |
7-8月均价 | 2110 | 1645 | 2645 | 2464 |
9-10月均价 | 2147 | 1904 | 3263 | 2811 |
涨跌幅 | +1.75% | +15.74% | +23.36% | +14.08% |
数据来源:隆众资讯
从上表可以看出2020-2022年9-10月均价明显高于7-8月,甲醇“金九银十”效应相对明显,9-10月价格上涨主要原因,一方面在于成本面煤炭价格的季节性变动,随着天气转凉,对煤炭的需求上涨;另一方面在于供需面的变动,供应面部分装置存秋检计划,一般集中于天气相对合适的9-10月,而需求面逐步进入需求旺季,基本面向好。
二、基本面回顾
1、供应面回顾:
1)进口
图2 甲醇月度进口数据趋势图
数据来源:隆众资讯
从图中可以看出,今年尤其是5月份以来,进口增量明显,预计下半年进口仍维持在相对较高水平,整体进口量较去年或有明显增加,具体进口变动情况还需关注港口烯烃装置的变动。
2)国内供应
图3 国内甲醇产量及产能利用率走势图
数据来源:隆众资讯
从图中可以看出,从6月底至今甲醇产量及产能利用率呈现震荡上涨趋势,并于8月下旬产能利用率突破80%,涨至今年以来最高点。9-10月甲醇会迎来秋检,但由于今年春检力度较大,而且目前利润尚可,秋检力度或偏弱,后期甲醇供应或呈震荡上涨趋势。
2、需求面回顾
图4 甲醇下游利润走势图
数据来源:隆众资讯
表3 甲醇产业链利润对比表
产品 | 8月18日-8月24日 | 8月11日-8月17日 | 涨跌值 | 涨跌幅 |
甲醇(内蒙煤制) | -213.29 | -266.14 | +52.86 | +19.86% |
甲醇(西南天然气) | -111.43 | -171.43 | +60.00 | +35.00% |
烯烃(单体华东) | -1057.1 | -901.65 | -155.45 | -17.24% |
山东甲醛 | -107.5 | -114.6 | +7.10 | +6.20% |
河南二甲醚 | 63.91 | -12.57 | +76.48 | +608.43% |
华东冰醋酸 | 1035.24 | 708.3 | +326.94 | +46.16% |
山东MTBE | -136 | 664 | -800.00 | -120.48% |
山东甲烷氯化物 | 239 | 134 | +105.00 | +78.36% |
数据来源:隆众资讯
根据上图及最新一期甲醇周报数据来看,下游烯烃利润在2-3月有明显的修复,从4月份至今利润窄幅整理运行为主,7-8月甲醇震荡上涨运行为主,但烯烃跟涨力度有限,利润仍处于近几年低位,长期的亏损,可能对后期甲醇制烯烃装置的开工存一定影响;甲醛在终端需求向好的推动下,亏损有所修复,开工或存震荡上涨可能;二甲醚及冰醋酸也处于利润修复通道,但两者对甲醇价格影响有限。整体来看,需求存向好预期,但是需要关注下游利润情况。
3、利润回顾
图5 甲醇利润走势对比图
数据来源:隆众资讯
从利润变动来看,在1-3月由于煤价下跌,煤制甲醇有明显修复的过程,而天然气制甲醇由于成本变动有限,2-6月甲醇价格持续走跌,导致亏损加重开工受到一定影响,7月份到现在甲醇价格震荡走高,煤价窄幅整理运行, 天然气价格仍维稳运行为主,两种工艺利润均处于修复通道。利润的持续性修复促进了甲醇装置的开工恢复。
4、库存
图6 港口及内地库存与价格关联走势图
数据来源:隆众资讯
从库存来看,港口库存目前处于累库通道,库存偏高位,对港口地区价格存一点压制,但内地库存中低位震荡运行为主,对市场存一定提振。
三、总结与后市展望
从成本面来看,今年至今煤炭价格大幅下跌后维持震荡运行,现阶段对市场影响有限,天气转冷后,煤炭需求上涨,价格或存上涨空间,但或仍维持理性位置为主。
从供应面来看,今年甲醇产能利用率相对偏低位,但近期由于甲醇利润好转,甲醇装置开工逐步恢复中,但需关注今年秋检力度情况,预计后期供应仍增加为主。
从需求面来看,宁夏宝丰烯烃装置预计投产,需求进入需求旺季,下游开工逐步恢复,但需关注下游利润修复情况,若下游跟涨力度不足或对下游开工存一定限制。
总的来说,后市市场整体心态向好,宏观仍偏强运行为主,成本变动有限,供需或均上涨为主,需求增量或强于供应增量,内地与港口库存走势出现差异性,或在一定程度上会限制价格波动幅度,整体来说利好大于利空,隆众资讯预计,“金九银十”期间,甲醇市场呈震荡上涨趋势,但涨幅或受到一定限制。