综述

本周PTA供应商发布检修计划后供需矛盾有所缓和，同时伴随 国际原油期货的下跌，周内成本压力稍有缓解，PTA加工费修复至300元/吨上方。后市来看，9月PTA供需预期双减，PTA累库或不及预期。

关注点：

1、本周国内PTA周均产能利用率至80.43%，环比上升0.28%，聚酯周均产能利用率在90.69%，环比下滑0.2%；当周PTA社会库存258.99万吨，环比上升1.34%；

2、本周期(20230817-0823)中国PTA平均加工区间在261.83元/吨，环比增加 127.60%。成本压力有所缓解，本周期PTA加工区间环比有增；

3、截至8月24日,江浙地区化纤织造综合开工率为64.28%，环比上升1.26%；同时织造企业原料备货水平有所提升，带动长丝库存有所下降。至8月24日，POY工厂库存在12.3天，较上期下滑5.38%。

一、成本压力略有缓解，本周PTA加工费逐渐修复

备注：图中石脑油、PX价格为上周四到本周三均价；其他产品为上周五到本周四均值。

全球制造业数据疲软，本周油价弱势下跌，且美国汽油消费不及预期，汽油裂解价差出现回落，原料PX端的支撑有所减弱，成本压力缓解后，周内PTA现货加工费区间逐渐修复。

本周期内PX-N亦有收缩，截至8月23日，PXN收于399.05美元/吨，环比下跌2.38美元/吨。PX-MX收于46.57美元/吨，环比下跌8.53美元/吨。

图2 PX-石脑油价差走势对比图

来源：隆众资讯

成本下滑，且预期累库不及预期，本周期PTA加工费有所修复。据隆众资讯生产成本计算模型，PTA成本平均在5708.57元/吨，较上周期下滑40.99元/吨； PTA加工费平均在261.83元/吨。

二、供应仍有增量，周内TA仍保持小幅累库趋势

备注：上图产能利用率数据为上周五至本周四均值；库存为截至本周四数据。

本周期内，蓬威石化90万吨/年PTA装置重启，总体供应仍有小幅增量；聚酯端来看，新拓、百宏新装置投产后聚酯产能基数上调为7867万吨/年，综合产量环比上周上升0.35%；但总体PTA小幅累库趋势依旧不变，本周 PTA社会库存258.99万吨，环比上升1.34%，供需差3.42万吨，虽然累库幅度不大，但已是连续五周累库。

中国PTA供需平衡表

单位：万吨

数据来源：隆众资讯

目前要重点关注的依旧是9-10月萧绍区域聚酯及终端织造企业限产落实情况以及PTA加工费逐渐修复后生产端的变化。

三、需求暂不明朗，9-10月萧绍区域聚酯及终端存在降负预期

8月以来，下游局部纺纱、织造企业略有好转，但9-10月亚运会期间萧绍地区聚酯及终端织造印染企业仍存限产预期，或仍旧拖累市场信心。

具体来看，从短纤下游涤纱行业看，本周期（20230818-0824）纯涤纱行业平均开机率在73.75%，环比上升3.56%。8月初，部分涡流纱、环纺纱等企业销售好转，尤其是涡流纱因粘胶纱好转带动整体接单情况良好，部分环纺粗支涤纱销售已有好转，涤纱企业稍有去库，前期部分减停、放假企业开机率适度回升，本周涤纱企业负荷有所提升，对短纤行业形成一定刚需支撑。但此轮行情起始点为涡流纱行业，而消费量占比更大的环纺纱领域的订单好转却相对有限，目前仍有部分涤纱工厂库存高企不下，且仍面临较大的资金压力。在此背景下，9月市场持续好转的预期不强。

终端织造行业来看，截至8月24日，江浙地区化纤织造综合开工率为64.28%，较上周开工上升1.26%。近期喷水织机冬季面料春亚纺、桃皮绒，经编织机拉毛、超柔、平布、法兰绒、单面绒面料，以及圆机汗布类常规品类面料出货成交速度提升，相应带动部分工厂坯布库存少量下降。

于此同时，织造企业原料备货积极性也有抬升，多数工厂原料备货时间到9月中旬，较长者在9月底，对长丝市场带来刚需支撑，本周长丝工厂库存窄幅去化，截至8月24日，POY工厂库存在12.3天，较上期下滑5.38%；FDY工厂库存在17.8天，较上期下滑2.73%；DTY库存在24天，较上期下滑1.64%。

综合来看，当前聚酯产量以及终端开机率暂时处于上升趋势，短期对原料端带来的刚需支撑仍较稳固；但亚运会期间聚酯及织造端限产预期犹存；据统计，当前萧绍地区共有聚酯产能1120万吨，亚运会期间仅个别企业存明确减停计划，多数企业未有明确详细的限产规划，同时部分织造、印染的具体限产情况亦暂未确定，预期暂不明朗，市场仍需等待具体消息落地。

四、供需双减，9月TA累库或不及预期

基于上述成本及供需端的表现，隆众认为，短期聚酯负荷依旧高位，长丝、短纤等品种库存依旧中性偏低，对PTA带来的刚需支撑良好；9月-10月聚酯及终端降负预期虽对市场带来一定负反馈，但TA自身供应亦有收窄预期，总体累库幅度或不及预期，短期价格或仍高位整理。

风险提示：9-10月聚酯及终端限产情况、PTA装置计划外变动、资金动向