导语：

2023年上半年国内高温煤焦油行情呈震荡下跌态势，整体波动频繁，其中市场经历过三次较大的跌幅，价格从1月初5500-6000元/吨价格区间，至6月底下跌至4000元/吨附近，上半年以山东地区为例，均价在4573元/吨。下半年预计仍有近45万吨的深加工企业新装置投产，而焦化行业仍将面临小幅限产的状态，高温煤焦油仍处于供小于求状态， 煤焦油价格预计将在3500-4500元/吨之间震荡运行。

2023年上半年 高温煤焦油市场关键数据表

一、 国内高温煤焦油市场震荡下跌

分阶段来看，1月初在煤焦油价格达到历史新高后，下游工厂底线被触发，煤焦油价格开启下滑之路，而随着煤焦油价格的下滑，下游产品失去原料支撑下，也随之下调，互相拖拽下，12日当周市场出现暴跌态势，单周跌幅超过1000元/吨。春节过后，随着下游工厂原料库存消化，因此对于原料需求量较大，主要集中在深加工企业，因此对于煤焦油采购情绪快速回升，2月煤焦油价格快速反弹1000元/吨。但进入3月市场开启长达连续两个月的下跌态势，煤焦油价格遭遇“拦腰斩”，国内煤焦油价格自5500元/吨下滑至2500-2800元/吨，跌幅达到51.72%， 高温煤焦油价格重回至2021年年初的价格水平，甚至唐山地区2500元/吨的价格已经达到2020年10月水平。下游主力产品煤沥青及炭黑一方面失去原料支撑另一方面在终端需求不畅下，价格也出现大幅度下跌，互相拖拽下，整个煤焦油产业链均表现低迷。5月国内煤焦油市场先跌后涨，上半月市场跌幅明显收窄，而进入下半月市场进入大幅度反弹通道，并且整体涨幅均超千元水平，至6月初主产区报盘多数上涨至4350-4400元/吨。但是随后市场又迎来快速下跌，仅一周时间又再度回调700-800元/吨，直至端午节前市场再现反弹态势，至6月底，国内煤焦油市场运行至4000元/吨附近，整个6月煤焦油市场涨跌频繁。

二、上半年高温煤焦油产业链盈利状况分析

高温煤焦油上下游产业链利润结构对比统计图

单位：元/吨

2023年上半年，吨焦利润下降明显，但是从数据来看深加工及炭黑企业由于原料价格下降，利润率增加。实际上，从深加工企业来看由于高温煤焦油价格快速下跌，并且幅度较大，深加工行业大都存有一定高位原料库存，无法快速消化，加之产出产品销售困难，因此深加工企业亏损持续加重。另外看似炭黑企业盈利额度较大，但实际来看，炭黑出货速度缓慢，普遍高价炭黑库存较多，并且煤焦油价格暴降，主流炭黑企业大都高价原料库存较大，因此实际均面临较大的运营亏损压力。

三、上半年高温煤焦油产业链的行情

上半年高温煤焦油与煤沥青价格依旧是强相关性，但从波动幅度来看，煤沥青环比跌幅要小于高温煤焦油。从生产毛利来看，2023年上半年企业生产毛利为正值，环比上涨明显，但焦企受制于行情因素，上半年在经历了十轮下调后，企业进入盈亏边际。而深加工及炭黑企业由于今年上半年原料煤焦油价格大幅度下滑，成本压力减轻，利润率提升明显，环比也均出现上涨，但实际依旧处于亏多盈少局面。