许是印标的发布给市场带来了炒作的点，而国内也正处于工业、农业需求叠加之际，但不管是何种原因，连跌两月的国内 尿素行情，在5月末出现转折，并且在短短一周内急速反弹，涨价幅度远超业内预期。不过随后的转折基本出现在预期之内，麦收进展过半、印度开标前夕，国内上涨停止，局部陆续见松动下行。

图1 山东地区 尿素价格走势图

来源：隆众资讯

需求不可同日而语

目前的内需是多方面的支撑，复合肥高氮肥生产的扫尾需求，东北、西北、华北等地一年一季的农业用肥需求，主流地区以及南方一年两季的底肥和追肥需求，在持续压抑之下，一下子释放出现，推动了国内行情走向了预期之外的发展。但随着时间推移，复合肥因生产品种的转变，尿素的用量会有明显下降，并且持续处于较低水平运行一段时日；而农业的需求也逐渐集中在了一年两季区域，且追肥的进度也会分散化，需求带来的支撑虽然还有，但较前期而言，会逐渐弱化。

图2 国内部分区域样本复合肥企业尿素用量走势图

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供应依旧宽松同期

需求变化的同时，供应却持续宽松化。按照往年，因7月后国内要逐渐进入农业需求淡季，此间价格会有明显下行趋势，所以不少企业会在7-8月停车检修。目前数据统计来看，6月计划检修企业大约还有六七家，数量还算可以，但停车的时间基本在中下旬，尤其是月底前后，所以预期来看月内日产短时高位运行。不过值得注意的是夏天高温、降雨天气较多，企业短时故障的频率也高于其它季节，所以开工的短时下降如果刚好能叠加季节性的刚需，还会有阶段性的行情出现。

图3 尿素行业日产预期走势图

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下轮印标佳期不知

5月的第四周传言将出印标，5月29日盘面价格上涨，5月30日国内价格企稳，5月31日晚印度发布新标。6月12日印度开标，前一周情绪转弱，国内冲高回落。如果说二者之间没有关系，那么时间也太过于巧合。参照目前国内价格水平而言，参与印标的可能性明显降低，至于能参与多少，可能要看最终的量价情况，但对国内的市场影响已经是提前进行过半。所以在下一次国内再出行情之际，能否还有印标的出现助推，大概率可能性极低，因此在下一次出口可行性之前，行情也只能靠自身的供需和情绪来调节了。

综合分析，国内尿素的基本面虽有支撑，但终究不足，再有这一轮的超反弹行情，可能得有突发因素出现。如果参照目前的预期来看，大概率行情在下行过程中，会有几轮阶段性的波浪行情出现，但一浪逐渐比一浪更弱一些。

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