【导语】现阶段，正值国内外天然橡胶主产区陆续开割季，但受到病虫害及干旱扰动，导致国内外主产区延迟开割，新胶水上量跟进不足，理论上应支撑胶价反弹。但1-2月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计132.2万吨，同比增加10.81%，随着货物到港量的持续增加，对 天然橡胶价格形成压制，中国天胶显性库存一路攀升，高达130多万吨，天胶现货流通不足，产区开割炒作难以较大幅度提振胶价，短期 天然橡胶市场将会如何运行？

2023年国内外天然橡胶主产区开割时间及预测

来源：隆众资讯

1.物候条件扰动下新胶水上量不足，海外原料价格上扬，成本端小幅提振胶价

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国内产区虽到开割季，但云南受到干旱及病虫害扰动导致今年开割延迟，海南产区受到浓乳行情弱势影响胶农割胶积极性不高，国内整体新胶产出受限，开割季炒作对天胶行情存一定支撑。截至本周四，泰国原料价格胶水41.9泰铢/公斤，杯胶40泰铢/公斤，杯胶收购价格上扬，胶水与杯胶实际收胶价格基本处于平水状态。近期泰国整体降雨情况较上周期小幅增量，但仍处于偏干旱水平，不利于新胶水出胶，短期供应增量幅度有限，胶水处于紧缺状态。泰东北有小部分开割，但是降雨较少，原料无法正常上量，泰国南部预计要在5月上旬物候条件一切正常的情况下陆续上量。受到成本支撑，海外工厂报盘走高，带动国内天胶美金市场上行，扩大加工厂生产利润，在原料库存偏紧预期下生产积极性尚可。短时需要密切关注泰国开割情况及产区物候。

2.新胶水产出不足与高库存博弈，短期或出现库存拐点

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截至2023年4月16日，中国天然橡胶社会库存133.7万吨，较上期增加0.39万吨，增幅0.29%。青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量67.8万吨，较上期增加1.21万吨，环比增幅1.82%。中国天胶库存继续小幅累库，浅色继续降库为主，深色小幅累库的趋势没有改变，近期现货均价虽小幅上涨，但是幅度非常有限，市场焦灼情绪依旧，库存攀升继续对价格形成压制不会变。4月份国内原料进口量或呈季节性下滑，总到港量或随之减少，库存压力缓解，叠加五一假期消费刺激等，库存拐点或在5月份出现，将利好带动胶价反弹。

3.终端市场一季度完美收官，部分企业开启降负，持续向好动力不足

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本周中国半钢胎样本企业产能利用率为78.08%，环比-0.18%，同比+10.96%。中国全钢胎样本企业产能利用率为72.02%，环比-0.61%，同比+10.91%。周内个别企业为控制库存增速，适度降低排产，拖拽样本企业产能利用率继续小幅下滑。内销订单跟进乏力，出货多以外销为主。整体库存增幅明显，销售压力逐步显现。预计下周期轮胎样本企业产能利用率仍存走低预期。年后经济恢复发展，轮胎行业需求逐步复苏，从轮胎三大市场来看，替换市场、配套市场需求呈现恢复性增长，出口延续向好，助力一季度轮胎市场需求恢复。

4.短期预测

预计短期天然橡胶市场上涨空间有限，谨防冲高回落风险。近期国内外产区干旱，原料价格窄幅走高，但未来有降雨增多预期，或缓解产区干旱，短时供应新增，压制原料价格上扬幅度。4月份国内原料进口量或呈季节性下滑，总到港量或随之减少，截至目前轮胎厂开工维持相对高位，库存压力将得到缓解，对天胶有利好刺激。目前国内终端需求启动缓慢，进入4月中旬轮胎市场走货愈发冷清，节前各层级商家主动拿货情绪继续走低，消化库存为主，短时天胶市场多空并存下，天然橡胶市场上涨空间有限，谨防冲高回落风险。预计下周上海市场全乳胶现货价格运行区间在11250-11450元/吨；泰混现货价格运行区间在10650-10850元/吨。