综述
2023年1季度，中国氯碱行业呈现碱跌氯涨的趋势，其中山东地区32%离子膜碱均价975.9元/吨，环比-17.84%，山东地区液氯均价-21.7元/吨，环比+89.62%。氯碱行业整体仍略显供大于需状态。2季度氯碱行业计划检修较多，
液碱关键数据表
项目 | 单位 | 一季度 | 环比涨跌 | 同比涨跌 | 二季度预测 | 环比涨跌2 |
价格（32%未折百） | 元/吨 | 975.9 | -18% | -4% | 890 | -8.80% |
产量 | 万吨 | 1006 | -1.3% | 2.8% | 1010 | 0.36 |
进口量（E） | 万吨 | 0.39 | 1608.2% | -88.47% | 1 | 158% |
出口量（E） | 万吨 | 63.20 | -13.81% | 12.72% | 45 | -28.8% |
消费量 | 万吨 | 932 | 1.43% | 2.36% | 957 | 2.57% |
期末库存量 | 万吨 | 141 | 8.46% | 23.29% | 150 | 6.38% |
氯碱生产毛利 | 元/吨 | 446 | 63% | -80% | 494 | 10.76% |
1 一季度氯碱行业分析
1.1 氯 碱价格走势分析
2023年1季度，中国氯碱行业呈现碱跌氯涨的现象，以山东市场为例，1季度，山东地区32%离子膜碱均价975.9元/吨，环比-17.84%，山东地区液氯均价-21.7元/吨，环比+89.62%。碱氯价格反向的主要因素在于氯碱行业盈利自2022年7月份以来持续处于低位水平，为中和氯碱整体盈利，在考虑碱氯各自下游接受情况下，灵活调整碱氯价格以防氯碱整体亏损。
1.1.1 一季度 液碱行情走势分析
2023年1季度，山东地区32%离子膜碱均价975.9元/吨，环比-17.84%，同比-4.26%。一季度山东液碱跌多涨少，自1月开始， 液碱价格便开始从1090元/吨高点持续下滑，直至跌到3月中旬低点的780元/吨，导致液碱下滑的主要因素一方面在于海外需求难与去年同期相较的同时，国内主要下游氧化铝以及印染以及小化工行业运行欠佳，对于液碱采购压价，后伴随着山东以及华东等地部分氯碱设备相继检修带动下，液碱价格开始止跌反弹，供应减少刺激的上涨却因为需求的牵制，而导致力度有限。
1.1.2 一季度液氯行情走势分析
2023年1季度，山东地区液氯均价-21.7元/吨，环比89.62%，同比-102.48%。一季度山东液氯价格从-700元/吨附近开始逐步上涨，3月中旬触及定点650元/吨之后适度下滑。一季度液氯价格上涨的主要带动因素在于液碱价格持续疲软，氯碱行业盈利不佳，液氯在一定程度上起到中和氯碱利润的作用。但伴随着液氯的价格的上涨，耗氯产品利润整体利润萎缩情况下，又倒逼液氯价格转为回落。
1.2一季度氯碱供需平衡
时间 | 期初库 | 产量 | 进口（E） | 总供应（E） | 下游消费 | 出口（E） | 总需求 | 期末库 |
1季度 | 130 | 1006 | 0.39 | 1450.5 | 932 | 63.2 | 995.3 | 141 |
1季度中国液碱供过于需，供需差11万吨附近，供应方面液碱产量虽有下滑（进口暂忽略不计），但期初环比增加明显，需求就国内几大主力下游对液碱的采购来看，其中氧化铝对液碱刚需环比增加3%附近，粘胶短纤7.6%附近，纸浆1.8%附近，但偏下端的印染及其它行业，1季度正值春节，其中印染开工环比下滑6个百分点，小化工之类行业节后开工略显缓慢，因此综合传导至2023年液碱内需消费环比增加1.4%附近，外需方面，美国欧洲等地燃气价格下滑，海外氯碱生产压力降低，中国液碱出口环比压缩，因此供需差依旧难以转为负值，季度末行业累库环比增加。
1.3 一季度产业链价利传导数据表
产品 | 价格 | 环比 | 生产毛利 | 环比 |
山东液氯 | -22 | 90% | 446 | 63% |
山东液碱 | 976 | -18% | ||
山东氧化铝 | 2917 | 5% | 41 | 278% |
山东八大耗氯产品 | 6673 | 3% | 327 | 171% |
2 二季度氯碱行业预测
2.1二季度产品供需预测
2.1.1 生产预测
2季度中国氯碱计划新增产能2套，总计90万吨，国内氯碱行业产能技术有望达到4821万吨/年，其中一套设备投产存在延期可能，另一套或在6月选择投产，因此新增产能对于2季度氯碱供应增量有限，就检修计划来看，4-6月是氯碱检修高峰期，涉及检修产能可能达到250万吨，各设备检修时长6-15天居多，较长30天，传导至2季度液碱检修损失量9万吨以上，但考虑氯碱行行业利润欠佳，不排除计划外检修现象增加，因此预期2季度液碱季度产量不会较1季度明显增加。
2.1.2 出口预测
进入2023年，随着天气转暖，全球对天然气需求的降低，欧洲TTF1季度现货价格环比-42.5%，亨利港（HH）价格环比-54%，亚欧之间的套利窗口已经长达两个月关闭，传导至北美与欧洲区域氯碱与国内氯碱生产成本差异缩小，因此虽然1-2月中国液碱出口依旧保持同比增长状态，但多数为年前谈单后的执行，进入2-3月，液碱新增出口订单跟进有限，因此预计4-5月液碱出口或并不乐观。
2.1.3 下游消费预测
2季度预计中国烧碱消费量将达到200万吨，环比增长10%，同比增长15%。主要是因为：主要下游氧化铝行业自3月中下旬开始，新投及复产产能集中释放，并且多数新投线均为前期建好，因此预期2季度氧化铝产量增速明显； 纸浆行业2季度将有2家拟建企业投产，新增产能80万吨/年，均为化机浆产能，国内纸浆行业有效产能有望达到2274万吨/年，但行业2季度也是集中检修，因此预期2季度国内纸浆产量在236万吨，环比+1.4%附近；粘胶行业暂无新增产能投放，考虑2季度装置检修及复产预期下，预期2季度产量环比继续增加；氢氧化锂行业受制于市场，预期产量适度下滑，印染及洗涤剂等行业来看，整体开工力度或较1季度平均水平有所增加，因此综合来看，预估2季度国内下游对于烧碱的需求仍有可能出现2.6%附近的增长。
2.2 二季度产品价格预测
2季度氧化铝行业供应过剩压力增加，行业竞价现象或开始突出，传导至对于液碱采购压价情绪存在，而液碱出口红利逐步减少情况下，出口依存度下滑，对于内需依赖度提升从而导致价格话语权转弱，因此预期2季度国内液碱市场价格走势略显疲软。
