【导语】截至本周四，全乳胶11475元/吨，+150/+1.32%；20号泰标1395美元/吨，+20/+1.45%；20号泰混10650元/吨，+110/+1.04%。近期随着海外银行金融危机缓解，市场预期3月份市场经济指标偏好于前两月，大宗商品氛围逐渐回暖， 天然橡胶市场迎来小幅提振，但从基本面来看仍制约其上行幅度。本周海外原料价格上扬及国内云南产区因白粉病延迟开割炒作，给予市场一定信心，但天胶显性库存仍处于缓慢上升阶段，供应面利好凸显不足。当前下游终端市场需求疲弱，轮胎产能利用率仍稍有受限，压制原材料采购力度。整体来看，天胶基本面驱动偏弱，上行空间有限。
来源：隆众资讯
1.海外供应低产持续利好天胶市场，国内产区月底陆续开割
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截至本周四，泰国主产区原料价格胶水45.8泰铢/公斤，杯胶38.4泰铢/公斤，杯胶收购价格涨势明显。目前，泰国东北部橡胶树处于停割季，胶水产量较少，据调查，橡胶树长势顺畅，预计今年提前开割的可能性较大。泰国南部亦处于停割季，但胶农轮换开割，维持较低产量。原料价格上扬，且产出较少，海外工厂原料库存维持低位，受到成本支撑，海外报盘价格走强，加工厂生产利润扩大，提振胶农信心。
国内云南产区温度、降水近期并无明显异常情况，预计，大面积开割将在4月中上旬；据悉，云南勐捧局部区域受橡胶树白粉病落叶影响，其中景洪20%，勐腊70%以上。开割时间整体后移，景洪大面积开割预计泼水节后预计4月中开始大面积开割；对应的开割推迟、原料分流等更易成为盘面炒作点。
国内海南产区东南部部分区域开割，胶水产量低位，进浓乳厂原料收购价格11200元/吨，进全乳胶厂原料收购价格10500元/吨，近期海南产区降水情况较多，大面积开割尚需时日，近期天气降雨情况还需持续关注。
2、到港量持续增加预期，国内显性库存施压 天胶价格
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2023年1月中国天然橡胶进口量54.9万吨，环比减少17.44%；2023年2月中国天然橡胶进口量57.8万吨，环比增加5.27%。预计2023年3月份天然橡胶进口环比2月终值小幅增加。主要原因是一方面是虽然当下海外正处于减产期，但3月份到货基本是2月中下旬装船的货，当时并未全面进入减产期，特别是非洲胶量有增加趋势。另一方面中国港口库存继续处于累库阶段，整体量不会太大。
截至2023年3月26日，中国天然橡胶社会库存131.2万吨，较上期增幅0.58%。青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量62.8万吨，较上期增加1.5万吨，环比增幅3.23%。中国社会库存累库较上期小幅增加，其中深色胶小幅增加2.02%，浅色胶继续降库为主。青岛一般贸易库存量继续累库，增幅3.23%，保税仓库环比下降1.17%。港口累库的趋势短期难改善，预计本周一般贸易仓库库存继续累库为主，增加0.9-1.4万吨（仅供参考）。
3、终端市场需求疲弱，轮胎产能利用率仍稍有受限
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本周中国半钢胎样本企业开工率为78.31%，环比-0.90%，同比+13.75%。中国全钢胎样本企业开工率为70.35%，环比-2.94%，同比+9.70%。本周轮胎样本企业产能利用率整体仍处于相对高位水平，但因个别样本企业安排5天左右设备检修，拉低整体样本产能利用率水平。市场方面，3月份中下旬开始渠道及终端门店走货缓慢，预计这种状态将延续到4月份。预计下周期轮胎样本企业产能利用率稳中趋弱运行，下周期各企业成品库存料将表现出差异，部分企业将进入累库阶段。
4、短期预测
预计短期天然橡胶市场继续上涨稍显乏力，运行震荡偏强预期。国内海南产区月底陆续开割，但云南产区受到白粉病限制个别地区延迟开割，虽到开割季但胶水产出有限，且进口量高位，国内显性库存压力较大，去库拐点暂不明确，供应端多空博弈，仍显弱势。终端市场需求疲弱，企业库存存增加预期，对原材料库存周转谨慎，短期天然橡胶市场继续跟涨稍显乏力，运行震荡偏强预期。预计下周上海市场全乳胶现货价格运行区间在11300-11550元/吨；泰混现货价格运行区间在10600-10780元/吨。
