欧洲地区上周期罢工事件影响逐渐扩散，LNG进口需求有所增加，但受益于欧洲气温保持温和，天然气下游用量较为疲软，市场库存短期内可保证 天然气供应，TTF期货价格恐慌性上探

美国寒潮影响逐渐褪去，国内天然气供暖需求逐渐下降，美国亨利港期货（NG）价格有所回落，但由于受到欧洲影响，美国LNG出口再度增加， 天然气价格下行受阻，气价走势将会如何？

1.  国际天然气市场周度综述

a)   市场概况

截至3月14日，美国亨利港天然气（NG）期货价格为2.573美元/百万英热，环比上周期（03.07）下降0.114美元/百万英热，跌幅为4.24%；荷兰天然气（TTF）期货价格为13.856美元/百万英热，环比上周期（03.07）上涨0.51美元/百万英热，涨幅为3.82%。

美国方面，美国亨利港（NG）期货价格震荡调整，根据美国国家气象局分析，当前美国国内气温平均在15℃左右，北部最低可达零下10摄氏度，国内北部低温仍旧持续，但整体气候较为适宜，天然气供暖需求有所下降；技术面来看，美国亨利港期货（NG）正处于上行区间，但上行阻力较大，目前仍在蓄力上升阶段，美国亨利港期货（NG）价格震荡调整。

欧洲方面，欧洲市场库存维稳，根据欧洲天然气基础设施协会数据显示，截至3月13日，欧洲整体库存为633Twh，库容占有率56.37%，环比上日下跌0.09%；市场库存消耗减弱，由于欧洲各地罢工现象频发，法国LNG接收码头受到影响， 带动TTF期货价格上涨。

截至3月14日，美国亨利港天然气（HH）预计现货价格为2.29美元/百万英热，环比（03.07）下降0.23美元/百万英热，跌幅为9.13%。加拿大天然气（AECO）现货价格为2.45美元/百万英热，环比（03.078）上涨0.062美元/百万英热，涨幅为2.58%。

美国亨利港天然气（HH）预计现货价格上涨，美国出口需求自自由港（Freeport）复工后有所增加，国际采购的增加带动美国亨利港(HH)现货价格上涨。

截至3月14日，东北亚现货到港中国（DES）价格为13.428美元/百万英热，环比（03.07）下降0.121美元/百万英热，跌幅为0.89%；TTF现货价格为14.453美元/百万英热，环比（03.07）下降0.611美元/百万英热，跌幅为4.41%。

欧亚两地国际现货价格呈下降趋势，但由于欧洲LNG进口需求增加，导致主消费地价格下降阻力较大。

图表 1国际天然气市场价格

单位：美元/百万英热

b)   库存

截至03月03日当周，根据美国能源署报告显示，美国 天然气库存量为20,300亿立方英尺，环比减少840亿立方英尺，跌幅3.97%；库存量比去年同期高4,930立方英尺，涨幅32.1%；比五年均值高3,590亿立方英尺，涨幅21.5%。

截至03月03日当周，根据欧洲天然气基础设施协会数据显示，欧洲天然气库存量为23,693.96亿立方英尺，环比下降1,153.53亿立方英尺，降幅4.64%；库存量比去年同期高12,710亿立方英尺，涨幅115.71%。

本周，美国部分地区极端天气导致下游消费需求增加，库存跌幅较上周出现明显波动。欧洲地区由于气温回暖，进口速度放缓，库存量也正稳步下降。

图表2国际天然气库存趋势  

c)   液态进出口

本周期（03.13-03.19）美国预计进口量为0m³；美国预计出口量为4300000m³，环比上周期实际出口量4100000m³增加4.88%。

欧洲LNG进口需求增加，自由港恢复对外出货，带动美国地区LNG出口增加，预计本周出口LNG总量增加。

图表3主要消费地液态进出口情况

2.  中国LNG市场周度综述

a） 市场概况

截至3月15日，LNG接收站价格报5514元/吨，较上周下降10.46%，同比下降37.43%；主产地价格报4668元/吨，较上周下降13.95%，同比下降46.43%。

主产地与接收站价格持续下降，上游库存有所堆积，海液与国产液纷纷降价销货，国产液销售较为顺畅。

截至3月15日，LNG全国接货平均价格报5226元/吨，较上周下降11.08%，同比下降34.44%。消费地价格下降，下游接货始终持观望态度，市场需求较为疲软，带动消费地价格下降。

截至3月15日，当日国内LNG工厂总库存量32.64万吨，环比上期下降0.11%。海液与国产液竞争仍旧激烈，国产液价格经济性后期保持优势，库存有所减少。

图表4国内LNG价格走势图

b） 供给

本周（03.09-03.15）国内226家LNG工厂开工率调研数据显示，实际产量59330万方，本周三开工率54.8%，环比上周上涨2.4个百分点。本周三有效产能开工率57.52%，环比上周上涨5.55个百分点。新增停机检修工厂数量为6，产能共计390万方/日;新增复产工厂数量为4，产能共计580万方/日。（备注：停产2年以上定义为闲置产能；有效产能是指剔除闲置产能之后的LNG产能。国内LNG总产能15535万方/日，长期停产28家，闲置产能729万方/日，有效产能14806万方/日。）

海液方面，本周期国内11座接收站共接收LNG运输船16艘，接船数量较上周增加4艘，到港量108.28万吨，环比上周86.08万吨上涨25.79%。本周期主要进口来源国为澳大利亚、马来西亚、卡塔尔，到港量分别为42.38万吨、16.31万吨、15.82万吨。分接收站来看，中海油大鹏、新奥舟山、国网粤东、国网北海各接船2艘，其余接收站各接船1艘。

c） 需求

本周（03.08-03.14）国内LNG总需求为53.77万吨，较上周（03.01-03.07）增加0.93万吨，涨幅为1.76%。国内工厂出货总量为37.1万吨，较上周（03.01-03.07）增加2.78万吨，涨幅为8.1%。市场国产资源价格经济性较为突出，带动工厂出货总量增加。

海液方面，国内接收站槽批出货总量为7938车,较上周（03.01-03.07）8805车下降9.85%，接收站持续降价出货，但降价幅度不及国产，出货受阻，整体槽批出货下降。

3.  中国LNG市场分行业概况

a)   工厂加工利润

3月中旬中石油西部公司直供工厂气源竞拍成交价格为3.18-3.22元/方，折合成本5445-5505元/吨，工厂成本有所下降，工厂理论亏损减少。

图表 5西北工厂理论生产利润走势（以内蒙为例）

b)   加气站零售利润

截至3月15日，国内LNG气站平均利润为0.546元/公斤，较上周上涨0.03元/公斤。

图表6 国内采样LNG加气站零售利润统计

4.  市场心态调研

国内主流观点1：价格跌至低位后，LNG具备一定价格优势，下游询报盘增加，液厂出货转好。

国内主流观点2：受到气源价格较高影响，主产地开工率下降，局部资源供应紧张，市场需求好转。

国际主流观点：气温回暖，北半球供暖季逐渐结束，LNG需求有所下降，但由于欧洲需求增加，预计将带动国际价格小幅上涨。

图表7 LNG行业下周心态调研

5.  下周价格预测

a)   国内价格预测

国内上游价格将呈回弹趋势，目前上游出货竞争激烈，但受国内液厂成本控制，上游持续倒挂出货，销售压力较大，未来市场价格将小幅上涨。

图表8下周国内LNG价格预测

b)   国际价格预测

东北亚地区市场价格将呈上探趋势，目前东北亚下游需求持续保持疲软，但受到欧洲天然气需求增加影响，东北亚国际现货价格将小幅跟涨。

图表9下周东北亚现货LNG价格预测

TTF期货价格将呈上升趋势。欧洲天然气供应减少影响逐渐显露，但市场供应仍可满足下游需求，预计TTF期货价格将存在恐慌性上涨趋势。

美国天然气期货价格将呈上涨趋势，随着自由港出货恢复，欧洲LNG订单不断增加，带动美国LNG出口供应，且NG期货技术面进入上行阶段，目前阻力较大，预计未来NG期货价格将蓄势上探。

图表10下周国际期货LNG价格预测

认识北美天然气价格基准——亨利港天然气期货

为了把控价格波动风险，可参与天然气期货市场。但目前国内暂无天然气期货，放眼国际市场，上文提过的亨利港天然气期货（合约代码：NG）是全球领先的衍生品市場芝商所旗下的天然气期货合约，与国际天然气市场具有紧密的联系，能够反映美国天然气市场的价格情况，也是全球天然气市场定价基准之一。目前亨利港天然气期货合约是全球交易量最高的天然气期货合约之一，流动性充裕，日均交易量超过43万份，市场参与者建仓或平仓都十分便利，而且有助于增强该合约的价格发现功能。了解更多，请访问芝商所亨利港天然气期货合约专页（https://www.cmegroup.cn/henryhub/），或关注芝商所微信公众号（ID：cmegroup）。更紧贴市场行情，请前往芝商所网站https://go.cmegroup.com/l/502091/2018-09-19/4r494l，免费订阅天然气市场周报，每周四准时获取最新资讯。