一、关注点

1）供应方面：昨日泰国原料胶水价格与杯胶价格暂无。云南原料胶水现已全部停割暂无价格。海南原料现已全部停割暂无价格。国内产区现已完全停割，越南产区全面停割，泰国南部降水明显增多，扰动割胶工作，且泰国东北部处于全年产量末期，南部不断减产，带动整体胶量出现明显下滑。原料收购价格坚挺，工厂生产利润受到挤压，虽报盘上扬，但实际成交压价明显，加工厂生产积极性一般。

2）需求方面：预计本周期轮胎样本企业产能利用率继续高位运行，目前各轮胎企业部分规格缺货现象仍未缓解，排产将继续保持高位运行状态；进入3月份，随着渠道订单逐步到位，工厂、代理商、经销商出货节奏将有所放缓，终端消费及渠道去库进度将成为行业关注的焦点。预计短期内企业产能利用率将继续高位运行，但继续提升空间有限。

3）库存方面：截至2023年2月26日，中国天然橡胶社会库存127.6万吨，较上期下降0.45万吨，降幅0.36%。本周深色胶社会总库存为71万吨，较上周下降0.12%。其中青岛现货库存环比增幅1.34%；云南库存下降11.98%；越南10#下降0.9%；NR库存小计增加6.27%。中国浅色胶社会总库存为56.61万吨，较上周下降0.65%。其中老全乳胶环比下降0.97%，3L环比下降0.9%。

核心逻辑：全球天然橡胶供应缩量，下游企业产能利用率高位运行，供需基本面对行情存在支撑，但盘面空头压制较强，行情缺乏更多利好驱动。

二、价格表单

价格方面，昨日 天然橡胶现货价格小幅下跌（全乳胶11925元/吨，-150/-1.24%；20号泰标1445美元/吨，-25/-1.7%，折合人民币9963元/吨；20号泰混11230元/吨，-20/-0.18%）。青岛港口库存仍在累库，下游工厂采购依然偏弱，需求未见明显改善， 天胶价格下挫。

昨日进口美金胶市场报盘下跌，市场出货增多，买盘情绪谨慎，工厂观望刚需补货。进口干胶人民币市场报盘走弱，持货商出货积极，贸易商轮仓换月为主，工厂刚需采购。国产胶方面，昨日国内天胶现货市场成交价格下跌，持货方出货积极性尚可，买盘多为贸易商接货，成交氛围一般，市场观望心态较强。天然胶乳方面，天然胶乳现货交易价格上移。港口到港货源有所减少，下游制品企业询盘增加，市场价格在被慢慢接受，贸易商不愿低出，价格重心上移。

三、行情展望

预计 天然橡胶市场短期缺乏明显利好刺激下，仍维持震荡运行，中长期或有上涨空间。两会数据对经济刺激不及预期，天胶价格小幅回落调整。随着供应压力边际缩小，社会库存出现小幅降库，原料价格坚挺支撑胶价未有较多下行空间。市场对下游复苏预期较强，轮胎企业排产积极，后期对原料采购存补库预期，中长期带动天然橡胶市场仍有上涨空间。

四、数据日历