王婷婷

隆众资讯PP分析师

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本周 聚丙烯价格重心继续低位靠拢，宏观经济偏弱叠加 原油价格回落，成本面支撑小幅减弱，供应压力不减。银十结束，终端市场进入淡季，市场供强需弱导致整体看空情绪浓厚。

本周聚丙烯商谈重心高位下移，现货端低价成交有所放量。周初对全球经济滑坡和需求增长减缓的担忧再次盖过对供应紧张的担忧， 国际油价大跌，成本端支撑减弱，同时前期停车装置陆续复工，供应端有增量预期，新装置方面投产落地集中于12月份，短期增加可能性不大。伴随价格不断下探，点价订单成交略有增加，投机需求被激发，上游企业不断下调出厂，刺激下游接盘，季节性需求尚可，原料库存中性。周末美元指数下跌带动原油反弹，宏观情绪转好，强基差限制跌幅，现货止跌趋稳，聚丙烯维持弱势。截止27日，华东拉丝主流在7900元/吨，较上周跌50元/吨，跌幅0.63%。

本周煤制PP利润-525元/吨，相较上周跌69元/吨；油制PP利润-2102.1元/吨，相较上周下跌354元/吨。原料价格上涨，PP现货跟涨乏力，不涨反降，从而利润减少明显。

当前市场上行因素是来自于原料端的价格支撑，叠加国家刺激消费等政策在稳中跟进。下行方面的因素则是国际经济局势低迷，加上终端补库进入尾声，无法从根本上带动价格探涨。短期市场难有明显涨跌信号，还需多关注原料价格变化以及终端工厂需求变化为主。 

聚丙烯供需平衡表

单位：万吨

数据来源：隆众资讯

终端需求方面，下游行业平均开工情况下滑，其中传统下游行业塑编来看，目前多地疫情加重，道路运输存障碍，终端企业采买积极性下降，塑编工厂订单情况较上周明显降温，成品库存消化缓慢，累库现象实存，塑编工厂均有不同程度降低负荷，市场整体交投氛围清淡。BOPP方面当前订单弱势维持，成本及原料库存仍有小幅施压，市场交易氛围转淡。无纺布方面则是因为多地公共卫生事件零星突发，需求及订单有所好转，开工上升。据隆众资讯调研，塑编较上周下降1.50%，PP注塑较上周下降0.07%，BOPP较上周持平，PP管材较上周持平，胶带母卷较上周持平，PP无纺布较上周上涨0.25%，CPP较上周下降0.32。

图8 2020-2022年CPP行业开工率走势图

来源：隆众资讯

周五种原料来源制PP利润均有不同程度下滑，市场预期美联储11月过后加息力度或有放缓，美元回落，叠加美国汽油库存下降，本周期国际油价呈上涨之势，现货价格窄幅回落，油制PP利润大幅下滑。PDH制PP成本支撑明显，现货价格下行，利润出现大幅下滑。短期市场来看，俄乌局势虽有升级风险但双方暂时都表现克制，以及 OPEC减产立场坚定，油价底部支撑较为稳固，仍有小幅探涨空间，预计下周油制、PDH利润下滑，丙烯制PP利润小幅修复。

综合当前市场多空消息均有不同程度释放，成本面来看，随着进入冬季，能源危机问题愈发明显。地缘政治问题及OPEC减产均为国际油价提供支撑。丙烷外盘强势支撑下仍有探涨机会，成本方面依旧存在强势支撑。

供应方面来看，未来计划检修装置不多，石化企业多维持平稳运行，叠加11月份可关注中石油广东石化50万吨/年装置或增加市场供应压力，产量方面有增加预期。

需求方面来看，年底订单情况一般，多数下游行业有提前休假预期，叠加多地公共卫生事件近期有反扑趋势，下游开工率或将继续收到明显影响，预计除无纺布行业有所起色以外，需求方面多是无亮点可看。

综合来说，成本端或许给与市场价格一定支撑，但是近期国内无论是供应还是需求、以及物流等方面，所释放的都是偏空信号。价格与供需面出现了一定的错配行情。预计短期国内PP价格或将维持震荡走低趋势较大，后期重点关注原料变化以及需求及宏观经济政策渗透程度。