【导语】近期，随着原料 丁二烯价格下跌，利润逐步向下游行业转移，成本面支撑不及前期。而天然橡胶短期表现弱势，相关胶种对丁苯橡胶亦难有利好提振。而即便如此，丁苯干胶1502主流市场及出厂价格跌至11500元/吨后暂无继续下行预期，除去价格已跌至前期低点外，再考虑市场目前暂无供应压力，另外低端价位市场询盘好转，短时逢低采购对行情有所支撑。由此可见，供需因素在对丁苯橡胶行情影响中重新占据主导。
图1 山东市场齐鲁1502市场价格走势图
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由上图可见，年内丁苯干胶主流市场价格两次跌至11500元/吨附近，于市场参与者心态而言，认为11500元/吨基本为年内阶段性低点，继续下行难度较大。故本次再度下跌至该价位后，市场心态明显谨慎，低出减少；刚需成交跟进后，报盘更试探性上移。
图2 2021-2022年中国丁苯橡胶产能利用率趋势图
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供应面来看，目前虽杭州宜邦丁苯橡胶装置重启运行，但短期仅一线生产油胶1712，整体的丁苯橡胶行业产能利用率仍处于近两年来偏低水平。虽未来可能受利润好转带动，供应存放量预期，但就当下而言，现货供应暂无明显压力，于丁苯橡胶行情存底部支撑。
图3 2021-2022年下游轮胎行业开工趋势图
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需求方面，今年丁苯橡胶主要下游轮胎行业开工“良莠不齐”，其中半钢胎开工率相对好于去年同期，截至8月18日，半钢胎样本企业开工同比提升2.40%，不乏新能源汽车销量的增长对半钢胎配套需求形成一定提振；而年内全钢胎样本开工明显低于去年同期，截至本周同比下降6.37%，一方面外贸订单量不足，内销亦受公共卫生事件等因素影响，出货缓慢，导致成品库存难以消化，开工始终维持偏低局面。
而今年5月份起，中国丁苯橡胶出口需求出现明显增长。其中5-6月受内外盘价差较大等因素带动，单月出口量在1.2-1.5万吨附近。7月起随着外盘丁苯橡胶价格回落，出口优势不及前期，但相比往年同期依然较为可观。出口需求良好亦减轻国内部分供应及库存压力。
而回归当下供需局面分析，近期丁苯橡胶行情底部震荡，供应与需求相对处于弱平衡状态。考虑原料及相关胶种行情偏弱，投机商“抄底”心态略显犹豫，实单跟进偏弱，对行情难有明显提振。随着“金九银十”临近，下游需求有望向好，但公共卫生事件带来的不确定性尚存，或难以达到往年旺季水平；而与此同时由于利润改观，丁苯橡胶供应或亦存放量预期。整体来看，后续丁苯行情虽存上行可能，但基本面仍显承压。
