导语：山东与华东地区作为 国内环氧丙烷市场的两大主要产销区，其价格走势及产销动态对全国市场起着重要的指引作用，伴随着供需格局的转变，南北市场前期的平衡格局打破，两地市场渐显分化局势，8月以来分化局势明显，暂呈北强南弱格局。

来源：隆众资讯

表 2017-2022年环氧丙烷南北价差均值对比

单位：元/吨

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总览2018-2022年近5年两地价格走势来看，整体趋势基本一致，且图中可看出，红线所代表的华东现汇送到价格在多数时间内均处于蓝线所代表的的山东出厂价格之上，南北价差在2020年之前，保持在250-350元/吨左右，大致相当于山东地区到达华东地区的运费，以此为基础，北方货源得以运往华东地区，补足当地需求。

2021年开始，国内环氧丙烷市场开始进入集中扩能期，华东地区新增江苏富强10万吨/年HPPO装置，华南地区新增中化泉州20万吨/年PO/SM装置，其虽地处华南，但其80%-90%货源均船运至华东港口进行合约及现货销售，实际增量释放于华东市场，供应量增多下，华东地区与山东地区价差呈现缩减趋势，2021年年均价差在216.58元/吨。

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而2022年年初，镇海炼化2期28.5万吨PO/SM装置顺利投产，华东地区货源愈发宽裕，价格走势不再仅是被动跟随山东市场，时有引领风向之势，华东地区价格在全国市场中话语权提升，影响度增加，两地价差也进一步缩减，红蓝价格线愈发重合，并常有南方送到价格低于北方出厂价格的行情出现，自此，北方货源再难成规模流入南方地区，同时也存少量南方货源北上销售。

表 2022年单月南北价格对比

单位：元/吨

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在此基础上，回顾2022年单月南北价差情况，1月及5月份均值整体呈现倒挂走势，1月主要因为镇海炼化2期装置投产运行，南方货源增量明显，价格相对偏低运行，5月则受疫情反复、供应链断裂影响持续，华东地区尤其上海整体需求端折损明显，供应端多稳定运行下承压较大，价格偏低运行，后续6、7月份，万华2期PO/SM装置停车，在华东华南补货跟进，加之华东部分装置降负运行，压力较前期减轻，价差回归正值。

近期来看，7月底国内环氧丙烷市场小幅回弹过后，伴随下游订单回落，市场回稳整理，南北则渐显分化：

山东地区整体产能利用率保持偏低，吉神及大泽装置延续停车、鑫岳装置保持降负运行下，供方出货保持平稳，北方基本可产销平衡，库存累积缓慢，工厂虽有盈利空间，但保持无压状态运行，价格在8400-8500元/吨现汇出厂持续稳价12天；

华东地区价格8月首周尚可保持8650-8850元/吨现汇出厂，但本周进口及华南货源集中到港预期下，上周末华东现货市场部分贸易商提前略低商谈出货，低端价格显弱松动，代表工厂周末挂牌价小幅下调匹配市场，本周华东多方货源竞争下，低端价继续从8400元/吨降至8300元/吨现汇出厂，价差从零到负。

如此北强南弱格局明显下，北方市场周内始终存挺价意愿但顾虑华东低价货源流入，华东市场显弱回落但观望北方坚挺也对市场存一定支撑，两地互相牵制连续稳价后，北方8月10日率先打破僵局，午后新单价格小幅探涨百元，8月11日北方下游观望市场，采买环丙暂时保持，等待终端反馈，华东地区市场关注度提升，场内部分低价收紧，部分货源则转向山东销售，适度缓解当地现货压力。

目前山东市场仍存小幅续涨预期，但需求端下游聚醚订单虽有普遍小幅增量，实际增幅有限，终端面对此轮小幅回弹行情未有明显反馈，预计后续聚醚端逐步回归减采，北方客户转向华东华南寻求偏低价货源，两地压力平摊过后，市场渐回稳整理，下周预计继续回归博弈僵持局面，或再度显弱运行。

按近期下游采买节奏来看，需求端集中采买补货放量预计仍需等待至月中下旬左右，环丙场内供应端装置则多预计维持现有偏低负荷运行，华中装置月底或有短时停车检修动态，月底市场显弱后或可小幅回弹，同时继续关注月内南北两地互相影响。